中國(guó)建筑作為一家主營(yíng)是房屋建筑工程的上司公司，最近風(fēng)頭十足，領(lǐng)漲中字頭股票，領(lǐng)漲中國(guó)股市，未來走向如何，事關(guān)中字頭股票，甚至事關(guān)上證綜指指數(shù)。因?yàn)橹袊?guó)建筑是一家有著300億股總股本的超級(jí)大公司。

截至今天為之，中國(guó)建筑收盤價(jià)10.33元，對(duì)應(yīng)市盈率9.4倍，按照15年分紅每股0.2元計(jì)算，對(duì)應(yīng)股息率已經(jīng)不到2%，16年按照派現(xiàn)增加10%計(jì)算，股息率也只有2.1%，單純從股息率來測(cè)算，已經(jīng)不具有太多吸引力，從市盈率來看，依然低于上證綜指指數(shù)市盈率15.17倍，也低于中國(guó)鐵建市盈率的14.7倍，也低于中國(guó)電建的15.3倍，但是中國(guó)建筑主營(yíng)凈利潤(rùn)率只有5.15倍，中國(guó)電建主營(yíng)凈利潤(rùn)率是11.56倍，中國(guó)鐵建主營(yíng)凈利潤(rùn)率是8.63倍，因此中國(guó)建筑的市盈率比中國(guó)鐵建和中國(guó)電建低一點(diǎn)十分正常，中國(guó)建筑市盈率已經(jīng)高于銀行板塊市盈率的5.90倍，但股息率要遠(yuǎn)低于銀行的3-5%，因此筆者認(rèn)為中國(guó)建筑目前股價(jià)已經(jīng)不存在低估成分。

從機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，11月23日中泰證券預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為1.08/1.17/1.36元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)三年P(guān)E分別為7.8/7.2/6.3倍。公司業(yè)績(jī)優(yōu)秀，處在全市場(chǎng)估值洼地，極具吸引力，給予目標(biāo)價(jià)11.7元（對(duì)應(yīng)2017年10倍PE），買入評(píng)級(jí)，目前點(diǎn)位離機(jī)構(gòu)目標(biāo)價(jià)已經(jīng)很近了。

回顧中國(guó)建筑走勢(shì)，在10月13日以前，走勢(shì)并沒有多大起色，總體而言維持一種震蕩的箱體走勢(shì)，但此后走勢(shì)逐漸轉(zhuǎn)強(qiáng)，一方面于中字頭股票整體走強(qiáng)有關(guān)，可能也與恒邦大手筆增持有關(guān)，11月17日晚間，中國(guó)建筑（601668）發(fā)布公告稱，截至當(dāng)日，安邦資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“安邦資產(chǎn)”）通過“安邦資產(chǎn)-共贏3號(hào)集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品”（以下簡(jiǎn)稱“共贏3號(hào)”）共持有公司約15億股，占公司普通股總股本的5%，觸及舉牌線，而三季報(bào)中并沒有出現(xiàn)恒邦的身影。

17日公布恒邦舉牌以后18日中國(guó)建筑是一根放量的中陰線，但實(shí)際上股價(jià)是上漲的，在當(dāng)時(shí)市場(chǎng)可能并不認(rèn)可中國(guó)建筑的投資價(jià)值，恒邦當(dāng)時(shí)公告至少將增持中國(guó)建筑1億股，按照當(dāng)時(shí)股價(jià)測(cè)算至少需要8.2億元，增持到5.33%，市場(chǎng)認(rèn)為恒邦后市增持力度并不大，一億股僅僅占總股本0.33%，并不足以推漲中國(guó)建筑這樣的超級(jí)大盤股。

但是恒邦舉動(dòng)令市場(chǎng)為之震驚，恒邦采用高舉高打的買買買方式玩成增持，中國(guó)建筑公告，2016年11月18日至21日，安邦資產(chǎn)通過二級(jí)市場(chǎng)買入方式增持公司普通股3.63億股，累計(jì)持股已達(dá)總股本的6.21%。安邦表示將繼續(xù)增持中國(guó)建筑。到了24日，中國(guó)建筑公告安邦資產(chǎn)通過“安邦資產(chǎn)-共贏3號(hào)集合資產(chǎn)管理產(chǎn)品”持有公司普通股3,000,000,009股，占公司普通股總股本的10.00%，短短幾個(gè)交易日，恒邦就大手筆增持了5%的中國(guó)建筑，自此中國(guó)建筑又開了新的一輪上漲，上漲斜率非常陡峭。

中國(guó)建筑25日晚間公告，安邦資產(chǎn)在回復(fù)交易所問詢時(shí)表示，安邦資產(chǎn)在未來12個(gè)月內(nèi)將根據(jù)證券市場(chǎng)整體狀況并結(jié)合中國(guó)建筑的發(fā)展和市場(chǎng)情況等因素，在合適的市場(chǎng)情況下擬繼續(xù)增持中國(guó)建筑不低于1億股、不超過35億股的股份。這個(gè)消息是刺激28日股價(jià)漲停的一個(gè)不可或缺的消息。

