市場(chǎng)焦點(diǎn)
 
　　銅：
 
　　倫銅本周因圣誕節(jié)的緣故，僅交易了四日，但是價(jià)格卻再度展開(kāi)拉升直逼前期高位。周一周二兩日，由于美元不斷走高銅價(jià)承受不小的壓力，但是壓力之下價(jià)格只是銅價(jià)在6900點(diǎn)上下波動(dòng)，反復(fù)測(cè)試該支撐位的力度，并沒(méi)有出現(xiàn)下挫行情，走勢(shì)顯得較為堅(jiān)挺；周三因智利罷工預(yù)期的供應(yīng)憂慮和中國(guó)、日本銅加工精煉費(fèi)的支撐等利好因素的支撐，價(jià)格展開(kāi)急速拉升，尾盤(pán)站上7000點(diǎn)大關(guān)；而周五美元繼續(xù)走軟，上海和倫敦期貨市場(chǎng)之間的套利窗口的再度打開(kāi)，預(yù)示著中國(guó)投資者可能在LME市場(chǎng)買入價(jià)格更低的期銅，價(jià)格再度拉升并于盤(pán)中即突破7100點(diǎn)大關(guān)，晚間更是一度漲至7167點(diǎn)，離前期高位僅咫尺之遙，最后本周收于7135點(diǎn)，較上周大漲230點(diǎn)。成交量因節(jié)假日以及少交易一日而較上周大幅回落，同時(shí)節(jié)前了結(jié)頭寸的動(dòng)作使得持倉(cāng)量繼續(xù)大幅回落。

滬銅本周再度出現(xiàn)拉升行情，突破前期盤(pán)整許久的55000-56000點(diǎn)區(qū)間，站上57000點(diǎn)的新平臺(tái)。滬銅連續(xù)三日在55000-56000點(diǎn)區(qū)間內(nèi)小幅震蕩，由于國(guó)內(nèi)股市連續(xù)下跌，致使期貨市場(chǎng)走勢(shì)低迷，滬銅遲遲不能突破56000點(diǎn)前期高點(diǎn)平臺(tái)。但是周三晚間LME市場(chǎng)的大幅上揚(yáng)使得周四開(kāi)盤(pán)即大幅跳空高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)價(jià)即創(chuàng)出新高，其后更是不斷上揚(yáng)尾盤(pán)報(bào)收于當(dāng)日最高位；而周五再度小幅跳空高開(kāi)，雖然盤(pán)中圍繞57300點(diǎn)平臺(tái)做橫盤(pán)，但是下午價(jià)格再度出現(xiàn)拉升行情，創(chuàng)出年度新高至55720點(diǎn)，本周最后主力合約1003收于57630點(diǎn)，較上周大幅上漲2130點(diǎn)。本周總合約成交量與上周基本持平，總持倉(cāng)量因?yàn)閮r(jià)格的攀升而再度回升。周四周五兩日大幅上漲的同時(shí)，滬銅也展開(kāi)了換月的行情，至周五收盤(pán)1004合約的持倉(cāng)量已經(jīng)超過(guò)1003合約成為新的主力合約。滬倫套利繼續(xù)出現(xiàn)進(jìn)口套利的機(jī)會(huì)，在時(shí)隔近半年后套利的窗口再度打開(kāi)。
 
　　LME庫(kù)存本周庫(kù)存繼續(xù)大幅增加8450噸，整周庫(kù)存均穩(wěn)定增加，亞洲倉(cāng)庫(kù)的不斷增加,總庫(kù)存量攀上48.48萬(wàn)噸高位。庫(kù)存的不斷增加說(shuō)明短期市場(chǎng)仍處于過(guò)剩的局面，注銷倉(cāng)單則繼續(xù)維持在極低的位置，后市依然需密切關(guān)注庫(kù)存的變化。本周滬銅庫(kù)存再度大幅下降8015噸，跌破10萬(wàn)大關(guān)至96362噸，上海庫(kù)存量變幻不定，圍繞10萬(wàn)噸展開(kāi)震蕩。
 
　　現(xiàn)貨銅本周隨國(guó)內(nèi)期價(jià)上漲,基本圍繞55100-57250元/噸展開(kāi)，平水銅維持在貼水400至貼水100元/噸，升水銅維持在貼水250至升水50元/噸。自本周二開(kāi)始全部轉(zhuǎn)為貼水格局，周四周五貼水幅度更深，表明了現(xiàn)貨市場(chǎng)供給相對(duì)過(guò)剩的狀態(tài)。下游企業(yè)看漲不追漲的觀望心態(tài)較濃，銅價(jià)越是走高，商家購(gòu)貨就越謹(jǐn)慎。因?yàn)橘N水幅度深，現(xiàn)貨商捂盤(pán)惜售的心理很重，價(jià)格報(bào)得低了，也就不肯出貨。廢銅市場(chǎng)1#光亮線本周均價(jià)為51860元/噸，較上周上漲520元/噸。周初，由于持貨商對(duì)后市價(jià)格，尤其是春節(jié)后的行情持非常樂(lè)觀的態(tài)度，因此盡管買盤(pán)詢價(jià)積極，但愿意出貨的貿(mào)易商并不多。周四，1#光亮價(jià)格突破52000元/噸，刺激部分持貨商的出貨意愿，市場(chǎng)貨源略有好轉(zhuǎn)。需求方面，因中間商仍在進(jìn)行春節(jié)前備貨的操作，市場(chǎng)成交依靠這部分需求的支撐顯得氣氛尚可，但實(shí)際下游企業(yè)訂單下滑明顯，低氧銅桿廠更是反應(yīng)產(chǎn)品滯銷嚴(yán)重，因此其需求的量較低。
 
