在中國投資領(lǐng)域有一個(gè)爭(zhēng)論不休的話題，那就是買房還是買股，但到目前為止，似乎買房更勝一籌，就未來而言，究竟是買房還是買股，李大霄與水皮有了不同意見。

據(jù)新浪網(wǎng)，李大霄認(rèn)為“A股3000點(diǎn)是地平線李大霄首發(fā)"圍繞3000點(diǎn)上下（波動(dòng)）的次數(shù)越多，這個(gè)地方以后就會(huì)越扎實(shí)，因此他認(rèn)為3000點(diǎn)以后是未來的地平線,水皮也闡述了他的觀點(diǎn)，“我一直說，3000點(diǎn)是個(gè)中樞，并不等于說3000點(diǎn)就是頂或者是底，我說市場(chǎng)會(huì)圍繞它上下波動(dòng)，上下波動(dòng)200、300點(diǎn)都是很正常的事情.

從投資的角度而言，水皮更加傾向于購買樓盤。他認(rèn)為從十年的長期角度，中國的樓市未來還是會(huì)是上漲的。但李大霄認(rèn)為，現(xiàn)在買股票比跟買房子好,　李大霄進(jìn)一步解釋說，就算現(xiàn)在股市漲到3200點(diǎn)了，仍可以選到回報(bào)率4、5倍的股票。但是現(xiàn)在房子難以選出出租回報(bào)率4、5倍的房子。所以從這個(gè)角度上，總性價(jià)比以及比價(jià)關(guān)系上來看，還是買股票比較好。“當(dāng)然，我說的買股票是買低估的藍(lán)籌股，黑五類除外?！?/p>

水皮也透露了與李大霄不同的觀點(diǎn)。“一線城市從中國的價(jià)格趨勢(shì)上來看，今后十年一定比現(xiàn)在高得多，這一點(diǎn)毫無疑問?！币?yàn)楦軛U原因，在中國購買樓盤還特別容易掙錢。“首付20%的時(shí)候是5倍的杠桿，所以房價(jià)漲10%而你能掙50%。這就是房地產(chǎn)在中國投資受到的特殊保護(hù)，加杠桿，按揭的杠桿是5倍，”

筆者基本認(rèn)可水皮觀點(diǎn)，一線城市未來房價(jià)依然有上漲空間，這個(gè)空間有多大不是很好預(yù)測(cè)，與未來國家發(fā)展政策有關(guān)，是繼續(xù)向一二線城市傾斜還是發(fā)展三四線城市，因?yàn)橐欢€城市文化衛(wèi)生基礎(chǔ)設(shè)施更為完善，人口總是往一線城市集中，土地資源對(duì)一線城市而言是非常稀缺的，尤其是城市中心地帶和商業(yè)中心名校附近的所謂學(xué)區(qū)房，是值得投資的，但問題是一線城市房價(jià)目前非常之貴，動(dòng)輒就是5萬元以上，二線城市房價(jià)也在3萬元以上，房價(jià)動(dòng)輒數(shù)百萬元，首付也是百萬元級(jí)別，不是普通工薪族可以承擔(dān)的，即使在父母親戚等支助下，完成了首付，但是每月數(shù)萬元的分期還貸也是一個(gè)重大問題，不是一般人能夠應(yīng)付的，因此一二線城市投資房地產(chǎn)是可以的，也是有回報(bào)的，而且這個(gè)回報(bào)可能還不少，但是只適合于高收入者，不適合于一般中低收入者。

但二線城市，投資房產(chǎn)回報(bào)就沒有一線城市那么穩(wěn)健和高收益，三四線城市房地產(chǎn)庫存最為嚴(yán)重，投資房產(chǎn)存在較大風(fēng)險(xiǎn)，縣域城市投資機(jī)會(huì)可能更為渺茫。

