外來者“兇猛”！從純粹的財務(wù)投資可能演變成有進(jìn)入管理層的欲望，其中，險資舉牌上市房企，甚至控股的表現(xiàn)開始浮出水面。

西南證券研究發(fā)展中心報告顯示，三季度險資持股市值達(dá)到10353.49 億元，環(huán)比增加323.62 億元，增加幅度為3.23%。剔除中國人壽集團(tuán)所持的中國人壽和中國平安保險(集團(tuán))股份有限公司所持平安銀行這兩個因素，保險機(jī)構(gòu)三季度所持股票數(shù)達(dá)到687 只，環(huán)比增加77只，為歷史最高水平。其中，房地產(chǎn)行業(yè)是險資重要舉牌對象。

另據(jù)《證券日報》根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至11月28日，136家(按照申銀萬國房地產(chǎn)行業(yè)分類)A股房企中，被險資進(jìn)入前十大流通股股東的房企為36家，占比達(dá)到26.47%。

廣發(fā)證券指出，險資舉牌的上市公司行業(yè)上偏好地產(chǎn)、金融和穩(wěn)定增長類公司；在股權(quán)方面喜歡股權(quán)分散、高分紅、中等市值公司；而在財務(wù)特點方面偏好現(xiàn)金流充沛、高ROE、低估值公司。

險資兇猛

近日，安邦加快舉牌中國建筑的步伐。實際上，自2015年以來，險資在二級市場投資活躍，開始密集性出擊舉牌地產(chǎn)企業(yè)，甚至千億元量級房企對外來者的“兇猛”都似乎猝不及防。

如今看來，這種現(xiàn)象仍在加劇。西南證券分析師張剛表示，三季度保險機(jī)構(gòu)持股家數(shù)處于歷史最高水平，調(diào)倉幅度較大。剔除中國人壽和平安銀行兩個標(biāo)的后，保險機(jī)構(gòu)仍繼續(xù)保持對金融行業(yè)較高的持倉比重，而對房地產(chǎn)行業(yè)的持倉市值連續(xù)四個季度保持第二名的位置。

具體到個股方面，國華人壽及中國人壽三季度新進(jìn)中國鐵建12615萬股，按三季度期末計算持股市值10.96億元，位居險資新進(jìn)股市值首位。此外，險資新進(jìn)金洲管道、梅雁吉祥、山東鋼鐵、深圳惠程、中體產(chǎn)業(yè)、泰禾集團(tuán)等個股均超過4億元。

而據(jù)《證券日報》記者從獲得的數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，136家(按照申銀萬國房地產(chǎn)行業(yè)分類)A股房企中，被險資進(jìn)入前十大流通股股東的房企為36家，占比達(dá)到26.47%。

其中，萬科、金融街、招商蛇口、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、首開股份、泰禾集團(tuán)、蘇寧環(huán)球、北京城建、華僑城、新城控股等知名房企均在其列。顯然，過去的四強(qiáng)房企“招保萬金”全部上榜。

除此之外，在香港上市的內(nèi)房股更是險資的重點舉牌對象，碧桂園、遠(yuǎn)洋集團(tuán)等房企都在該范圍之內(nèi)。

東方證券分析師竺勁認(rèn)為，據(jù)統(tǒng)計，在舉牌上市公司比較活躍的13家保險公司及其舉牌的58家上市公司中，地產(chǎn)行業(yè)上市公司有13家，占22.4%，遠(yuǎn)超過其他行業(yè)。另外，保險公司中舉牌比較活躍的安邦、前海人壽、生命人壽等保險公司偏愛高分紅公司，持有上市公司股權(quán)比例都較高，且傾向于獲取董事會席位。

部分險資有意參與公司管理

事實上，對于險資頻繁舉牌上市公司的目的，業(yè)內(nèi)多認(rèn)為，2013年以來，保險行業(yè)尤其是壽險行業(yè)保費(fèi)收入增長迅速，資產(chǎn)配置需求增大，無風(fēng)險利率的下行使得股票作為資產(chǎn)配置方式相對于債券更受保險資金青睞。

更重要的是，竺勁稱，目前來看，保險資金舉牌地產(chǎn)上市企業(yè)將帶來兩波行情，一是資金進(jìn)入推動股價上漲；二是資金進(jìn)入后，市場對公司價值重估。另外，部分保險公司偏好持有上市公司較高股權(quán)，傾向于獲得董事會席位。

正如竺勁所示，保險公司舉牌上市公司雖多有發(fā)生，但是，通過統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，部分險資實際上開始不滿足于財務(wù)投資進(jìn)而獲得高收益，而是意在參與被舉牌上市公司的管理。

據(jù)平安證券分析師王琳統(tǒng)計，在2015年底，險資就開始顯現(xiàn)出參與管理上市公司的意圖。王琳表示，“從我們統(tǒng)計的目前保險資金舉牌的地產(chǎn)公司類型來看，當(dāng)前28家被保險資金持有的公司中25%是以獲得重大影響爭取控股為目的，46%是看好公司一線城市資產(chǎn)價值和未來發(fā)展，還有29%是布局中小市值的公司，看好公司轉(zhuǎn)型或者殼資源?！?/p>

實際上，據(jù)《證券日報》記者觀察，也有遠(yuǎn)洋集團(tuán)等多家企業(yè)的董事會席位中有險資成員，且已參與日常管理。

“部分險資的收購重在爭奪上市公司主導(dǎo)權(quán)，股權(quán)分散的上市公司被繼續(xù)增持是大概率事件”，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)向《證券日報》記者表示，除了雙方有可能在養(yǎng)老地產(chǎn)等方面增加協(xié)同擴(kuò)張的新產(chǎn)業(yè)外，上市公司也要加強(qiáng)對主動權(quán)的控制能力。