七禾網(wǎng)9、貴公司的商品策略在品種選擇上有沒(méi)有做特殊處理？還是簡(jiǎn)單地全品種覆蓋？

言程序：大道至簡(jiǎn)，一切簡(jiǎn)單，量化的前提是流動(dòng)性，分析出來(lái)的買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)必須要能有效的成交作為前提。在商品的世界一樣有資金流動(dòng)、有熱點(diǎn)、有政策干預(yù)，所以多商品一定比單一商品更有機(jī)會(huì)觸及到并且拉長(zhǎng)能夠獲利的時(shí)間。如果資金夠，就是投資組合做商品分散，我們擅長(zhǎng)的不是預(yù)測(cè)哪一個(gè)商品有波動(dòng)，而是只要有波動(dòng)的商品我們的程序都不會(huì)放過(guò)。

七禾網(wǎng)10、2016年11月11日周五的夜盤(pán)，大部分商品期貨暴跌，某些品種盤(pán)中從漲停打到跌停，貴公司的商品策略有沒(méi)有受傷？此前的策略設(shè)計(jì)、搭配、倉(cāng)位設(shè)置、風(fēng)險(xiǎn)控制等方面有沒(méi)有考慮到或包含這類(lèi)行情？

言程序：2016年11月11日周五的夜盤(pán)，大部分商品期貨不僅是暴跌，有的還先暴漲再暴跌，像是在坐過(guò)山車(chē)，經(jīng)歷的生死存亡的關(guān)頭。以當(dāng)天這樣的行情作多做空都是不討好的，先不考慮受傷，活著就已經(jīng)很厲害了。每當(dāng)出現(xiàn)這樣的行情總能再次考驗(yàn)我們對(duì)于市場(chǎng)的敬畏，說(shuō)穿了還是風(fēng)險(xiǎn)的控制。從股指的經(jīng)驗(yàn)，三輪股災(zāi)導(dǎo)致漲停跌停已經(jīng)是家常便飯，面對(duì)這樣的行情只要杠桿過(guò)大，就是難逃爆倉(cāng)的命運(yùn)。我們每一次進(jìn)場(chǎng)都做出最壞的打算，最終解決之道就是降低杠桿，回到這一次的情況，我們平均的進(jìn)場(chǎng)點(diǎn)很低，這筆交易早已立于不敗之地，當(dāng)天反倒沒(méi)有太多的進(jìn)場(chǎng)交易，大多數(shù)是停利的單子。我們關(guān)注的是陸續(xù)輪動(dòng)上漲的幾種大宗商品。把握交易時(shí)的原則，波動(dòng)率太大時(shí)出場(chǎng)或減少交易，在已獲利的前提上加碼，嚴(yán)格限倉(cāng)，基本上不會(huì)有太大的風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)11、就您看來(lái)，2017年商品的大波動(dòng)會(huì)不會(huì)延續(xù)？哪些類(lèi)型的策略會(huì)有較好的表現(xiàn)？

言程序：會(huì)的，畢竟FED主席耶倫講話了。這個(gè)加深大宗商品的恐慌。我們觀察，這個(gè)恐慌在自我增強(qiáng)中。這種市場(chǎng)很好做，追蹤趨勢(shì)就行了，這是幾年才能遇到一次的機(jī)會(huì)。

七禾網(wǎng)12、言程序團(tuán)隊(duì)有沒(méi)有開(kāi)發(fā)和使用較好的日內(nèi)短線策略，這類(lèi)策略會(huì)不會(huì)用到基金產(chǎn)品中？或者專(zhuān)門(mén)成立短線為主要策略的基金產(chǎn)品？

言程序：我們定義短線策略是抓日內(nèi)的波段，如果當(dāng)日波動(dòng)太大，就會(huì)進(jìn)場(chǎng)。投資組合中一定有包含。但好的產(chǎn)品一定是投資組合，不會(huì)單純成立以短線為主要的產(chǎn)品。

七禾網(wǎng)13、言程序團(tuán)隊(duì)非常注重外盤(pán)策略，并且運(yùn)作了純外盤(pán)的產(chǎn)品和內(nèi)外盤(pán)結(jié)合的產(chǎn)品。請(qǐng)問(wèn)貴公司外盤(pán)策略的最大特征是怎樣的？在2016年，貴公司的外盤(pán)策略表現(xiàn)如何？