從萬科走勢(shì)看，第一輪上漲得益于寶能系的不斷增持，但是在長(zhǎng)期停牌復(fù)牌以后，股價(jià)一度大跌，讓市場(chǎng)擔(dān)憂寶能系會(huì)爆倉(cāng)，但是恒大的強(qiáng)勢(shì)介入，讓股價(jià)再度出現(xiàn)暴漲，但回顧此后的上漲，與恒大增持萬科股票比例高度相關(guān)，每當(dāng)市場(chǎng)傳出恒大再度增持萬科，萬科就會(huì)出來表現(xiàn)一番，一旦消息趨于平靜，股價(jià)也會(huì)出現(xiàn)適度回落，一旦市場(chǎng)再度出現(xiàn)增持萬科，股價(jià)又會(huì)出現(xiàn)上漲，這樣的周而復(fù)始，知道最近增持引發(fā)股價(jià)微調(diào)。

之所以如此，萬科持股已經(jīng)較為清楚，機(jī)構(gòu)已經(jīng)基本出掉股份，持股很少，剩下股份基本上是中小投資者，而中小散戶一盤散戶是無力推漲的，而游資在恒大大手筆增持沒有明朗下是不會(huì)去炒作的，何況恒大增持已經(jīng)出現(xiàn)審美疲勞，小幅增持無法激起游資大佬興趣，后市股價(jià)就取決于恒大增持力度。

中國(guó)建筑目前態(tài)勢(shì)于萬科有類似之處，中國(guó)建筑目前估值水平也不再具有很大吸引力，機(jī)構(gòu)也不會(huì)拉伸股價(jià)，而是坐享其成，逢高出貨，未來走勢(shì)不是決定于市場(chǎng)投機(jī)資金，而是取決于恒邦的態(tài)度，但恒邦公告增持股份比例在1--35億股，上下限相差35倍，給市場(chǎng)留下太多的想象空間，也留下太多的無奈，也留下了太多不確定性，按照目前成交量，增持一億股在一個(gè)交易日內(nèi)就可完成，對(duì)股價(jià)影響微不足道，而增持35億股是一個(gè)漫長(zhǎng)的過程，加上游資煽風(fēng)點(diǎn)火，對(duì)股價(jià)影響將十分巨大，如果后市沒有恒邦太多增持消息，中國(guó)建筑是有回落空間，如果繼續(xù)大手筆增持的話，股價(jià)就有上漲空間，但是我們根本無從知曉恒邦下一步動(dòng)作該如何進(jìn)行，因此筆者觀點(diǎn)是應(yīng)該謹(jǐn)慎。

恒邦這一做法筆者認(rèn)為值得商榷，增持35億股，占總股本10%以上，是一個(gè)重大事件，對(duì)股價(jià)影響巨大，因?yàn)橹袊?guó)建筑剩下股份已經(jīng)不多，由于這一潛在因素，中國(guó)建筑后市股價(jià)可能難以大幅度回落，因?yàn)橛匈Y金就會(huì)豪賭恒邦再度增持，這樣的話中國(guó)建筑股價(jià)就能保持穩(wěn)定，從而讓自己保持浮盈。

另一個(gè)是國(guó)家隊(duì)持股中國(guó)建筑，中國(guó)證券金融股份有限公司持有公司股份89700.37萬股，占公司總股本的2.99%，為第二大股東；中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司持股42573.03萬股，占比1.42%，為第三大股東；10只中證金融資產(chǎn)管理計(jì)劃均持股19664.01萬股，占比均為0.66%?？傆?jì)持有11%股份，增持已經(jīng)幾無可能，會(huì)不會(huì)清倉(cāng)減持，一旦國(guó)家隊(duì)清倉(cāng)減持，說明股價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重高估，也說明國(guó)家隊(duì)調(diào)控指數(shù)，也會(huì)對(duì)股價(jià)下跌助一臂之力，而這一持股比例差不多于恒邦增持上限基本相符合，言外之意就是恒邦有能力接盤國(guó)家隊(duì)拋售。但是不是會(huì)真正接盤是一個(gè)難解的謎。

基于中國(guó)建筑估值不再便宜，吸引力已經(jīng)降低，后市走勢(shì)取決于恒邦增持力度，因此筆者認(rèn)為后市不適宜追高操作防止恒邦增持只是做一個(gè)樣子，以下限增持，是為了穩(wěn)定股價(jià)釋放的一個(gè)煙霧彈，但是股價(jià)適度回落以后可以適當(dāng)建一點(diǎn)倉(cāng)位，與恒邦共舞，當(dāng)然這是從謹(jǐn)慎角度看問題。