報(bào)告摘要：

金證科技以金融IT 業(yè)務(wù)為核心，剝離非核心業(yè)務(wù)，集中資源做大做強(qiáng)，成功推進(jìn)“回歸金融IT”戰(zhàn)略。2016 年前三季度實(shí)現(xiàn)營收22.83 億元，同比增34.38%，F(xiàn)S1.0 等新產(chǎn)品的成功推廣是營收增長的主要原因。公司引平安系公司入股，加強(qiáng)了互金領(lǐng)域的實(shí)力，有利于實(shí)現(xiàn)成為集團(tuán)化科技金融公司的目標(biāo)；高管增持也彰顯了管理層對(duì)未來業(yè)績?cè)鲩L的強(qiáng)烈信心。

公司不斷研發(fā)創(chuàng)新，完善各類產(chǎn)品線業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)新老客戶市場(chǎng)的共同發(fā)展。

基金IT 新增市場(chǎng)保持絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，存量市場(chǎng)占有率逐漸提升，資管核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)擁有了300 余家總部級(jí)客戶?！捌脚_(tái)化管理”模式完善了證券、基金、泛金融和銀行IT 領(lǐng)域產(chǎn)品線，基本完成“再造金證”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

商業(yè)模式升級(jí)是公司戰(zhàn)略的重要組成部分，也是未來發(fā)展的重要方向。

1.0“軟件+服務(wù)”模式是公司的護(hù)城河所在，也是支撐2.0、3.0 業(yè)務(wù)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，其中證券核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)占據(jù)約56%的市場(chǎng)份額。

2.0“共享業(yè)務(wù)、流量分成”模式打造出獨(dú)立的iWeLan 第三方服務(wù)云平臺(tái)，分別與多家大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及多家券商簽訂合作協(xié)議，成為連接兩類公司之間的橋梁，實(shí)現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與券商之間的互聯(lián)互通。

3.0“互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)”模式以大數(shù)據(jù)積累和挖掘分析技術(shù)為核心，發(fā)展征信、精準(zhǔn)營銷等多種增值服務(wù)，市場(chǎng)空間潛力十足。同時(shí)與平安的多維度合作使得數(shù)據(jù)端實(shí)力有效提升，是互金業(yè)務(wù)發(fā)展的重要里程碑。

投資評(píng)級(jí)：看好1.0、2.0 業(yè)務(wù)共同發(fā)展的良好增長態(tài)勢(shì)以及平安系加盟推動(dòng)3.0 業(yè)務(wù)突破的業(yè)績?cè)隽靠臻g；看好平臺(tái)子公司協(xié)同發(fā)展帶來的業(yè)績貢獻(xiàn)。預(yù)計(jì)公司16-18 年的營收為34.59、44.05 和53.42 億元；凈利潤為3.55、4.76 和5.81 億元；EPS 為0.43、0.57 和0.70 元；PE 為70.97、52.94 和43.35 倍，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)42.75 元，首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：戰(zhàn)略推進(jìn)不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)推廣不及預(yù)期。