言程序：我們的外盤(pán)策略的最大特征就是充分運(yùn)用金融衍生性商品的優(yōu)勢(shì)，多空皆宜。從脫歐事件到特朗普當(dāng)選，緊接著意大利公投，這都意味著海外市場(chǎng)明年會(huì)大幅的上下波動(dòng)。透過(guò)布局全球的股指，上漲做多跟隨趨勢(shì)，下跌做空避險(xiǎn)圖利，這絕對(duì)在明年有利可圖！暨2015年初我們成立第一支QDII產(chǎn)品后，在2016年4月我們?cè)谙愀鄢闪⒘说谝恢ШＭ獗茈U(xiǎn)對(duì)沖基金。在本金尚未完全安全的情況下，拜今年市場(chǎng)的幾只黑天鵝，所導(dǎo)致的波動(dòng)。我們利用很小的風(fēng)險(xiǎn)換到較好的年化報(bào)酬。使得資金的安全墊逐漸提高，期待明年的大浪來(lái)臨！

七禾網(wǎng)14、人民幣的持續(xù)貶值，對(duì)外盤(pán)投資有哪些方面的影響？

言程序：匯率的波動(dòng)會(huì)影響所有市場(chǎng)，人民幣的持續(xù)貶值，海外投資的需求就會(huì)增加。12/5深港通正式啟航，國(guó)內(nèi)投資者參與海外市場(chǎng)的人會(huì)越來(lái)越多。

七禾網(wǎng)15、特朗普當(dāng)選后，會(huì)不會(huì)加大外盤(pán)市場(chǎng)的波動(dòng)？在策略上應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？

言程序：會(huì)啊，他是有影響力的人，特別喜歡講些意外的話，當(dāng)然會(huì)造成波動(dòng)。這是好事啊，有波動(dòng)才有利潤(rùn)。要注意未來(lái)的一年波動(dòng)將會(huì)擴(kuò)大不少，過(guò)去的風(fēng)險(xiǎn)控管如果沒(méi)有考慮到大波動(dòng)的情況，會(huì)爆倉(cāng)的。

七禾網(wǎng)16、就您看來(lái)，股災(zāi)和股指期貨受限后，股票和股指期貨市場(chǎng)的波動(dòng)特征發(fā)生了哪些變化？這些變化對(duì)量化交易市場(chǎng)和量化策略產(chǎn)生了什么影響？

言程序：波動(dòng)率消失，資金流出，手續(xù)費(fèi)使得日內(nèi)策略失效。基本上政策的結(jié)果是抑制整體成交量，是對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的交易行為（量化或主觀）都是不利的。但是值得慶幸的是這對(duì)我們是一種考驗(yàn)，私募需要向前發(fā)展，投資顧問(wèn)一樣要懂得應(yīng)對(duì)，我們研發(fā)的長(zhǎng)期股指策略還是持續(xù)有效，所以不應(yīng)太悲觀。雖然不知道股指什么時(shí)候開(kāi)放，但我們?nèi)匀灰呀?jīng)做好了開(kāi)放準(zhǔn)備。在此之前國(guó)內(nèi)的基金產(chǎn)品就多參與商品吧！

七禾網(wǎng)17、2017年，股票和股指期貨的波動(dòng)會(huì)不會(huì)有變化？股指期貨的升貼水會(huì)不會(huì)進(jìn)一步變化？

言程序：目前A50期貨升水，上證50期貨貼水，這是很奇怪的事情，這反映了流動(dòng)性問(wèn)題。如果市場(chǎng)情緒上升，或是開(kāi)放股指，這個(gè)貼水就會(huì)消失。

七禾網(wǎng)18、基于股票的純多頭操作，哪些類(lèi)型的策略可能會(huì)有較好的表現(xiàn)？貴公司會(huì)不會(huì)涉足股票純多頭策略？

言程序：基于股票的純多頭操作，我們還是以?xún)r(jià)值型的投資為主。A股市場(chǎng)就是慢牛所以長(zhǎng)期持有吧，適合價(jià)值型投資，現(xiàn)在就是低點(diǎn)。

七禾網(wǎng)19、因?yàn)楣芍钙谪浭芟?，某些機(jī)構(gòu)和個(gè)人轉(zhuǎn)戰(zhàn)50ETF期權(quán)，目前50ETF期權(quán)是否適合運(yùn)行量化策略？適合哪些策略？

言程序：目前50ETF期權(quán)的成交量仍偏低，流動(dòng)性沒(méi)有非常適合，且近期波動(dòng)率太小所以在緩步上升的市場(chǎng)中，適合雙賣(mài)策略(同時(shí)賣(mài)出Call、Put)。