債轉股概念在政府文件一公布便迅速點燃了資金的追逐熱情。

在文件公布后短短10個交易日，板塊六成公司漲幅超10%，海德股份(000567)更是拉了4個漲停，區(qū)間漲幅高達67.62%。

對于資本市場而言，債轉股概念將如何演繹、發(fā)酵？10月20日，中南財經(jīng)政法大學副教授冀志斌向長江商報記者表示，上一輪債轉股主要針對銀行不良資產(chǎn)設立，其結果是化解了銀行系統(tǒng)數(shù)千億不良資產(chǎn)。在其看來，此次重啟債轉股，主要是針對實體經(jīng)濟，其目的是助力企業(yè)減負，同時化解金融風險。

時隔17年，債轉股重啟，激活了A股市場債轉股板塊的一池春水。

10月10日，《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及其附件《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》公布。而公開信息顯示，首期債轉股的規(guī)模將超萬億，預計三年內完成。

目前，A股市場共有32家債轉股概念股，分布在鋼鐵、玻璃、制藥、汽車、船舶、化工等行業(yè)。而在上述債轉股相關文件公布后，短短10個交易日，六成公司漲幅超10%，海德股份更是拉了4個漲停，區(qū)間漲幅高達67.62%。

然而，多家具有債轉股概念的上市公司對此表現(xiàn)淡定。10月21日，被市場認為存在債轉股預期的金杯汽車(600609)相關人士向長江商報記者表示，公司經(jīng)營正常，是否存在債轉股的可能難以確定。

券商人士則堅定看好債轉股概念。上周，中信證券(600030)一人士表示，負債轉為股權，不僅僅是減輕了企業(yè)負擔、去了杠桿，給銀行化解了風險，更主要的是新股東的進入將會助力企業(yè)完善公司治理，給公司持續(xù)經(jīng)營帶來活力。

萬億級規(guī)模引發(fā)市場追逐概念

10月21日，債轉股概念股海德股份成為市場關注焦點。當日，該股強勁收漲停，收報50.57元。與此同時，該股成交46.23萬手，交易金額為22.76億元，超大單凈流入2.68億元，位居兩市超大單凈流入第五名。

10月10日至21日的10個交易日，海德股份已收了4個漲停，股價從30.17元上漲至50.57元，漲幅高達67.62%。

其實，海德股份去年完成資產(chǎn)重組，成為房地產(chǎn)公司。今年中報顯示，其歸屬于股東的凈利潤僅為114.70萬元，其總股本為1.51億股，基本上沒什么主營業(yè)務，69.55萬元營收基本上來自以前年度留存的車庫等房地產(chǎn)銷售收入及租賃收入。

這么一家不起眼的公司何以突然站到市場風口而股價連連上漲？這源于10月10日，國務院公布《關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》及其附件《關于市場化銀行債權轉股權的指導意見》。海德股份正是得益于這兩份文件。

公開資料顯示，資產(chǎn)重組完成后，海德股份開啟轉型大幕，向不良資產(chǎn)管理業(yè)務方向轉型。10月11日，公司收到了銀監(jiān)會函件，由此，作為西藏唯一一家資產(chǎn)管理公司，海德股份進入銀監(jiān)會名單，從而手握令市場為之起舞的牌照。

公開信息顯示，此次債轉股首批規(guī)模將達萬億，預計三年內完成。

萬億級的規(guī)模引發(fā)市場對債轉股概念的追逐，而同海德股份一樣聞“機”起舞的公司不在少數(shù)。

截至目前，A股市場上共有32家債轉股概念股，分布在鋼鐵、玻璃、化工、汽車、船舶等行業(yè)。以本月21日收盤價計算，32家公司市值共計4410.05億元。

二級市場上，上述32家概念股股價走勢表現(xiàn)不俗。長江商報記者粗略統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至10月21日的10個交易日，32家公司區(qū)間漲跌幅中，僅有華菱鋼鐵(000932)和方大特鋼(600507)微跌，其余的30家均上漲，其中，漲幅超10%的達19家，海德股份、信達地產(chǎn)(600657)、一拖股份(601038)、中鋼國際(000928)漲幅均超20%。此外，在消息公布后，32家公司共收報了13個漲停板。

32家債轉股概念股多為預期

市場上追逐的32家債轉股概念股，或多或少與債轉股存在千絲萬縷聯(lián)系，不過，多數(shù)為預期。

32家公司中，中鋼國際和中國一重(601106)的債轉股工作正在實施。今年9月，中鋼國際進行債務重組，其債轉股方案已經(jīng)獲得國務院批準。而中國一重的債轉股則是通過定增方式進行，其定增預案顯示，擬以每股4.85元向公司控股股東一重集團非公開發(fā)行3.19億股，募資15.51億元，全部用于補足公司因償還一重集團委托貸款和往來款15.51億元所形成的資金缺口。一重集團將以現(xiàn)金方式認購本次非公開發(fā)行的全部股份。

