非公開發(fā)行完成，軍工+新能源再添成長動力：公司2016 年10 月10日發(fā)布公告，非公開發(fā)行股份完成，以15.60 元/股的價格發(fā)行股票9,743萬股，募集資金總額15.2 億元，募集資金將用于新能源汽車關鍵部件產業(yè)化項目（5.52 億），新能源汽車空調系統(tǒng)產業(yè)化項目（4.25 億），智能機電設備及管理系統(tǒng)產業(yè)化項目（3.75 億）和研發(fā)中心建設項目（1.52 億）。本次非公開發(fā)行完成對公司產業(yè)布局具有重大意義，一、將有效提升公司在新能源汽車領域的生產技術和制造水平，完善產品制造能力，發(fā)揮核心技術優(yōu)勢，優(yōu)化新能源應用領域產品結構，形成規(guī)?；a效應，進而提升公司市場競爭優(yōu)勢；二、針對新型智能軍工裝備及關鍵核心部件進行新品開發(fā)，鞏固公司技術在行業(yè)內的領先地位，使得對應產品能夠符合市場需求，保障公司軍工業(yè)務健康穩(wěn)定發(fā)展，進而整體提升公司盈利能力，進一步增強公司在行業(yè)內的競爭地位。

軍工業(yè)務快速增長，有望成為新的業(yè)績爆發(fā)點：子公司同智機電的軍工智能機電裝備業(yè)務受益于國防建設現(xiàn)代化的需求繼續(xù)保持快速增長，同智機電經過長期的技術和市場積累，在軍用智能機電管理系統(tǒng)領域已處于業(yè)內前列。2016 年上半年，智能機電產品實現(xiàn)營收3.63 億，增速70.31%，隨著新產品、新項目的投入和研發(fā)，軍工業(yè)務有望成為公司新的業(yè)爆發(fā)點。

戰(zhàn)略布局新能源汽車，未來前景廣闊：公司15 年通過收購駿鵬、嘉盛戰(zhàn)略布局新能源汽車，重點研發(fā)為新能源電動汽車配套的車載充電機和電動空調壓縮機等與車載核心零部件相關的技術和產品，2016 年上半年電動汽車關鍵零部件實現(xiàn)近1 億元營收，目前公司已成為行業(yè)主流整車廠和動力電池廠商的主要供應商，并正在進一步加大研發(fā)投入，擴大產能與業(yè)務布局，未來將受益于新能源汽車行業(yè)的快速發(fā)展。

數(shù)字機頂盒業(yè)務平穩(wěn)增長：公司是國內最早從事數(shù)字電視終端研發(fā)、生產、銷售的國家重點企業(yè)之一，主營產品覆蓋有線、衛(wèi)星、地面、IPTV 等四大系列數(shù)字機頂盒，積極布局通信及其他運營商市場，已經成功介入了國內電信和互聯(lián)網電視運營商市場，隨著三網融合推進，電信及互聯(lián)網電視運營商對于互聯(lián)網智能機頂盒需求繼續(xù)增長，拉動了互聯(lián)網智能機頂盒業(yè)務快速增長，公司憑借優(yōu)質的產品和服務最先受益，數(shù)字機頂盒業(yè)務平穩(wěn)增長。

投資建議：買入-A 投資評級，6 個月目標價36.00 元。我們預計公司2016 年-2018 年的EPS 分別為0.57、0.71、0.86，對應PE 分別為46.6、37.6、31.1。

風險提示：募投項目發(fā)展低于預期，新能源汽車發(fā)展低于預期。