我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.42 元、0.52 元和0.66 元，對應(yīng)PE為48 倍、38 倍和30 倍。公司是國內(nèi)知名的注塑機、壓鑄機、橡膠注射機專業(yè)制造商，三大產(chǎn)品的市場地位均在國內(nèi)前列。公司經(jīng)營踏實穩(wěn)健，今年前三季度業(yè)績在制造業(yè)的公司中排名前列，銷售收入及毛利率都有明顯提升。下游應(yīng)用行業(yè)中，汽車及3C 的增速今年超預(yù)期增長。維持對公司的“推薦”評級。經(jīng)營穩(wěn)健的注塑機、壓鑄機及橡膠注塑機行業(yè)龍頭：公司產(chǎn)品注塑機、壓鑄機及橡膠機是制造業(yè)的工作母機，三大產(chǎn)品在國內(nèi)都屬于龍頭地位，客戶分布于汽車、家電、醫(yī)療、包裝、建材等數(shù)十個行業(yè)。公司經(jīng)營踏實穩(wěn)健，前三季度，實現(xiàn)營業(yè)收入為102,359.86 萬元，比上年同期增長15.13%，歸母凈利7,397.13 元，比上年同期上升40.22%，如此的業(yè)績增速在機械設(shè)備行業(yè)中排名前列。并且，今年公司的主營產(chǎn)品的銷售收入及毛利率較去年同期有較大增長，也是利潤增幅較大的主要原因。

今年汽車及3C 行業(yè)訂單增速超預(yù)期，不斷推出新產(chǎn)品帶動銷售增長：

今年公司本年1-9 月，公司形成銷售訂單為2,431 個，合計機器4,422臺。公司所簽訂的合同中，汽車和3C 行業(yè)占比最大，分別達到30.89%和17.58%，增速也超過預(yù)期。汽車材料使用鋁合金壓鑄件替代鋼鐵部件已經(jīng)成為行業(yè)趨勢，隨著汽車性能和品質(zhì)的進一步提升，其對中高端注塑機、壓鑄機的需求將穩(wěn)步增加。3C 制造業(yè)體量巨大，產(chǎn)值高，企業(yè)多，發(fā)展空間大。由于 3C 產(chǎn)品短周期和更新?lián)Q代快的特點，3C 行業(yè)需求保持較高景氣度，帶動注塑機、壓鑄機需求擴張。除了行業(yè)發(fā)展帶來的需求增加外，公司今年推出新產(chǎn)品也積極帶動銷售，注塑機推出DP 及DE 系列的大型二板機，以及A5 系列高端伺服注塑機；壓鑄機推出H 系列大型壓鑄機等系列產(chǎn)品，并且主要由于壓鑄機主要下游的汽車行業(yè)增長較快，壓鑄機在今年第三季度有明顯的增加。

未來海外銷售業(yè)績值得期待：公司2016 年上半年海外市場銷售額為10,840.46 萬元，比上年同期大增30.18%。在海外市場上，公司加大營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，經(jīng)過2015 年的大力開發(fā)，2016 年共新增代理6 個，并在一些重要市場設(shè)立技術(shù)服務(wù)中心。其中，印度服務(wù)中心完成建設(shè)并開始運營，實施了總部派駐印度服務(wù)中心工程師輪值工作，實施本土化客戶服務(wù)，另公司正式啟動印度設(shè)廠的計劃，為印度市場的深度開發(fā)和客戶服務(wù)工作的提升發(fā)揮了重要作用。利用HPM 技術(shù)及品牌優(yōu)勢，公司開發(fā)了適合北美市場要求的新系列產(chǎn)品，北美市場各項拓展工作有序推進。公司的國際美譽度上升帶動了海外市場的銷售，并且海外銷售的毛利率高于國內(nèi)銷售，這也是公司今年整體銷售業(yè)績和毛利提升的重要原因。

風(fēng)險提示：高端產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，下游景氣度減弱。