錫業(yè)股份(000960)的債轉股也已落地，建設銀行與云南錫業(yè)集團簽署總額近50億元的市場化債轉股投資協(xié)議，這是本輪債轉股開啟后首單地方國企市場化債轉股項目。

長江商報記者注意到，更多的債轉股概念公司則是與資產(chǎn)管理公司存在關聯(lián)。

除了海德股份的資產(chǎn)管理公司即將問世而坐實債轉股概念外，風范股份(601700)曾在今年7月公告稱投資組建風范資管公司，但目前尚無進一步消息。浙江東方(600120)則是通過收購地方資管公司切入債轉股領域。

另外部分涉?zhèn)D股概念的公司則是其股東為資管公司。比如，信達地產(chǎn)的控股股東信達投資為信達資產(chǎn)管理公司旗下企業(yè)。東興證券和銀寶山新(002786)均為東方資產(chǎn)管理公司旗下公司。

此外，秦川機床(000837)、天津普林(002134)、東北制藥(000597)、杭齒前進(601177)、杭氧股份(002430)、一拖股份等公司，其股東或間接股東均為資管公司，如秦川機床，華融、長城兩大資管公司通過債轉股合計仍持有公司超7%股權，華融資管通過債轉股持有杭氧股份13.22%股權，東方、華融通過債轉股持有杭齒前進約11%股權等。

還有部分公司如重慶水務(601158)、魯銀投資(600784)、陜國投A、方大特鋼等，與債轉股相關聯(lián)則是通過參股完成的。

還有一些債轉股概念公司尚處在布局中。比如，九有股份稱正在進行債轉股類不良資產(chǎn)評估研究，閩東電力(000993)曾公告公司參股“海交所”從事不良資產(chǎn)處置。

除上述公司外，還有金杯汽車、株治集團、長航鳳凰、美麗云、泰達股份(000652)、世聯(lián)行(002285)、洛陽玻璃(600876)、招商輪船(601872)等公司，或曾公開表示希望進入資產(chǎn)管理領域、或為市場認為存在較大的債轉股可能。

重啟債轉股助力企業(yè)減負，化解金融風險

在債轉股的推動下，萬億級的市場規(guī)模將助力企業(yè)降杠桿。

10月20日，中南財經(jīng)政法大學副教授冀志斌向長江商報記者表示，上一輪債轉股主要針對銀行不良資產(chǎn)設立，其結果是化解了銀行系統(tǒng)的數(shù)千億不良資產(chǎn)。在其看來，此次重啟債轉股，主要是針對實體經(jīng)濟，其目的是助力企業(yè)減負，同時化解金融風險。

公開信息顯示，今年實施債轉股最典型的案例當屬H股公司熔盛重工（后改名華榮能源）。熔盛重工為中國最大民營造船廠，由上海富商張志熔控制，受行業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩、航運業(yè)低迷等因素影響，公司陷入債務困境。

今年3月8日，華榮能源公布債轉股方案，向22家債權銀行或其旗下實體發(fā)行股份，抵消欠債，其中，擬向22家債權銀行發(fā)行141億股。此外，還向1000家供應商債權人發(fā)行30億股，以抵消30億的企業(yè)債務。

相較華榮能源的債轉股，長航鳳凰的債轉股有些不同。

2014年，經(jīng)法院裁定，長航鳳凰進行重整，當年三季報顯示，交銀金融租賃、工銀金融租賃、民生銀行(600016,股吧)、交通銀行湖北省分行等為債權人股東。而在重整執(zhí)行完畢的去年三季報中民生銀行、光大銀行(601818,股吧)武漢分行成為其股東。今年中報顯示，兩家銀行仍為前十大股東。而從公司此前債務看，兩家銀行均為債權銀行。

上周，一家國有大行湖北省分行人士向長江商報記者表示，由債權銀行變?yōu)楣蓶|，銀行由收利息變?yōu)橄硎芊旨t，對當事銀行而言是利好。在其看來，如果不能實施債轉股，債權銀行的貸款收不回，就會形成不良，而債轉股完成后，經(jīng)過重整重返資本市場、借殼上市等，銀行權益增大，還可隨時減持，其增值收益明顯。

值得一提的是，此輪債轉股，銀行不能直接參與。上述銀行人士認為，銀行可通過其他途徑間接參與。

中信證券一人士表示，債權變股權，于企業(yè)自身而言，財務負擔大大減輕，企業(yè)可以輕裝前行。對銀行而言，則是化解了金融風險，降低了不良。在其看來，更主要的是，債轉股后新的股東進入，將會助力企業(yè)公司治理，激活公司發(fā)展動力。