投資要點(diǎn)：

公司以不超過(guò)8800 萬(wàn)人民幣投資深圳國(guó)際預(yù)科學(xué)校。公司與英倫教育、英倫教育全體股東共同簽署了《增資及收購(gòu)框架協(xié)議》，交易總價(jià)不超過(guò)8800 萬(wàn)元人民幣。交易完成后，公司持有英倫教育40%股權(quán)，并間接持有英倫教育100%控股的深圳國(guó)際預(yù)科學(xué)院40%股權(quán)，投后估值為2.2 億元。

深圳國(guó)際預(yù)科學(xué)院是初中到大學(xué)預(yù)科布局完備的國(guó)際學(xué)校。學(xué)院是深圳首家美國(guó)中學(xué)，有12 年的辦學(xué)歷史。2004 年，學(xué)院開(kāi)始招收學(xué)士預(yù)科和碩士預(yù)科開(kāi)始招生。2010 年，學(xué)院引入美國(guó)共同教育大綱（CCSS）課程體系，開(kāi)設(shè)四年制美國(guó)高中部，引進(jìn)了多門(mén)AP 課程。

2013 年，學(xué)院美國(guó)初中部正式招收了首批7—8 年級(jí)學(xué)生。

超高師生比，全力打造一流教學(xué)。目前深圳國(guó)際預(yù)科學(xué)院師生比為1：4，每堂課的師生比通常為1：10—1：12，而在美國(guó)中學(xué)一般每堂課的師生比為1:25—1:30。這樣的師生比在行業(yè)中較為少見(jiàn)，教學(xué)質(zhì)量極大程度得以保障。同時(shí)學(xué)院堅(jiān)持中西合璧的教學(xué)理念，文科、理科、藝術(shù)、體育、中西方文化均有兼顧。

維持盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)。繼龍文之后公司堅(jiān)定布局K12 國(guó)際教育，前景可期。公司此前收購(gòu)的龍文教育屬于K12 課外輔導(dǎo)領(lǐng)域，如今已深圳國(guó)際預(yù)科學(xué)院敲開(kāi)了K12 國(guó)際教育的大門(mén)，此后還將利用強(qiáng)大的現(xiàn)金優(yōu)勢(shì)繼續(xù)深耕。龍文教育的并購(gòu)?fù)瓿珊?，公司總股本增加?5.19 億股，16-18 年EPS 為0.14 元、0.20 元、0.30 元，對(duì)應(yīng)PE 為71、50、33倍。建議關(guān)注，維持增持評(píng)級(jí)。