投資要點(diǎn)：

事件：發(fā)行股份購(gòu)買銀隆新能源并募集配套資金方案終止。公司于11 月16 日收到銀隆發(fā)出的書面告知函，否決了調(diào)整后的修改方案。公司決定終止此次籌劃發(fā)行股份購(gòu)買銀隆事項(xiàng)，并依據(jù)深交所規(guī)定在一個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，即日起復(fù)盤恢復(fù)交易。

終止收購(gòu)，關(guān)注點(diǎn)回歸主業(yè)。議案被否，修改遭拒，公司決定終止此次收購(gòu)。收購(gòu)案告一段落，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)回歸公司主業(yè)：16 年下半年空調(diào)行業(yè)完成去庫(kù)存，走出拐點(diǎn)，其中9 月、10 月產(chǎn)銷兩端同時(shí)發(fā)力，單月同比皆保持增長(zhǎng)。目前內(nèi)銷保持回暖態(tài)勢(shì)，外銷繼續(xù)受益人民幣貶值，整體收入增速回正。未來(lái)一年基于低基數(shù)的高增長(zhǎng)確定性高，配合目前良好穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)狀況，格力業(yè)績(jī)雙位數(shù)增長(zhǎng)有強(qiáng)力保障。

深港通下周啟動(dòng)，低估值高股息個(gè)股等待價(jià)值發(fā)掘?？偨Y(jié)過(guò)往QFII、RQFII 以及滬股通的經(jīng)驗(yàn)，海外機(jī)構(gòu)投資者相對(duì)偏好低估值，高股息個(gè)股。同時(shí)高稀缺性個(gè)股歷來(lái)為各路資金配置資產(chǎn)、降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的一味良藥，參考滬股通期間A 股市場(chǎng)的白酒標(biāo)的，以其絕對(duì)稀缺性廣受海外投資者關(guān)注。格力電器作為家電制造業(yè)龍頭，對(duì)比港股市場(chǎng)中相關(guān)行業(yè)個(gè)股可謂獨(dú)一無(wú)二；公司目前對(duì)應(yīng)16 年估值為10 倍，安全邊際高；同時(shí)公司分紅政策穩(wěn)定，當(dāng)前股息率達(dá)7%，家電行業(yè)中冠絕群雄；稀缺性、低估值、高股息三大屬性可助格力電器成為北上資金的熱門配置標(biāo)的。

投資建議與盈利預(yù)測(cè)。收購(gòu)議案終止，短期不確定性消除，股價(jià)驅(qū)動(dòng)因素回歸主業(yè)基本面。當(dāng)前時(shí)間節(jié)點(diǎn)下，公司靜待深港通開啟以及年底估值切換。目前公司享千億市值，坐擁近千億現(xiàn)金，有雄厚實(shí)力探索新的發(fā)展方向，尋找未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)；公司擁有百億分紅及600 億預(yù)提返利，股息率高達(dá)7%，且停盤前市值隱含前期25%攤薄預(yù)期，復(fù)盤后有補(bǔ)漲空間。中長(zhǎng)期關(guān)注主業(yè)本身，目前行業(yè)已走出渠道去庫(kù)存的低谷，未來(lái)一年低基數(shù)下的高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，預(yù)計(jì)公司今明兩年EPS 2.40、2.75 元，同比增長(zhǎng)15.32%、14.48%，給予17 年10-12 倍PE，目標(biāo)價(jià)27.5-33 元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值約1700-2000 億元。維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。銷售回升不及預(yù)期。