“安邦在選擇舉牌的公司中，較為喜歡大的藍(lán)籌股，一部分是因?yàn)榇笮凸精@得政策支持的機(jī)會(huì)較多，管理規(guī)范、經(jīng)營(yíng)情況良好，特別是在當(dāng)前一帶一路、供給側(cè)改革等國(guó)家戰(zhàn)略中蘊(yùn)藏著較大的機(jī)會(huì)?！?/p>

自今年11月17日亮牌之后，安邦資產(chǎn)對(duì)中國(guó)建筑(601668.SH)的增持便火速而又直接，與之對(duì)應(yīng)的則是中國(guó)建筑股價(jià)的飛速上揚(yáng)，一貫沉穩(wěn)的股性被激活，成為市場(chǎng)當(dāng)前頗具熱點(diǎn)的明星股。

安邦資產(chǎn)此番高調(diào)“示愛”，到底是被中國(guó)建筑的何方魅力所吸引？“低PE、低PB、高ROE、高分紅率?！比缤渌浑U(xiǎn)資舉牌的大藍(lán)籌股，中國(guó)建筑也被市場(chǎng)劃在名單之列。但也有接近安邦資產(chǎn)的市場(chǎng)人士表示，安邦資產(chǎn)偏愛能夠獲得更多政策支持的大型公司，后者在當(dāng)前“一帶一路”、供給側(cè)改革等國(guó)家戰(zhàn)略中蘊(yùn)藏著較大的機(jī)會(huì)。

近一個(gè)半月時(shí)間，中國(guó)建筑的股價(jià)可謂上演了一場(chǎng)狂歡盛宴。就在11月29日，該公司還因連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)漲幅偏離值累計(jì)達(dá)20%登上近兩年從未現(xiàn)身的龍虎榜單，也成為上市7年多以來第6次上榜。

中國(guó)建筑則在當(dāng)晚發(fā)布的公告中指出，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)未發(fā)生重大變化，近期公司股價(jià)漲幅較大，自11月份以來，漲幅超過50%，敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

推動(dòng)中國(guó)建筑股價(jià)上漲的背后力量無疑來自近期迅猛舉牌的安邦資產(chǎn)。此事需要回溯到11月17日，中國(guó)建筑公告安邦資產(chǎn)首度舉牌的消息，安邦資產(chǎn)通過“安邦資產(chǎn)-共贏3號(hào)集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品”持有中國(guó)建筑15億股。次日，安邦資產(chǎn)在中國(guó)建筑的公告中也直接亮出計(jì)劃繼續(xù)增持的明牌。不到一周的時(shí)間，安邦資產(chǎn)便再度通過上述資管產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)二度舉牌，累計(jì)持股達(dá)10%，迅速晉升為中國(guó)建筑第二大股東。

在安邦資產(chǎn)火速并高調(diào)舉牌的同時(shí)，中國(guó)建筑二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)進(jìn)一步被催化。事實(shí)上，在今年10月份，安邦資產(chǎn)通過上述資管產(chǎn)品大舉買入中國(guó)建筑之時(shí)，10月13日至10月25日期間，中國(guó)建筑股價(jià)已有一波上漲行情，累計(jì)漲幅為25.12%；11月份，隨著安邦資產(chǎn)的正式浮出水面以及繼續(xù)加碼押注，中國(guó)建筑股價(jià)呈瘋漲之勢(shì)，11月17日至11月29日，累計(jì)上漲42.77%，其中11月28日迎來11月份以來第二個(gè)漲停，11月29日盤中也一度漲停，11月30日雖有小幅調(diào)整但盤中最高沖至11.45元/股，這與歷史最高價(jià)12.52元/股的距離不到一個(gè)漲停板。

而安邦資產(chǎn)的增持之旅仍在繼續(xù)，其計(jì)劃在未來12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)增持中國(guó)建筑不低于1億股、不超過35億股的股份。

中國(guó)建筑自身到底有怎樣的魅力，如此吸引安邦資產(chǎn)？從內(nèi)在價(jià)值來看，這或許與其優(yōu)秀的基本面存有一定關(guān)聯(lián)，穩(wěn)定的增長(zhǎng)率、較高的凈資產(chǎn)收益率，這在行業(yè)中成為不多見的優(yōu)勢(shì)。

港股上市平臺(tái)中國(guó)海外發(fā)展也成為中國(guó)建筑的一大關(guān)注點(diǎn)，主營(yíng)房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。在多位私募人士眼中，中國(guó)海外發(fā)展也為一家受市場(chǎng)認(rèn)可的公司，有著穩(wěn)健的發(fā)展以及在恒指藍(lán)籌中被給予較高的估值水平。