至于股市3000點(diǎn)是地平線的說法，雖然筆者曾經(jīng)寫過做多資金打造3100政策底之類的文章，但筆者并不是很贊同，畢竟政策底的打造這只是暫時(shí)的，不能夠是長期的，終究而言，股市的底部要回歸市場(chǎng)底。水皮3000點(diǎn)是一個(gè)市場(chǎng)中樞的觀點(diǎn)尚可以接受，因?yàn)槟壳爸袊墒凶畲笕秉c(diǎn)就是估值偏高，以創(chuàng)業(yè)板為例，目前市盈率高達(dá)68.6.倍，位居世界第一，這樣的估值水平是不能夠站穩(wěn)的，而上證綜指市盈率表面看起來并不高，只有15.05倍，但只這是一種虛幻，是被銀行保險(xiǎn)市盈率拉低所致，剔除某些超級(jí)大盤股中位數(shù)市盈率依然接近50倍，這樣的估值水平并不具有吸引力，也是無法站穩(wěn)的。

那么退回來，銀行投資價(jià)值究竟幾何，李大霄也說過，買低估的藍(lán)籌股，黑五類除外，但李大霄沒有明確指出低估藍(lán)籌究竟是哪些板塊那些個(gè)股，是大盤股就行，還是針對(duì)金融三劍客，還是包括中字頭股票，那么筆者就選出出市盈率最低的銀行來說一說。

銀行市盈率確實(shí)不高，只有5.90倍，關(guān)鍵問題就在于目前盈利水平是不是被人為調(diào)節(jié)所致，即使人為調(diào)節(jié)盈利狀況也是出現(xiàn)明顯下滑，不良貸是不是已經(jīng)得到充分反映，即使人為調(diào)節(jié)不良貸依然讓市場(chǎng)憂心忡忡，截至2016年三季度末，商業(yè)銀行當(dāng)年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤13290億元，同比增長2.83%。不過，三季度商業(yè)銀行平均資產(chǎn)利潤率為1.08%，同比下降0.13個(gè)百分點(diǎn)；平均資本利潤率為14.58%，同比下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。三季度末商業(yè)銀行不良貸款余額為14939億元，較上季末增加566億元；商業(yè)銀行不良貸款率為1.76%，比上季末上升0.01個(gè)百分點(diǎn)。

市場(chǎng)人士較為一致觀點(diǎn)，目前數(shù)據(jù)不能充分反應(yīng)銀行不良貸，真實(shí)不良貸數(shù)據(jù)要高得多，至于高多少是一個(gè)謎，有的說5%，有的說6-7%，甚至有15%左右的說法，筆者也曾經(jīng)問過業(yè)內(nèi)人士，目前有銀行在掩蓋不良貸快速爆發(fā)，想辦法拖延不良貸過快升高，何況中國經(jīng)濟(jì)下行壓力依然不減，不良貸拐點(diǎn)尚難確定，據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，上海、浙江、寧波三地的不良呈現(xiàn)雙降，不良貸款率分別為0.76%、2.41％和2.92%。與此同時(shí)，甘肅不良則為雙升，截至三季度末，其不良貸款率為2.04%。另外，黑龍江、吉林、河南三省份的不良貸款率雖然環(huán)比二季度持平或下降，但絕對(duì)水平并不低，分別為3.3%、3.46%和3.18，所以銀行低市盈率有其自身因素在內(nèi)，低市盈率并不代表有罕見的投資價(jià)值，銀行投資價(jià)值在于銀行能不能以時(shí)間換空間的方式化解不良貸。

至于保險(xiǎn)，就在于目前實(shí)施低利率政策，可投資的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不多，所謂資產(chǎn)慌，受投資收益下降及傳統(tǒng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)更新的影響，所以業(yè)績成長不是很理想，四大上市保險(xiǎn)公司合計(jì)凈利潤為836.51億元，同比減少20.93%，而低利率政策將持續(xù)較長時(shí)間，保險(xiǎn)投資收益恐怕難以出現(xiàn)令人滿意的效果。因此在這些板塊出現(xiàn)4-5倍漲幅有點(diǎn)困難。中國股市未來真正的投資機(jī)會(huì)筆者認(rèn)為來自于成長股，來自于國家扶持的新技術(shù)行業(yè)，4、5倍股票主要來自于中小盤股票中能夠成長為大企業(yè)的上市公司，而不太會(huì)來自于周期行業(yè)尤其是強(qiáng)周期行業(yè)，等待股價(jià)充分回落選擇高成長股票是未來投資的主要方向。

