一、 事件概述

公司發(fā)布2016 年第三季度報告，公司前三季度累計實現(xiàn)營業(yè)收入2.39 億元，同比增長5.97%；營業(yè)成本1.89 億元，同比增長2.76%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤820.15 萬元，同比下降42.39%；實現(xiàn)EPS 為0.04 元。

一、 二、分析與判斷

重視技術(shù)創(chuàng)新，主業(yè)平穩(wěn)增長

公司擁有豐富的磁性材料研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗，參與國家相關行業(yè)標準的制定，國內(nèi)同類產(chǎn)品市場占有率約30%，屬于第一梯隊。公司重視技術(shù)創(chuàng)新，今年公司申請專利6 項，其中發(fā)明3 項；授權(quán)專利5 項，其中發(fā)明3 項，高性能鐵氧體磁性材料項目列入科技部火炬計劃示范項目。本報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8166.5 萬元，同比增長7.48%；前三季度累計實現(xiàn)營業(yè)收入2.39 億元，同比增長5.97%。高效永磁電機產(chǎn)業(yè)化項目尚未達產(chǎn)，這在一定程度上也影響了公司的營業(yè)收入，從而導致歸母凈利潤同比下降42.39%。另一方面，公司積極拓展市場，壓縮應收賬款回款時間，降低經(jīng)營風險。定增項目“年產(chǎn)二萬噸鋰電池及軟磁用高純四氧化三錳”今年正式啟動，預計未來2-3 年公司業(yè)績將獲得很大改善。

資產(chǎn)重組順利推進

中鋼集團擬整合旗下新材料業(yè)務板塊，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，將中鋼制品院、中唯公司和湖南特材注入上市公司。重組完成后公司將增加金屬制品、軍工及不銹材料的研究與開發(fā)業(yè)務，質(zhì)檢及信息技術(shù)的服務業(yè)務，芴系功能材料的芴酮業(yè)務，冶金自動化業(yè)務，以及錳系產(chǎn)品的開發(fā)和深加工業(yè)務。上市公司將成為國內(nèi)軟磁材料領域的領先企業(yè)，在市場推廣、渠道覆蓋、產(chǎn)品細分類型及定價能力等方面的優(yōu)勢將進一步提升。

二、 三、盈利預測與投資建議

公司軟磁業(yè)務國內(nèi)領先，新投產(chǎn)高效永磁電機產(chǎn)業(yè)化項目及建設中的“年產(chǎn)二萬噸鋰電池及軟磁用高純四氧化三錳”項目都會成為公司的下一個發(fā)力點。此外，資產(chǎn)重組將使上市公司由單一品種的材料供應商，轉(zhuǎn)變?yōu)槎嗥贩N的新材料供應商，有效分散經(jīng)營風險，并且實現(xiàn)磁性材料領域的資源整合，提升公司的競爭力。預計公司2016 年-2018 年的EPS 分別為0.11 元、0.40 元、0.69 元，給予強烈推薦評級。

四、風險提示：

磁性材料價格波動風險，公司經(jīng)營管理風險。