地鐵信號系統(tǒng)國產(chǎn)化提升空間較大，目前國產(chǎn)化率55%。軌道交通信號系統(tǒng)技術門檻較高，前些年主要通過中外合資、中外合作的方式進行。目前我國對地鐵設備的國產(chǎn)化率要求是70%，信號系統(tǒng)的國產(chǎn)化率要求是55%，后續(xù)存在較大的提升空間。公司作為國內(nèi)地鐵信號系統(tǒng)的少數(shù)幾個競爭者之一，將受益于國產(chǎn)化率的提升。

公司中標重慶地鐵互聯(lián)互通國家示范工程項目意義重大。公司是繼交控、通號、鐵科之后的第四家進入者；后續(xù)行業(yè)的發(fā)展方向是大鐵與地鐵一起互聯(lián)互通。估計2018年國家會進一步加強對國產(chǎn)化的要求，在重慶地鐵招標之前，國內(nèi)信號系統(tǒng)企業(yè)除了交控外基本都沒有完全自主建成的線路經(jīng)營，因此公司今年中標的重慶地鐵4號線信號系統(tǒng)集成項目的意義非常重大。

中標非洲亞吉鐵路，再次走出國門。近日公司中標的亞吉鐵路是公司在非洲的第二個項目，意味著公司的產(chǎn)品和技術已取得海外客戶的認可，有利于公司海外業(yè)務的開拓；另外，非洲項目由于溫度較高、技術難度和產(chǎn)品可靠性要求也較高，這也印證了公司的技術實力。

盈利預測與投資建議：暫不考慮收購蘇州科環(huán)的影響，我們預計，公司2016年~2018年EPS分別為0.03元、0.65元、0.85元，維持“增持”評級。

風險提示：城市軌道交通建設進度低于預期；市場競爭格局發(fā)生重大變化。