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公司發(fā)布三季報(bào)

公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入10.99 億元、歸母凈利潤0.55 億元，分別同比增長(zhǎng)34.72%、1287.13%；單三季度收入3.19 億、歸母凈利潤0.32 億，分別同比增長(zhǎng)69.21%、1231.79%。

簡(jiǎn)評(píng)

三季報(bào)高增長(zhǎng)來主要自于中高端舍得和舍得酒坊單三季度恢復(fù)收入高增長(zhǎng)，雖然有去年低基數(shù)因素，但也接近12年單三季度高峰3.26 億，預(yù)收款1.17 億環(huán)比下降0.21 億，應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款分別下降7%、56%，說明此前由于6 月交割股權(quán)導(dǎo)致的銷售團(tuán)隊(duì)、經(jīng)銷商觀望情緒影響因素去除，銷售團(tuán)隊(duì)及經(jīng)銷商調(diào)整正順利進(jìn)行中。

其中三季報(bào)高增長(zhǎng)來主要自于舍得系列，帶動(dòng)毛利率增高2.1 個(gè)點(diǎn)，前三季度整體費(fèi)用略降，費(fèi)用效率明顯提升，單三季度所得稅率大幅下降至30%趨于正常，帶動(dòng)凈利潤大幅上升。

營銷團(tuán)隊(duì)持續(xù)擴(kuò)張，三款戰(zhàn)略新品下月上市

公司銷售隊(duì)伍的整合和擴(kuò)充仍在持續(xù)進(jìn)行中，包括沱牌天曲、特曲和優(yōu)曲戰(zhàn)略新品將于11 月15 日正式發(fā)貨，首先推廣山東、河北、本部、湖南、西北等重點(diǎn)市場(chǎng)，目前沱牌品牌的再出發(fā)重在調(diào)整產(chǎn)品線渠道招商，今年尚未制定具體增長(zhǎng)目標(biāo)。

盈利預(yù)測(cè)

我們一直認(rèn)為沱牌舍得是有業(yè)績(jī)支撐的三線酒，中報(bào)錯(cuò)殺品種，未來大股東在收購業(yè)績(jī)承諾壓力下除了發(fā)展好沱牌、舍得兩個(gè)品牌外還將積極謀求外延增長(zhǎng)。我們略調(diào)低今年收入、并下調(diào)所得稅率至60%，預(yù)測(cè)2016-2018 年公司營收分別為15.11、21.85、28.41 億元，歸母凈利潤分別為0.76、1.18、1.66 億元，EPS 分別為0.23、0.35、0.49 元/股；給予增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)26 元。