回顧上周，滬指放量強勢突破3100點，而后兩市維持震蕩整理。盤面上，板塊題材跌多漲少，量能萎縮較為嚴重，次新股、重組、殼資源等繼續(xù)表現(xiàn)。近期恒大人壽掃貨近30家A股公司，出于資產(chǎn)配置考慮；資金面“緊平衡”，央行流動性投放力度加大。消息面無明顯利空，可密切留意3100點支撐力度，目前來看，大概率上滬指將繼續(xù)維持2900-3200點震蕩，市場風(fēng)險偏好不具備趨勢性回升，亦不具備趨勢性下降，存量博弈行情。機會上，可圍繞業(yè)績穩(wěn)定的行業(yè)進行配置。

消息上，政治局會議指出要有效實施積極的財政政策，保證財政合理支出。會議強調(diào)注重抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟金融風(fēng)險；中央近日出臺意見完善農(nóng)地“三權(quán)分置”辦法，提出要建立健全土地流轉(zhuǎn)規(guī)范管理制度；證監(jiān)會就《期貨公司風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)管理辦法》進行修訂；IPO再掀新一輪核查風(fēng)暴，各地證監(jiān)局交叉檢查項目；知情人士稱，上交所將不允許競拍地王哄抬地價的房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)債；我國近期將發(fā)布實施《能源生產(chǎn)和消費革命戰(zhàn)略2016-2030年戰(zhàn)略規(guī)劃》；證監(jiān)會28日核準(zhǔn)14家企業(yè)首發(fā)申請，籌資總額預(yù)計不超過101億；中國鐵建(601186)宣布斥資20億元成立中鐵磁浮交通投資建設(shè)有限公司；財政部已經(jīng)完成個稅改革方案的草案，個人收入和財產(chǎn)信息的互聯(lián)互通正加速推進；民航局印發(fā)《關(guān)于鼓勵社會資本投資建設(shè)。

總的來說，由于寬松的貨幣環(huán)境已經(jīng)成為了推進“三去”改革的阻礙，再加上本周五政治局會議提到的“抑制資產(chǎn)泡沫”也需要貨幣政策的配合，同時中長期預(yù)期更為明確，消息有助于風(fēng)險溢價下降和風(fēng)險偏好提升。目前純股票基金前三分之一分位與前二分之一差5.5個百分點，去年同期為17.3個百分點，今年年底博弈會更激烈。然而利空被消化，國改加速、三季報業(yè)績改善等積極因素發(fā)酵，市場振幅將向上拓寬。另一方面，從歷史數(shù)據(jù)看，低估值板塊在4季度特別是12月能大概率跑贏大盤，取得相對收益。操作上，仍維持之前觀點，勿追高。

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