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公司發(fā)布公告,擬以3.905 億元的現(xiàn)金對價收購深圳遠(yuǎn)洋翔瑞55%股權(quán)。遠(yuǎn)洋翔瑞主營產(chǎn)品為精雕機(jī)、雕銑機(jī)、自動化生產(chǎn)線等,產(chǎn)品可用于加工智能手機(jī)等消費電子領(lǐng)域的2.5D、3D 蓋板玻璃、防護(hù)玻璃等。與此同時,公司本部的繞線機(jī)業(yè)務(wù)將受益于無線充電設(shè)備的興起,明年極有可能拿下繞線機(jī)大訂單。我們于近期對公司本部以及遠(yuǎn)洋翔瑞進(jìn)行了調(diào)研。

評論:

1、3.91 億元收購遠(yuǎn)洋翔瑞55%股權(quán)

公司以3.905 億元收購遠(yuǎn)洋翔瑞55%股權(quán),全部以現(xiàn)金支付。遠(yuǎn)洋翔瑞主營產(chǎn)品為精雕機(jī)、雕銑機(jī)、自動化生產(chǎn)線設(shè)備等,下游主要是消費電子產(chǎn)品。遠(yuǎn)洋2016-2018 年承諾凈利潤分別為5000 萬、6500 萬、8500 萬,2016 年前三季度,遠(yuǎn)洋翔瑞已完成的訂單合同金額達(dá)1.8 億元,尚未完成訂單金額為1.07 億元,合計2.87 億元,今年必定完成業(yè)績承諾。

2、遠(yuǎn)洋產(chǎn)品具備核心競爭力,未來高增長有保障

遠(yuǎn)洋的精雕機(jī)產(chǎn)品各方面性能都處于國內(nèi)領(lǐng)先水平,主要客戶包括安徽智勝光學(xué)(勝利精密子公司)、深圳瑞必達(dá)等生產(chǎn)手機(jī)蓋板玻璃的企業(yè)。智勝光學(xué)定增投資6 億元建設(shè)2.5D 蓋板玻璃生產(chǎn)車間,將從遠(yuǎn)洋采購超過600 臺精雕機(jī)。遠(yuǎn)洋的另一亮點-熱彎機(jī)產(chǎn)品目前也處于客戶試機(jī)階段,相比進(jìn)口產(chǎn)品,該熱彎機(jī)性價比非常高。未來有望獲得爆發(fā)式增長。

3、本部繞線機(jī)極有可能拿下大訂單

田中精機(jī)本部主營數(shù)控自動化繞線設(shè)備,可以為基礎(chǔ)電子元件商及其下游廠商提供生產(chǎn)電子線圈所需的成套數(shù)控自動化設(shè)備。公司在線圈繞線機(jī)領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先地位,2017 年多款智能手機(jī)可能配備無線充電設(shè)備,公司極有可能進(jìn)入某知名手機(jī)企業(yè)的無線充電器線圈設(shè)備供應(yīng)體系。因此公司本部很有可能在2017 年迎來業(yè)績拐點。

4、業(yè)績預(yù)測

我們預(yù)測公司2017、2018 年凈利潤分別為0.9 億元、1.3 億元(考慮遠(yuǎn)洋翔瑞并表),對應(yīng)2017、2018 PE 57 倍、40 倍。首次覆蓋,給予強(qiáng)烈推薦評級。

5、風(fēng)險提示

3D 玻璃產(chǎn)品普及不及預(yù)期,3C 自動化設(shè)備整體投資增速下滑。