新華社北京11月28日電 年初新股申購的“游戲規(guī)則”改變后，雖然中簽率逐步走低，但打新穩(wěn)賺不賠的紅包效應還是吸引著越來越多的投資者。然而，很多人并沒有意識到，在自己每次沖入網上打新大戰(zhàn)鎩羽而歸時，網下打新的高中簽率卻讓另一些人賺得“盆滿缽滿”。 

據(jù)了解，網上和網下申購新股的規(guī)則不同，與網上打新“中還是不中”相比，后者更多是“中了多少”的問題。目前，一些以“網下申購”新股為投資策略的基金對外宣稱保證申購新股的中簽率能夠達到90%以上。

允能基金投資總監(jiān)劉磊說，網上打新采取的是按市值申購和配售的方式，投資者根據(jù)持有的股票市值申購相應的股數(shù)，且有申購上限，所以中簽率很低；而網下申購采取的則是詢價方式，由于門檻較高，參與者相對較少，只要詢價合理有效，一般情況下都能中簽。

資金規(guī)模是參與網下申購新股的主要門檻。自今年1月份取消投資者申購新股預先繳款后，滬深交易所規(guī)定參與網下配售投資者的基本門檻均是持有20個交易日平均市值1000萬元以上的流通市值。

由于網下申購火爆，新股承銷商也提高了網下申購的資金門檻。“對于申購新股的資金門檻，滬深兩個市場已普遍分別提高至3000萬元。有的新股申購資金門檻甚至提高到單邊市場5000萬元?！币患彝顿Y機構的投資經理介紹。

從目前來看，近乎百分之百的新股中簽率正驅使越來越多的投資者參與網下申購。上述投資經理說，參與網下申購的個人投資者和私募基金明顯增多。

與此同時，資金門檻的提高也進一步加大了申購新股中簽率的差異?！伴T檻提高卡住了一部分投資者，網下申購的少了，更有利于具備參與資格的投資者獲配新股?！比A融證券財富管理中心副總經理肖波說，門檻的提高，一方面將資金薄弱的投資者拒之門外，另一方面，提高了一些資金實力雄厚投資者的新股中簽率。

“事實上，當前申購新股的方式類似于‘雙軌制’?！毙げㄕf，在兩種申購新股中簽率存在明顯差異的情況下，“雙軌制”的申購方式在某種程度上存在不合理之處。具有資金優(yōu)勢的投資者可以通過網下申購新股的方式獲得高中簽率，而作為滬深股市最大群體的中小投資者卻無緣參與。

有分析指出，目前打新收益基本上是靠分享新股溢價，是否還有必要區(qū)分網上網下值得研究。