實(shí)際上股市之所以能漲到3200上方，不一定就是市場(chǎng)資金博弈的結(jié)果，其中有沒有政策性資金在推動(dòng)股指上漲，因?yàn)闃鞘袃r(jià)格上漲過快，引發(fā)市場(chǎng)不小的擔(dān)憂，也引發(fā)匯率不斷下跌，出現(xiàn)了某些金融問題，而央行迫于經(jīng)濟(jì)較為低迷，不太可能驟然收緊貨幣政策，因此需要把股市打造成一個(gè)資金蓄水池，吸收龐大的流動(dòng)性，就需要一個(gè)指數(shù)基礎(chǔ)來穩(wěn)定新股發(fā)行，而市場(chǎng)經(jīng)過15年暴跌投資者信心尚未恢復(fù)，新股壓力很大，市場(chǎng)做多信心不高，需要一個(gè)資金進(jìn)去引導(dǎo)，這個(gè)引導(dǎo)資金來自何方，目前市場(chǎng)沒有一個(gè)明確說法，所以本輪反彈急先鋒就是中字頭和金融三劍客，也有資金在炒作資源板塊，但很少資金進(jìn)入中小創(chuàng)，甚至呈現(xiàn)不間斷流出，所以指數(shù)上漲顯得較為猶疑，不是那么一帆風(fēng)順，在炒新瘋狂下，實(shí)際上目前新股發(fā)行機(jī)制定價(jià)機(jī)制也有利于指數(shù)穩(wěn)定，因此目前指數(shù)不一定就是市場(chǎng)投資者的真實(shí)認(rèn)可程度。

就未來股市走勢(shì)而言，存在諸多不確定因素，一個(gè)是美聯(lián)儲(chǔ)加息周期加息頻率，一個(gè)是人民幣匯率跌到何處企穩(wěn)，央行貨幣政策如何在匯率與促增長之間平衡也是一個(gè)問題，但至少央行貨幣政策難現(xiàn)再度寬松，只會(huì)適度收緊，對(duì)股市負(fù)面作用客觀存在，三是樓市調(diào)控政策如何演變，就目前看，樓市處于黏著狀態(tài)，地王照樣出現(xiàn)，期待樓市資金撤離有難度，而樓市調(diào)控政策過嚴(yán)，可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失速，地方財(cái)政危及加重，所以樓市調(diào)控是一個(gè)平衡術(shù)，是一件藝術(shù)活，四是新股政策如何演變，按照目前每周7-9家新股發(fā)行，IPO堰塞湖恐怕難以化解，而市場(chǎng)承載力已經(jīng)達(dá)到極限，如何平衡市場(chǎng)承接力與擴(kuò)容壓力是一個(gè)難解的問題。

因此筆者認(rèn)為高收入階層可以投資一二線城市優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)，甚至可以配置美元資產(chǎn)，加大國外資產(chǎn)配置力度，一般工薪階層恐怕無力于投資一線二線城市優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)，要么選擇存銀行，要么選擇理財(cái)，要么選擇權(quán)益市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)，但絕對(duì)不能激進(jìn)，安全為第一要?jiǎng)?wù)，目前點(diǎn)位頂多只能配置可投資現(xiàn)金50%，等候回調(diào)再尋找機(jī)會(huì)，寧可錯(cuò)過也不能做錯(cuò)。

股市要成為資金蓄水池，要得到投資者認(rèn)可，尚需要管理層不懈努力。股市不能成為一個(gè)工具，誰有困難就支持誰，股市不能成為唐僧肉，誰想來都可以吃上一口，讓股市回歸資源配置本能是投資者可以投資股市的前提，否則股市只能是投機(jī)場(chǎng)所而不是投資者投資場(chǎng)所。