投資要點(diǎn)

電纜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司業(yè)績(jī)下滑觸底：2016 年經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)一步放緩，依然面臨較大的下行壓力。我國(guó)電線電纜行業(yè)仍處在產(chǎn)業(yè)集中度低、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)格局。受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇和銅價(jià)下跌的影響，公司2016 年1-9 月份凈利率-7.99%，比上年同期下降10.77 個(gè)百分點(diǎn)。受控股股東李廣元涉嫌犯罪的影響，公司管理層缺位，近年業(yè)績(jī)開始下滑，已基本觸底。

新一代管理層上任，延伸海外市場(chǎng)布局：原公司董事長(zhǎng)李廣元先生因犯行賄罪被判有期徒刑11 年。公司管理層發(fā)生變動(dòng)，推選李廣勝先生任董事長(zhǎng)，駱亞君先生任副董事長(zhǎng)。新一屆董事會(huì)制定了“圍繞“一帶一路”，進(jìn)一步推動(dòng)公司海外市場(chǎng)的發(fā)展”的戰(zhàn)略，上半年先后參加了中東、非洲等地區(qū)的大型國(guó)際石油展覽會(huì)，7 月初跟隨中國(guó)政府經(jīng)貿(mào)代表團(tuán)在非洲對(duì)馬達(dá)加斯加和尼日利亞兩國(guó)進(jìn)行訪問，并在兩國(guó)成功舉辦了專場(chǎng)產(chǎn)品推介會(huì)。

鞏固核心產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，拓展新產(chǎn)品市場(chǎng)：公司以特種電纜為核心，在鞏固核電電纜的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，對(duì)風(fēng)電電纜、光伏電纜、超高壓電力電纜、鋁合金電纜等新產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行重點(diǎn)突破。

投資建議：我們預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS 為-0.10、0.10、0.13 元，對(duì)應(yīng)PE為-101.3、102.8、75.9 倍。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期。