一、事件概述

公司發(fā)布2016 年三季報(bào),1-9 月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.60 億元,同比增長12.50%;歸母凈利潤1.42 億元,同比增長24.95%;每股收益0.44 元。

二、分析與判斷

打通毛紡產(chǎn)業(yè)鏈,業(yè)績持續(xù)增長

公司擁有集洗毛、制條、改性處理、紡紗、染整、質(zhì)量檢測于一體的完整的毛紡產(chǎn)業(yè)鏈,通過對中間產(chǎn)品羊毛毛條生產(chǎn)環(huán)節(jié)的控制,能夠保證旺季時(shí)產(chǎn)品供應(yīng)的連續(xù)性,有效應(yīng)對下游需求的季節(jié)性,搶占市場。憑借專業(yè)化、精細(xì)化、集約化經(jīng)營,公司競爭力不斷加強(qiáng),前三季度營業(yè)收入、歸母凈利潤、扣非凈利潤分別同比增長12.50%、24.95%、29.55%,盈利能力持續(xù)提升。

深耕中高端市場,知名度不斷擴(kuò)大

公司產(chǎn)品主要面向中高端市場,國內(nèi)合作伙伴包括寶姿、雅瑩等優(yōu)質(zhì)品牌,海外合作伙伴包括Burberry、H&M、GAP 等知名品牌,在國際上擁有較高的影響力。未來公司或?qū)⒗^續(xù)拓展海外銷售網(wǎng)絡(luò),擴(kuò)大產(chǎn)品的出口份額。前三季度公司積極參展國際流行紗線展和PV 展、推出羊毛針織新銳設(shè)計(jì)師大賽、成功舉辦了“新澳2017/2018 秋冬新品發(fā)布會(huì)”,市場知名度不斷擴(kuò)大。

定增助力擴(kuò)產(chǎn)能,強(qiáng)化產(chǎn)品競爭優(yōu)勢

公司8 月發(fā)布定增預(yù)案修訂稿,擬募集資金總額不超過8.91 億元:1)5.3 億元用于3 萬錠緊密紡高檔生態(tài)紡織項(xiàng)目;2)3 億元用于年產(chǎn)1.5萬噸生態(tài)毛染整搬遷建設(shè)項(xiàng)目;3)0.61 億元用于建設(shè)歐洲技術(shù)、開發(fā)和銷售中心項(xiàng)目。定增完成后,公司將借助資本力量擴(kuò)大高檔毛精紡紗產(chǎn)品的產(chǎn)能,提升染色加工的服務(wù)質(zhì)量,進(jìn)一步完善紗線品質(zhì),強(qiáng)化產(chǎn)品在全球中高端品牌市場的競爭優(yōu)勢。

三、盈利預(yù)測與投資建議

公司擁有完整的毛紡產(chǎn)業(yè)鏈,產(chǎn)品在國際上具備競爭優(yōu)勢,定增完成后將借助資本力量擴(kuò)大產(chǎn)能,業(yè)績有望持續(xù)增長。預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 為0.51/0.61/0.73 元,對應(yīng)PE 為29/24/20 倍,維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

四、風(fēng)險(xiǎn)提示

定增進(jìn)展不及預(yù)期,海外需求不達(dá)預(yù)期,匯率波動(dòng)。