昨日，股市、期市雙雙大漲，特別是商品期貨全線拉升，多頭勢(shì)如破竹。煤炭板塊表現(xiàn)最為突出。截至收盤，鄭煤主力合約漲停，價(jià)格創(chuàng)歷史新高，其中，動(dòng)煤主力連續(xù)合約報(bào)收625.6點(diǎn)。而今年以來(lái)，該指數(shù)累計(jì)上漲102%。另外，焦煤1701合約、焦炭1701合約周一也分別大漲了2.64%和3.77%。不過(guò)，鄭商所自2016年10月24日晚夜盤交易時(shí)起，動(dòng)力煤品種交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由4元/手調(diào)整為6元/手。短期可能影響指數(shù)表現(xiàn)。

煤炭股期雙漲 動(dòng)煤昨漲停

A股市場(chǎng)上，煤炭也成為大明星。截至昨日收盤，煤炭板塊大漲，中煤能源、恒遠(yuǎn)煤電、平莊能源(000780)、陜西煤業(yè)、金瑞礦業(yè)(600714)5只個(gè)股漲停，中國(guó)神華、靖遠(yuǎn)煤電(000552)、大同煤業(yè)(601001)、兗州煤業(yè)(600188)等漲幅都超過(guò)6%。上證指數(shù)在煤炭股帶動(dòng)下，全天漲幅也達(dá)到1.21%，并成功突破3100點(diǎn)。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，煤炭“黑色系”的快速持續(xù)大漲，主要推動(dòng)因素依然是去產(chǎn)能背景下的供應(yīng)短缺帶來(lái)的煤炭?jī)r(jià)格上漲。有消息稱，國(guó)慶假期后不到半月的時(shí)間里，已有下游鋼廠為獲取充足資源，連續(xù)四次上調(diào)采購(gòu)價(jià)。廣發(fā)證券(00077)分析師安鵬也表示，9月以來(lái)煤價(jià)持續(xù)超預(yù)期，其中港口動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格分別上漲55%和23%至1350元/噸和620元/噸，而期貨價(jià)格也上漲41%和15%。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1~9月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量下降了10.5%，其中9月份同比下降12.3%，而下游主要需求方的火力發(fā)電依然增長(zhǎng)0.8%，9月份則同比增長(zhǎng)了12.2%，粗鋼產(chǎn)量前9月亦達(dá)6.03億噸，同比增長(zhǎng)0.4%。這也意味著，一方面煤炭供應(yīng)持續(xù)走低，但另一方面下游需求卻在回升，繼續(xù)刺激煤炭?jī)r(jià)格回升。

煤炭行業(yè)今年成為收益最高的板塊之一。這背后是去產(chǎn)能、轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)的價(jià)格上漲以及國(guó)企改革帶來(lái)的基本面改善預(yù)期。

昨日有消息稱，10月25日，國(guó)家發(fā)改委將召集神華等22家大型煤炭企業(yè)負(fù)責(zé)人召開會(huì)議。會(huì)議內(nèi)容或分析當(dāng)年煤炭供需形勢(shì)，研究做好煤炭去產(chǎn)能、保供應(yīng)、轉(zhuǎn)型升級(jí)和健康發(fā)展有關(guān)工作。

煤炭央企改革拉開序幕

早在10月21日，國(guó)家發(fā)展改革委召開了煤電油氣運(yùn)保障工作部際協(xié)調(diào)機(jī)制第十一次會(huì)議，將有序引導(dǎo)在建煤礦投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)增加一部分產(chǎn)能，針對(duì)少數(shù)供應(yīng)偏緊地區(qū)定向增加部分產(chǎn)能投放，保障居民取暖、發(fā)電等用煤需求。還要求提前做好2017年煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接工作，鼓勵(lì)推進(jìn)煤炭供需雙方簽訂中長(zhǎng)期合同，保障煤炭有效穩(wěn)定供應(yīng)。

