人力資源和社會保障部新聞發(fā)言人李忠近期透露，基本養(yǎng)老保險基金投資管理，年內(nèi)將組織首批委托省份與社?；鹄硎聲炗喓贤?。這意味著累計結(jié)余近4萬億的全國基本養(yǎng)老保險基金，投資運營將于年內(nèi)啟動。

養(yǎng)老金市場化運營收益率有多高？“新華視點”記者圍繞相關(guān)焦點問題進行了采訪。據(jù)悉，廣東和山東兩省此前已“試點”將部分養(yǎng)老金結(jié)余，委托全國社?；鹄硎聲顿Y運營，保值增值情況良好。針對養(yǎng)老金市場化運營安全性，國家也已制定多重機制，保障“養(yǎng)老錢”投資安全。

焦點1：養(yǎng)老金投資收益有多高

據(jù)人社部公布消息，目前基本養(yǎng)老保險基金委托投資合同已經(jīng)印發(fā)，人社部正指導(dǎo)地方根據(jù)自己的實際做好資金測算，確定投資額度，目前部分省份已制定了具體方案，形成了委托投資的計劃。

養(yǎng)老金投資保值呼聲由來已久。長期以來，為保障養(yǎng)老保險基金安全，養(yǎng)老金投資只能存銀行和買國債?！吨袊鐣ｋU發(fā)展年度報告2015》數(shù)據(jù)顯示，從2013年至2015年，我國企業(yè)養(yǎng)老保險基金收益率分別為2.4%、2.9%、3.1%，遠低于市場平均水平，部分年份甚至趕不上通貨膨脹率。

與此同時，作為負責管理運營國家社會保障儲備基金的全國社保基金理事會，自2000年成立以來，通過市場化運營，年均投資收益率在8%左右。全國社會保障基金理事會公布數(shù)據(jù)顯示，去年全國社?；鹜顿Y收益率達15.14%。

那么，養(yǎng)老金投資運營收益率能提高多少？業(yè)內(nèi)專家指出，由于基本養(yǎng)老保險基金與全國社會保障基金在投資周期、投資領(lǐng)域方面存在差異，收益率也會有差異。不過，先期已“試水”的廣東、山東兩地養(yǎng)老金委托投資運營情況整體良好。

廣東與山東兩省分別在2012年、2014年，將養(yǎng)老金部分結(jié)余委托全國社保基金理事會投資運營，其中廣東省委托運營的城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金額度為1000億元，山東在去年底到位的委托運營基金為500億元。

全國社會保障基金理事會2015年度基金年報顯示，廣東省委托資金1000億元，截至2015年末，累計投資收益達314.27億元。

山東省財政廳社會保障處處長楊士祥介紹，山東省委托投資運營、分批到位的養(yǎng)老保險基金500億元，去年實現(xiàn)收益36.95億元，年化投資收益率達到15.19%。

焦點2：首批投資運營養(yǎng)老金規(guī)模將有多大

人社部公布數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，全國城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險兩項基金累計結(jié)存額度為3.99萬億元。

記者了解到，首批委托投資運營的養(yǎng)老保險基金數(shù)額多少，取決于地方養(yǎng)老保險基金歸集能力與預(yù)留基金備付金規(guī)模兩大因素。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新介紹，目前各地基本養(yǎng)老保險雖均已實現(xiàn)省級統(tǒng)籌，但大部分仍屬于“市縣統(tǒng)籌＋省級調(diào)劑”方式，養(yǎng)老保險基金仍然分散在數(shù)千個基層統(tǒng)籌單位。但基本養(yǎng)老保險基金只能由省級政府委托投資，這就對參與委托投資省份的養(yǎng)老保險基金結(jié)余歸集能力提出了非常高的要求。

以山東省為例，截至去年底山東企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)余2190億元。山東省在2014年確定委托投資運營的養(yǎng)老保險基金總額為1000億元，期限為5年，但截至去年底分批到位委托資金僅500億元。

中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文認為，原本大量存在商業(yè)銀行的養(yǎng)老金統(tǒng)一歸集劃撥，由此可能產(chǎn)生的地區(qū)性金融壓力，也是統(tǒng)籌地區(qū)需要考慮的重要因素。

業(yè)內(nèi)專家介紹，目前我國基本養(yǎng)老保險屬于“現(xiàn)收現(xiàn)付”，基金運營必須考慮當期收支平衡，否則將對地方財政帶來巨大壓力。隨著人口老齡化普遍加劇，加上養(yǎng)老保險基金委托運營期限一般為5年，地方測算養(yǎng)老保險基金結(jié)余委托投資運營時，必須考慮預(yù)留部分結(jié)余資金，備付保險基金結(jié)余用于平衡收支缺口。

此外，今年全國絕大部分省份都已下調(diào)企業(yè)養(yǎng)老保險繳費費率1個百分點，征繳收入將有所減少。某省社?；鸸芾聿块T一名負責人表示，在前期探索委托養(yǎng)老金投資運營的省份中，就已有地區(qū)反映，需要提前支取部分委托運營資金，以確保當期養(yǎng)老金按時足額發(fā)放。

鄭秉文、清華大學(xué)教授楊燕綏等專家測算，綜合各方因素測算，預(yù)計首批委托投資運營的基本養(yǎng)老保險基金額度在2000億元至3000億元左右。

焦點3：“養(yǎng)老錢”安全如何保障

“養(yǎng)老錢”投資運營安全涉及數(shù)億參保人員未來的生計。為此，國家對養(yǎng)老金的投資運營設(shè)置了多重保障機制：

——投資領(lǐng)域嚴格限定，權(quán)益類資產(chǎn)比重不超過30%。根據(jù)國務(wù)院頒布的《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》中要求，養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資。其中，投資股票、股票基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。

長江證券（000783）首席策略分析師陳果分析，從2015年的數(shù)據(jù)來看，企業(yè)年金和社保基金直接投資于股票的比例均在10%左右，因此更注重安全性的基本養(yǎng)老保險基金，投資在股市的比例預(yù)計不會太高。

——可承諾保底收益，建立風險準備金。參與委托養(yǎng)老保險基金投資運營的某省社保基金管理部門一名負責人介紹，根據(jù)目前人社部與財政部明確的政策，基本養(yǎng)老保險基金委托運營合同，分承諾保底收益和不承諾保底收益兩個版本，由各省根據(jù)實際自行選擇。

《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》明確，受托機構(gòu)按年度凈收益的1%來提取風險準備金，投資管理機構(gòu)按管理費的20%來提取風險準備金。這兩項風險準備金資金，將專門用于彌補可能出現(xiàn)的一些投資虧損。

——優(yōu)選管理機構(gòu)，多方監(jiān)督定期披露。人社部副部長游鈞表示，基本養(yǎng)老保險基金投資運營，對托管機構(gòu)和投資管理機構(gòu)也有明確要求，需要具有全國社?；鸷推髽I(yè)年金的投資管理經(jīng)驗，或者具有良好的管理業(yè)績和社會信譽。人社部、財政部對整個基金的運營進行全方位和全面的監(jiān)督；建立定期的報告制度和信息披露制度，使基金在陽光下運行，讓公眾享有知情權(quán)和監(jiān)督權(quán)。

楊燕綏等專家表示，通過市場化投資運營方式，安全可控地實現(xiàn)基本養(yǎng)老保險基金保值增值，肯定是未來發(fā)展大方向。建議按照專業(yè)化、市場化的原則，逐步增加符合條件的委托機構(gòu)，開展更加多元化的投資，提高競爭層次，增加基金保值增值能力。