11月以來，國內(nèi)鐵路重大工程項目獲批速度有所加快。11月11日，發(fā)改委批復(fù)吉首至懷化、牡丹江至佳木斯等3條鐵路，總投資855.5億元。11月14日，發(fā)改委批復(fù)新建贛州至深圳、北京至唐山兩條鐵路，總投資1090.3億元。從項目數(shù)和總投資額看，與10月相比均接近翻倍。

業(yè)內(nèi)認為，從國內(nèi)看，明年上半年經(jīng)濟下行壓力增大，基建作為對沖下滑的“穩(wěn)定器”可能繼續(xù)加碼，PPP模式引入將進一步加快城軌等項目建設(shè)速度。從國際看，美國新總統(tǒng)上臺后海外戰(zhàn)略或收縮，這有助于緩解中國“一帶一路”戰(zhàn)略面臨的壓力，利于基建龍頭企業(yè)“走出去”。同時，人民幣貶值還將提升國際工程企業(yè)匯兌收益?？傮w看，基建行業(yè)中短期內(nèi)面臨多重利好因素，龍頭股業(yè)績或超預(yù)期。

重點個股解析：

中鐵二局：該集團隸屬于由國務(wù)院國資委監(jiān)管的中國鐵路工程總公司，前身為由時任中共中央西南局第一書記鄧小平同志設(shè)立的西南鐵路工程局，后改組為鐵道部第二工程局。中鐵二局股份有限公司是中國中鐵旗下的上市公司，擁有鐵路工程施工總承包特級。

晉億實業(yè)：公司為全國最大規(guī)模緊固件生產(chǎn)和出口企業(yè)緊跟國家大力發(fā)展高鐵的潮流，積極開展開拓高鐵扣配件市場；晉西車軸是中國車軸制造業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，鐵路車軸產(chǎn)品多年來穩(wěn)居國內(nèi)同行業(yè)榜首，在國際市場中代表著中國在該領(lǐng)域中的競爭能力。

晉西車軸：公司是國內(nèi)目前唯一具備出口車軸生產(chǎn)能力的企業(yè)，產(chǎn)品銷售至美國、韓國、澳大利亞等十幾個國家和地區(qū)。在國內(nèi)快速發(fā)展的地鐵和輕軌領(lǐng)域，公司也是唯一合格的國內(nèi)供應(yīng)商，目前國內(nèi)只有晉西具有加工制造地鐵軸、輕軌軸的技術(shù)和能力。

高盟新材：公司是行業(yè)中僅有的幾家已掌握高鐵用聚氨脂膠粘劑技術(shù)的內(nèi)資企業(yè)之一，公司所掌握的高鐵用聚氨酯膠粘劑技術(shù)達到國際先進水平，其中CRTSⅡ型滑動層粘接料技術(shù)在適用期，拉拔粘接強度，斷裂伸長率等技術(shù)指標上超過國際同類產(chǎn)品，達到國際先進水平，是國內(nèi)首創(chuàng)，目前僅有幾家企業(yè)(瑞士西卡，德國巴斯夫等等)擁有該技術(shù)。

【個股研報】

高盟新材：主營產(chǎn)品毛利率和凈利穩(wěn)步提升

事件：

公司公布2016 年中報，2016 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.31 億元，，同比小幅下降0.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達0.37 億元，同比上漲36.10%。

觀點：

公司盈利穩(wěn)步上漲。公司2016年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.31億元，較去年同期略微減少。其中Q1實現(xiàn)營收1.14億元，Q2實現(xiàn)營收1.17億元，Q2環(huán)比小幅上漲。2016年上半年公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.37億元，較去年同期上漲36.10%。其中Q1實現(xiàn)歸母凈利潤0.17億元，Q2貢獻歸母凈利潤0.20億元，環(huán)比上漲17.65%，盈利能力穩(wěn)步提升。

主營產(chǎn)品毛利率提升。公司主營產(chǎn)品原材料主要為基礎(chǔ)化工原料，原料價格受石油價格的影響較大，受益于上半年油價持續(xù)承壓，主要原材料價格相較去年均出現(xiàn)較大下降，上半年公司營業(yè)成本同比下降6.23%，減少幅度相比營業(yè)收入較為顯著，是公司盈利上漲的重要支撐。報告期內(nèi)公司主營產(chǎn)品包裝領(lǐng)域膠粘劑實現(xiàn)營收1.90億元，實現(xiàn)毛利率36.11%，同比提升4.66%；同時，公司建筑及節(jié)能領(lǐng)域用膠粘劑和交通運輸領(lǐng)域用膠粘劑毛利率較去年同期分別上漲10.63%和6.30%。受益于主營產(chǎn)品毛利率均上漲利好，報告期內(nèi)公司整體毛利率創(chuàng)下歷史新高，達到35.13%。

研發(fā)實力不斷提升產(chǎn)品市占率。公司專注于復(fù)合聚氨酯膠粘劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是軟包裝復(fù)合聚氨酯膠粘劑領(lǐng)域品種最多、規(guī)模最大、市場占有率最高的專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)。公司擁有國內(nèi)領(lǐng)先的膠粘劑技術(shù)創(chuàng)新開發(fā)基地和核心研發(fā)團隊，致力于各應(yīng)用領(lǐng)域高端產(chǎn)品的研發(fā)。報告期內(nèi)，公司成功推出全面符合GB9685-2008及歐盟EU10-2011等法規(guī)要求的新型無溶劑復(fù)合粘合劑，并逐步實現(xiàn)產(chǎn)品的系列化，針對不同軟包裝客戶群體，推出了塑塑鍍鋁結(jié)構(gòu)通用、鋁箔結(jié)構(gòu)專用、低摩擦系數(shù)無溶劑粘合劑等。未來，依托強勁的技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，公司復(fù)合聚氨酯膠粘劑市場空間或?qū)⑦M一步擴大。

募投項目推進，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富。隨著公司募投項目逐步建成，產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷豐富，公司產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒅鸩酵貙挘瑸楣镜臉I(yè)績增長提供有力的保障。報告期內(nèi)，公司積極推進扣件系統(tǒng)墊板專用雙組分聚氨酯組合料項目，以期進入門檻較高的高鐵客運領(lǐng)域，目前公司已完成2家客戶的CRCC認證(國內(nèi)僅有7家客戶)，并正準備第三家客戶的CRCC認證工作，預(yù)計完成認證后市占率或?qū)@著提升。

結(jié)論：

我們預(yù)測2016-2018年，公司的營收分別為5.35億元、5.73億元和6.08億元；凈利潤分別為0.61億元、0.70億元和0.79億元；EPS分別為0.29元、0.33元和0.37元，對應(yīng)PE分別為56.91、49.43和43.84。給予公司“推薦”評級。(東興證券)