對于PVC后市，我們認為需關注目前南方降溫天氣進一步發(fā)展、國際原油走勢等因素。操作上，中短線多單可逢高減倉獲利，生產企業(yè)則可通過分批套保來鎖定目前利潤。

之所以作出上述建議，主要是基于如下幾方面考慮：首先，國際原油或將進入前期整理區(qū)間，在現(xiàn)有基本面狀況下創(chuàng)出新高可能性較小，同時中短期煤炭和電力價格上漲動力也不足；其次，當前電石法PVC企業(yè)利潤尚可，在運輸不受影響情況下，后市PVC供應有望增加；最后，當前及今后一段時間內，PVC需求仍將維持低迷。當然，近日天氣預報稱短期內南方將進入雨雪天氣，這可能令市場想起2008年雨雪災害對PVC市場造成的影響，因此需要投資者后市密切關注南方天氣發(fā)展。

能源上漲動力不足

2009年12月中旬以來，國際原油在美歐天氣寒冷、短期原油需求預期增加、兩伊及尼日利亞局勢不安等因素共同影響下止跌反彈，大幅上漲，月底已經逼近80美元/桶。不過，由于后市美國經濟好轉或帶來美元反彈，從而壓制原油價格上漲。事實上，原油需求仍然很疲弱，因此油價進入前期震蕩區(qū)間后，或延續(xù)高位震蕩行情，創(chuàng)出新高的可能性不大。原油一方面是乙烯法PVC的源頭，另一方面也是能源領頭羊，油價后市若高位震蕩，則對其他能源價格的帶動作用不大。對于電石法PVC而言，其成本價格變動以關注電力以及煤炭的價格為主。煤炭價格由于前期北方地區(qū)氣溫驟降、暴雪天氣出現(xiàn)、取暖用煤以及電煤緊張等因素的推動出現(xiàn)上漲，從而導致電石法PVC生產成本抬升。

同時，12月13日鐵路部門宣布將每公里的鐵路運輸費用上調0.7分也增加了PVC的運輸成本，尤其是對西北以及華北等地生產企業(yè)而言。盡管市場對今年煤炭價格上漲預期強烈，但目前來看北方寒流天氣炒作接近尾聲、多數(shù)火電企業(yè)的電煤購銷合同也已經簽訂，煤炭價格上沖乏力。電力價格在11月19日剛剛上調過，短期已不再可能上調，因此，中短期來看，PVC的生產成本以高位震蕩為主。不過，每年的三月份是環(huán)保部門檢查的重要時間段，多頭往往借機炒作環(huán)保成本。

后期供應或增加

近期華東、華南市場，電石法PVC生產企業(yè)的銷售毛利潤均上升至700元/噸和800元/噸一線，毛利潤處于09年以來的高點，因此，后期電石法PVC企業(yè)開工率有提升的動力。此外，年底烏?；?、南寧化工分別有30萬噸的PVC產能投產，君正計劃投產40萬噸的PVC產能，因此后期PVC供應有增加趨勢。

從現(xiàn)貨市場看，上周四（12月31日），華東、華南市場電石法PVC主流成交均價均為7325元/噸；華東、華南市場乙烯法PVC主流成交均價分別為7450元/噸和7525元/噸。經過冬季這段時間PVC的上漲，市場主流電石法PVC生產企業(yè)的利潤明顯改善。

當然，由于PVC產銷分離，交通運輸將直接影響銷區(qū)的供應，因此，投資者需求密切關注南方天氣變化，畢竟2008年由于南方雪災曾導致短期內銷區(qū)價格暴漲。同時，投資者也需要關注后期春運動態(tài)，因為春運期間，貨運一般要稍微讓位于客運，或導致PVC運力緊張。因此，由于當前電石法PVC生產利潤較好，建議相關生產企業(yè)結合自己的情況，適當套保，鎖定一部分既有利潤。

需求回暖需時日

冬季由于北方地區(qū)建筑工地停止施工，一般是一年中PVC需求最低迷時期，而到來年春暖花開時候，PVC需求也會逐漸回升。我們看到大連PVC1003合約明顯走勢弱于1005合約，主要原因就是1005合約有需求復蘇預期。

總之，盡管2010年PVC成本有望繼續(xù)抬升，需求也有望復蘇，當前市場仍需一段時間來消化前期PVC上漲，市場需要以時間換取長期PVC上漲空間，中短期內PVC或以高位震蕩為主。