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公司10 月31 日公布三季度報(bào)，報(bào)告期間實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入134.57 億元，同比增長38.38%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤10.48 億元，同比增長160.39%；基本每股收益0.84 元。

業(yè)績符合預(yù)期，持續(xù)高速增長

公司是光纖光纜行業(yè)的龍頭企業(yè)，已成為全球第四大光纖光纜制造商，具有光棒-光纖-光纜-ODN 的縱向一體化生產(chǎn)能力，擁有較為完整的通信與電力產(chǎn)業(yè)鏈。報(bào)告期間公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入134.57 億元，同比增長38.38%；歸母凈利潤10.48 億元，同比增長160.39%；基本符合前期發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，增速則位于區(qū)間中值偏下。公司業(yè)務(wù)持續(xù)高增長，主要原因包括：1、光通信網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品、海洋通信電力產(chǎn)品等業(yè)務(wù)利潤保持大幅增長；2、優(yōu)網(wǎng)科技（以大數(shù)據(jù)分析應(yīng)用及網(wǎng)絡(luò)安全為核心業(yè)務(wù)）、電信國脈（以通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)計(jì)與工程服務(wù)為核心業(yè)務(wù)）、萬山電力（以電力設(shè)計(jì)與工程服務(wù)為核心業(yè)務(wù)）財(cái)務(wù)并表；3、轉(zhuǎn)讓上海亨通股權(quán)取得的投資收益。

盈利能力提升，期間費(fèi)用率下降

公司前三季度毛利率22.49%，同比增長2.6 個(gè)百分點(diǎn)，其中第三季度毛利率為20.79%，環(huán)比下降2.04 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是新增的合金等低毛利的業(yè)務(wù)收入拉低了整體毛利率，但從凈利率水平來其實(shí)是環(huán)比增長5.55 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是光通信高利潤率所致。前三季度公司期間費(fèi)用率為13%，同比下降0.6 個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用管控良好，盈利能力提升。

成立聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，布局水下光網(wǎng)

全資子公司亨通海洋光網(wǎng)與解放軍海軍工程大學(xué)、中天科技海纜有限公司與北京郵電大學(xué)聯(lián)合建立和運(yùn)作“水下光網(wǎng)絡(luò)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”，本次合作將繼續(xù)豐富與完善公司水下通信技術(shù)和產(chǎn)品，構(gòu)建水下觀測網(wǎng)技術(shù)體系。

投資建議：我們持續(xù)看好公司發(fā)展，預(yù)測公司2016/2017/2018 年EPS分別為0.99 /1.31/1.55 元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的PE 為18.94/14.32/12.10，維持“增持”評(píng)級(jí)。（華安證券）