23日早盤，綿石投資迎來了其復(fù)牌以來的第三個漲停，報價19.04元，開盤僅半小時后，綿石投資打開漲停板，迅速下探。截至午盤，綿石投資報18.08元，漲4.45%。在終止重組的利空背景下，綿石投資的股價非但沒有承壓下挫，相反連續(xù)三個交易日漲停，累計漲幅已超26%。

多位市場分析人士認(rèn)為，綿石投資在“利空”下的反彈并不難理解。盡管此前出臺的重組新規(guī)對借殼形成了壓力，但并未改變資金對殼資源的青睞。公告一發(fā)，大家都知道綿石投資想要賣殼，這樣一來，就有了炒作的空間和理由。

“棄珠”變“明珠”？

21日晚間，綿石投資發(fā)布終止重大資產(chǎn)重組事項公告，稱本次重大資產(chǎn)重組的交易對方為大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司，公司擬以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，購買萬達(dá)集團(tuán)等相關(guān)交易方持有的萬達(dá)商業(yè)全部股權(quán)，同時置出公司部分原有資產(chǎn)。

22日早盤，綿石投資復(fù)牌一字漲停，令眾多投資者大跌眼鏡，一顆“棄珠”緣何變?yōu)橘Y本競相追逐的“明珠”？市場分析人士對記者表示，股價的漲跌由市場資金決定，綿石投資與萬達(dá)掛鉤已然為自己貼上‘優(yōu)質(zhì)殼資源’的標(biāo)簽，目前股價的上漲是因未來重組推升公司市值的濃厚預(yù)期。

上半年，在“殼資源”遭資本熱炒之時，民生證券的研究報告指出，優(yōu)質(zhì)的被借殼方至少要滿足三個標(biāo)準(zhǔn)，即市值小、股權(quán)分散、負(fù)債低且風(fēng)險小。反觀綿石投資，目前市值不足50億元；資產(chǎn)負(fù)債率約為35%，處于合理范圍內(nèi)；在股東結(jié)構(gòu)上，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，第一大股東僅持股11.57%，公司實際控制人直接和間接持股合計不足20%。

據(jù)證券時報報道，綿石投資內(nèi)部高管自稱“公司是個比較干凈的殼”。

“口水戰(zhàn)”里的利益博弈

22日下午，萬達(dá)集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布聲明稱，綿石投資擅自發(fā)布“終止萬達(dá)商業(yè)重組”公告屬單方炒作。23日，綿石投資并未通過公告形式而是通過媒體發(fā)聲回應(yīng)反擊，直言是萬達(dá)集團(tuán)主管負(fù)責(zé)人主動聯(lián)系綿石投資，提議就萬達(dá)商業(yè)重組上市進(jìn)行協(xié)商，過程中未見任何中介機(jī)構(gòu)參與，且就重組方案的核心條款達(dá)成初步共識。

從目前的股價來看，綿石投資無疑是這場“口水戰(zhàn)”的直接收益者，相比復(fù)牌前，綿石投資市值最高漲幅超33%。作為另一參與方的萬達(dá)，對此次事件表態(tài)非?！跋?，僅百余字的聲明直言綿石投資的單方炒作行為。

然而，此次表態(tài)也折射出萬達(dá)集團(tuán)正在積極推動公司A股上市。此前，萬達(dá)商業(yè)曾表示，將繼續(xù)推動內(nèi)地A股上市，在保證股東利益前提下，不排除采用各種可能的上市途徑。

而萬達(dá)商業(yè)在今年提出H股私有化的原因，主要是基于公司股價長期被低估，由H股轉(zhuǎn)為A股，可以為萬達(dá)商業(yè)帶來更為合理的資本市場估值。

回過頭看，萬達(dá)與綿石都在為自身爭取最大的利益，綿石急欲為自己打上“優(yōu)殼”的標(biāo)簽，而萬達(dá)則希望保證“回歸A股”的暢通路。

中概股回歸的爭議

綿石投資與萬達(dá)的隔空喊話，令闊別已久的“中概股回歸話題”再次成為資本市場關(guān)注的焦點。目前來看，中概股回歸A股采取的策略主要有兩種，即IPO和借殼重組上市。但I(xiàn)PO排隊的漫長，加之審核愈加趨嚴(yán)，部分企業(yè)仍將借殼重組上市作為主要選擇。

此前，巨人世紀(jì)游輪與暴風(fēng)集團(tuán)回歸遭到資本爆炒，引發(fā)各方關(guān)注。今年5月，證監(jiān)會表示“正在對中概股借殼回歸A股進(jìn)行深入分析研究”。由此，市場認(rèn)為，中概股的歸途被蒙上一層朦朧的面紗。

針對中概股回歸一事，中國證監(jiān)會最新的對外表態(tài)則是，有關(guān)中概股回歸的工作正在繼續(xù)推進(jìn)，且在相關(guān)政策明確之前，證監(jiān)會對于該類企業(yè)回歸A股市場的相關(guān)規(guī)定及政策沒有任何變化。

A股某上市公司董秘對記者表示，“世紀(jì)游輪的暴漲并沒有給中概股回歸開一個好頭，監(jiān)管層對此類暴漲現(xiàn)象心存憂慮”。東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邵宇也表示，為防止跨境套利等目的，監(jiān)管層對中概股回歸采取了一種審慎的態(tài)度。

“此次萬達(dá)指責(zé)綿石投資單方炒作，實際是不希望市場過度關(guān)注，無論暴漲與暴跌都可能對萬達(dá)回歸A股造成影響”一位不愿透露姓名的分析師對記者表示。

對于萬達(dá)能否順利回歸A股市場，上述分析師表示“目前消化IPO排隊企業(yè)大約需要一年半時間，萬達(dá)排隊名次相對靠前，無論是IPO還是借殼，回歸A股只是時間問題”。