不過(guò)，煤炭和鋼鐵如兩大孿生姐妹。在鋼鐵領(lǐng)域的兩大巨頭整合后，煤炭行業(yè)改革重組的序幕也正被拉開，這可能是未來(lái)市場(chǎng)對(duì)煤炭股最大的預(yù)期。今年10月14日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了對(duì)中國(guó)煤炭能源集團(tuán)要約收購(gòu)*ST新集的申請(qǐng)反饋意見，要求中煤集團(tuán)對(duì)相關(guān)收購(gòu)信息披露和未來(lái)發(fā)展方向進(jìn)行補(bǔ)充。此前*ST新集控股股東國(guó)投公司與中煤集團(tuán)簽訂協(xié)議，擬將其持有的占上市公司總股本30.31%股份無(wú)償劃轉(zhuǎn)給中煤集團(tuán)。這也被認(rèn)為是煤炭央企改革第一股，并拉開央企煤炭重組的序幕。

因此，有券商分析師告訴記者，煤炭領(lǐng)域的改革重組應(yīng)該不會(huì)缺席，也不會(huì)僅僅是中煤集團(tuán)和國(guó)投公司之間的資產(chǎn)整合，不排除有更大層面的動(dòng)作。與此同時(shí)，地方煤炭類國(guó)企改革也有望持續(xù)進(jìn)行。這也意味著，未來(lái)國(guó)企改革可能成為繼煤價(jià)上漲之后刺激煤炭股走高的另一個(gè)支點(diǎn)。

業(yè)績(jī)分析

上市公司業(yè)績(jī)明顯改善

今年10月15日，冀中能源(000937)發(fā)布公告稱，該公司今年前三季度凈利潤(rùn)同比增幅超過(guò)43倍。而業(yè)績(jī)變化原因則是煤炭市場(chǎng)回暖，煤價(jià)同比上升。記者對(duì)比發(fā)現(xiàn)，相比2015年，今年三季度多數(shù)煤炭企業(yè)因煤價(jià)上漲而業(yè)績(jī)報(bào)喜。未來(lái)煤炭股經(jīng)過(guò)調(diào)整后，估值依然有吸引力。

廣發(fā)證券分析師安鵬表示，煤價(jià)漲幅超預(yù)期，上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將逐步改善，估值提升預(yù)期加大。值得注意的是，為遏制煤價(jià)上漲，9月開始發(fā)改委連續(xù)出臺(tái)增產(chǎn)政策，如部分在產(chǎn)礦276天增加至330天、兩次啟動(dòng)增產(chǎn)措施。安鵬認(rèn)為，根據(jù)測(cè)算，四季度最大釋放產(chǎn)量可達(dá)到1.5 億噸。但從10月以來(lái)情況看，一方面實(shí)際產(chǎn)量釋放幅度低于預(yù)期，而另一方面實(shí)際需求持續(xù)高于預(yù)期，六大電廠日均耗煤量同比增幅仍達(dá)到12.7%，相比9月繼續(xù)加速；粗鋼產(chǎn)量7~9月增速也分別達(dá)到2.6%、3.0%和3.9%。預(yù)計(jì)煤價(jià)短期大幅回調(diào)的概率不大。

數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，有10家煤炭企業(yè)發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中，報(bào)喜的公司有5家，占比為50%，而去年同期幾乎全部報(bào)憂。其中，冀中能源預(yù)計(jì)三季度歸屬于上市公司母公司凈利潤(rùn)最高達(dá)到8500萬(wàn)元，同比最大增幅高達(dá)49.29倍。露天煤業(yè)(002128,股吧)預(yù)計(jì)同期最大凈利潤(rùn)為5.36億元，增幅約70%。另外，金瑞礦業(yè)和中煤能源表示三季度將扭虧為盈。

因此，有分析師就認(rèn)為，如果上市公司盈利繼續(xù)改善，估值存在修復(fù)動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，目前多數(shù)上市煤炭企業(yè)PE在12~18倍，相對(duì)于滬深300以及全A股，優(yōu)質(zhì)煤炭股的估值仍有較大的優(yōu)勢(shì)，如潞安環(huán)能(601699)、陜西煤業(yè)、陽(yáng)泉煤業(yè)(600348)、冀中能源、西山煤電(000983)、盤江股份(600395)等等。