事件：

公司2016 年11 月23 日公告：（1）公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金獲證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會無條件通過。本次核準(zhǔn)的增發(fā)預(yù)案為購買北京樂博教育科技有限公司100.00%股權(quán)的增發(fā)方案，本次增發(fā)價格26.12 元/股。發(fā)行股份數(shù)為15,293,641 股，發(fā)行股份募集配套資金不超過13,620,178 股。（2）公司股票24 日復(fù)牌。

投資要點(diǎn)：

收購樂博將提高公司盈利能力，助力公司教育產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展 樂博教育承諾2016/2017/2018 年度稅后凈利潤不低于2,458 萬元/3230 萬元/4067 萬元，相比公司2015 年1900 萬凈利潤能有效提升公司盈利水平；樂博教育為中國最大的機(jī)器人教育機(jī)構(gòu)，直營為主的體系管控能力強(qiáng)，標(biāo)準(zhǔn)化程度高，具有可復(fù)制性。目前擁有76 家直營門店和129 家加盟門店，2016 年直營學(xué)生或超過4 萬人，收購?fù)瓿赡軌蚣由罟驹诮逃I(lǐng)域的布局。

雙方業(yè)務(wù)協(xié)同，打造STEAM 教育第一股樂博教育主要針對STEAM 板塊中的科學(xué)，為兒童提供機(jī)器人編程方向的學(xué)習(xí)及服務(wù)。主要用戶群體為4-12 歲的幼兒及青少年，在受眾群體上與盛通具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。

同時，盛通股份為多家出版社印制繪本類書籍、以及K12 的教材教輔等書籍，部分書籍涵蓋了STEAM 中的諸多內(nèi)容，為學(xué)員提供了其他課外生活所需的知識與服務(wù)，雙方協(xié)同效應(yīng)明顯。

盈利預(yù)測和投資評級：首次覆蓋給予增持評級 本次增發(fā)后股本為1.6億股，對應(yīng)停牌價總市值約為67 億元，考慮樂博教育承諾利潤，預(yù)測2016-2018 年凈利潤4458 萬元/6200 萬元/8100 萬元，對應(yīng)EPS0.27/0.35/0.42 元，估值154/119/99 倍。基于審慎原則，公司目前還未拿到正式批文，暫不考慮增發(fā)影響，預(yù)測2016-2018 年凈利潤分別為2100、2900、4000 萬元，EPS 分別為0.15、0.22、0.30 元。當(dāng)前股價對應(yīng)估值268/191/139 倍。首次覆蓋給予增持評級。

風(fēng)險提示：1）市場競爭加劇風(fēng)險；2）增發(fā)不能順利實施的風(fēng)險