2009年銅市場的輝煌有目共睹，全年上漲幅度接近170%，即便是在牛年的尾巴上，我們依然看到主力合約1004完美收于60000點關(guān)口。銅價近期的強勢令人印象深刻。時值虎年伊始，銅價漲勢縮減，筆者認(rèn)為，短期銅價高位整理概率較大，但中長線看多思路保持不變。

基本面來看，短期內(nèi)銅市不存在顯著利多消息。對于宏觀經(jīng)濟方面，市場大多認(rèn)為美國的經(jīng)濟政策轉(zhuǎn)向至少發(fā)生于第二季度以后，屆時無論是加息政策還是退出刺激經(jīng)濟計劃也都建立在判斷美國第一季度經(jīng)濟復(fù)蘇狀況的前提下，因此適量的貨幣流動性還必將維持一段時間，給予商品市場資金基礎(chǔ)。在復(fù)蘇背景下，金融屬性較強的品種仍將得到價格支撐。這是銅市場中長線走勢的宏觀基礎(chǔ)。

技術(shù)面來看，銅價可能面臨短線阻力。通過對滬銅主力連續(xù)歷史最高點和2008年金融危機低點連線劃分黃金分割來看，61300位置是危機反彈以來的0.618點位，將形成一定技術(shù)壓力，這也是銅價長期走勢上最后的一個黃金分割阻力位，如能突破上升空間又將放大。從1004主力合約走勢來看，通過上漲加速線后，年初漲勢趨緩，受制于2007年年初和年尾的價格低谷連線，也受制于歷史銅價峰值連線，因此在60000—62000點一帶形成密集阻力區(qū)間。從銅去年的上漲規(guī)律來看，銅價每次完整的上漲跨度約為垂直10000點左右，因此該阻力區(qū)間對于本輪從55000元起步的銅價而言力度料將較弱，一旦穿越后上漲空間將再次打開。

從內(nèi)外盤關(guān)系看，滬銅漲勢強勁，已經(jīng)拉開與LME銅的比價，當(dāng)前存在較小的進口套利盈利空間。但隨著LME銅對價格的逐步確認(rèn)，補漲后比價正在逐步回歸，這個過程也對滬銅有所牽制。從價差角度看，現(xiàn)貨貼水狀態(tài)近期持續(xù)保持，但關(guān)系平穩(wěn)，現(xiàn)貨價緊跟急漲的期價步伐，驗證了當(dāng)前銅現(xiàn)貨消費端狀況良好，SHFE銅庫存也有所回落，奠定了銅價中線上漲的基礎(chǔ)。

整體來看，因近期基本面變化不大，而技術(shù)面有所受制，筆者預(yù)計，短時間內(nèi)銅價高位整理概率較大，但是隨著2010年上半年消費旺季的來臨，銅價上半年表現(xiàn)值得期待，中線目標(biāo)70000元/噸。