但中國(guó)海外發(fā)展較大的外債敞口也成為市場(chǎng)的一大擔(dān)憂點(diǎn)，特別是在當(dāng)前人民幣持續(xù)貶值時(shí)期。公開數(shù)據(jù)顯示，截至上半年該公司1093億港元的有息債務(wù)中，人民幣債務(wù)的占比大約為21%，其余均為外幣債務(wù)，美元和港幣債務(wù)占比超過三分之二。此外，如今房地產(chǎn)市場(chǎng)存在產(chǎn)能過剩及嚴(yán)厲調(diào)控政策，未來房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是否明朗也成為市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)?！斑@個(gè)公司有很多外幣債務(wù)，因?yàn)榈禺a(chǎn)業(yè)務(wù)需要融資，在海外融資成本比較低。雖然人民幣貶值，但要看它的外幣債務(wù)到底是美元還是港元?！币晃凰侥蓟鸷匣锶吮硎?。也有私募人士表示，具體的還債時(shí)間還需要看賬期，若債務(wù)周期比較長(zhǎng)，則影響不大。

自安邦資產(chǎn)亮出增持明牌之后，就一直重申其對(duì)于中國(guó)建筑是財(cái)務(wù)投資者的角色，強(qiáng)調(diào)增持目的在于獲得穩(wěn)定的財(cái)務(wù)回報(bào)。那么從投資的角度，安邦資產(chǎn)對(duì)舉牌的上市公司又有著怎樣的偏好？

有接近安邦資產(chǎn)的市場(chǎng)人士向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，安邦資產(chǎn)已有1700億元投資在A股市場(chǎng)，主要是看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)；在選擇舉牌的公司中，較為喜歡大的藍(lán)籌股，一部分是因?yàn)榇笮凸精@得政策支持的機(jī)會(huì)較多，管理規(guī)范、經(jīng)營(yíng)情況良好，特別是在當(dāng)前“一帶一路”、供給側(cè)改革等國(guó)家戰(zhàn)略中蘊(yùn)藏著較大的機(jī)會(huì)。

按照中國(guó)建筑“十三五”規(guī)劃目標(biāo)，“十三五”期間，整體營(yíng)業(yè)收入平均增速定位為9%，到2020年公司營(yíng)業(yè)收入接近1.33萬億元。該公司同時(shí)表示，“十三五”時(shí)期，該公司將更加關(guān)注投資業(yè)務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)和海外“一帶一路”業(yè)務(wù)。

低估值、高分紅率，也成為業(yè)內(nèi)分析安邦舉牌中國(guó)建筑的原因之一?！暗蚉E、低PB、高ROE、高分紅率?！痹谫Y深基金經(jīng)理馮耀東看來，這是安邦一類險(xiǎn)資在A股市場(chǎng)的選股策略。他認(rèn)為，安邦一類的保險(xiǎn)資金投資A股應(yīng)該是面臨較大的投資壓力，需要對(duì)權(quán)益市場(chǎng)進(jìn)行配置，而險(xiǎn)資資金成本較高，需要在一定的安全邊際之下，追求相對(duì)高的收益。

目前中國(guó)建筑總股本300億股，其中流通股本299.47億股，市盈率TTM為10.52倍。在10家可比上市公司，除去市盈率TTM為負(fù)值的中國(guó)重工，中國(guó)建筑為其中估值最低的。與同行相比，中國(guó)建筑長(zhǎng)期以來保持較高且持續(xù)增長(zhǎng)的分紅比例，如2013年、2014年、2015年，每年的分紅比例分別為“10派1.05元(含稅)、”10派1.43元(含稅)“和”10派1.72元(含稅)。從股息率來看，2013年~2015年中國(guó)建筑的股息率均處于較高水平，分別為1.28%、1.54%、1.79%，其中2015年的股息率位列A股第257位。

上述私募基金合伙人也稱，中國(guó)建筑目前的價(jià)格也不算貴，其建筑資產(chǎn)、基建、海外業(yè)務(wù)等體量都很大，價(jià)值相對(duì)較高，因?yàn)樗芏噘Y產(chǎn)來自海外，收入來自外幣，所以它其實(shí)自身也具備抗人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)。

“10月份之前，中國(guó)建筑的股價(jià)表現(xiàn)并沒有體現(xiàn)其價(jià)值，安邦資產(chǎn)的舉牌，似乎讓大家注意了它的價(jià)值，就質(zhì)地來說，中國(guó)建筑是一家非常好的央企，其所擁有的政策優(yōu)勢(shì)，也是非常明顯的，分紅率這個(gè)問題，則仁者見仁，應(yīng)該符合安邦資產(chǎn)的投資要求也就可以了?！鄙鲜鼋咏舶畹氖袌?chǎng)人士表示。

上述私募董事長(zhǎng)則表示，中國(guó)建筑現(xiàn)在不能算便宜，但肯定是白馬公司，之前股價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，安邦資產(chǎn)進(jìn)來之后激活了它的股性，“現(xiàn)在暗牌變明牌，成本變高，后期買入達(dá)到一定量之后會(huì)放緩”。

值得注意的是，中國(guó)建筑已是安邦在第三個(gè)年底大規(guī)模舉牌對(duì)象，此前在2014年底其曾舉牌民生銀行、金融街、招商銀行等；2015年底則舉牌了萬科A、金風(fēng)科技、大商股份等。