　　國(guó)際銅研究組織（ICSG）周一公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前九個(gè)月全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)短缺50,000噸。ICSG表示，去年同期，全球銅市供應(yīng)短缺92,000噸。9月銅市名義產(chǎn)量過(guò)剩3,000噸。 1-9月，銅消費(fèi)量較上年同期下降0.8%。中國(guó)表觀消費(fèi)量增加45%不足以抵消全球其他國(guó)家使用量減少18.5%或180萬(wàn)噸所帶來(lái)的影響。同時(shí)，今年前九個(gè)月全球礦山產(chǎn)量較去年同期增加2.9%。銅精礦產(chǎn)量增長(zhǎng)1.8%，而始發(fā)電解銅產(chǎn)量增長(zhǎng)7.4%。印度尼西亞的產(chǎn)量為全球增產(chǎn)作出主要貢獻(xiàn)。但全球兩大主要生產(chǎn)國(guó)智利和美國(guó)以及加拿大的產(chǎn)量下降，部分抵消了其他國(guó)家產(chǎn)量增幅。
 
　　建議：倫銅本周圣誕前夕大幅飆升出乎市場(chǎng)意料，在減倉(cāng)的同時(shí)價(jià)格卻大幅拉升。本周美元在沖高之后轉(zhuǎn)入修正，而銅價(jià)則在抵御住美元的壓力后，趁其修正而大幅上揚(yáng)。從圖線來(lái)看MACD出現(xiàn)金叉跡象，各均線在粘連后再度翹頭向上，雖然周四晚間未能創(chuàng)出新高，但下周二恢復(fù)交易后，相信新高應(yīng)該指日可待。滬銅本周盤(pán)整后再度出現(xiàn)飆升行情，從圖形上來(lái)看上升通道保持良好，而滬銅走勢(shì)相當(dāng)堅(jiān)挺，并未受到國(guó)內(nèi)股市不佳的拖累，其對(duì)于利多消息的反映較為明顯。在打開(kāi)新的上升平臺(tái)之后，下周將會(huì)繼續(xù)以震蕩向上的方式進(jìn)行，突破58000點(diǎn)關(guān)口應(yīng)該不是難事。
 
　　鋁：
 
　　倫鋁本周維持在2230-2280點(diǎn)的狹小空間內(nèi)做整理，在銅價(jià)和鋅價(jià)相繼展開(kāi)上揚(yáng)之時(shí)，鋁價(jià)顯得非常平穩(wěn)，在2300點(diǎn)關(guān)口前蓄勢(shì)，本周最后收于2260點(diǎn)較上周上漲20點(diǎn)。倫鋁本周成交量因節(jié)前而大幅下降，持倉(cāng)量也出現(xiàn)減少。LME鋁庫(kù)存本周小幅增加2000噸至463.38萬(wàn)噸，本周僅周二庫(kù)存出現(xiàn)增加，其余時(shí)間庫(kù)存再度轉(zhuǎn)入下降。
 
　　滬鋁1003合約在16200點(diǎn)平臺(tái)之上展開(kāi)震蕩，周四周五兩日跟隨其他兩個(gè)金屬而小幅走高，周三開(kāi)始價(jià)格小幅推高，至周五至本周最高16500點(diǎn)，最后本周收于最高位16500點(diǎn)，較上周大漲190點(diǎn)。周成交量較上周略有回落，不過(guò)持倉(cāng)量再度小幅上升接近高位。上交所庫(kù)存本周庫(kù)存維持不變?yōu)?97308噸。本周上海地區(qū)現(xiàn)貨鋁價(jià)圍繞在15890-16000元/噸之間震蕩。本周國(guó)內(nèi)期鋁受資金持續(xù)流出影響，人氣不旺，而且臨近年末，資金有回籠需求，多頭在獲利后基本上傾向于落袋為安，加上期鋁的隱形庫(kù)存巨大，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，鋁價(jià)很難再出現(xiàn)前期的瘋狂漲勢(shì)?，F(xiàn)貨價(jià)格也持續(xù)下滑，貿(mào)易商出貨受到下游采購(gòu)心情低下的打壓而減少。
 
　　中國(guó)鋁冶煉廠同意明年以更高價(jià)格進(jìn)口氧化鋁,為確保新增產(chǎn)能獲取所需原料而不得不減少利潤(rùn)空間。進(jìn)口氧化鋁長(zhǎng)單價(jià)格將增至LME三個(gè)月期鋁MAL3的14.5%-15%,目前期鋁價(jià)格為每噸2,250美元。按離岸價(jià)格(FOB)定價(jià),相當(dāng)于每噸326-337美元。兩噸氧化鋁可制造一噸精煉鋁。2009年,該比率為13.5%-14.5%。預(yù)計(jì)明年產(chǎn)量增加的鋁冶煉廠急于確保長(zhǎng)單氧化鋁供應(yīng),因考慮到國(guó)際現(xiàn)貨鋁價(jià)猛漲至每噸340-350美元,而7月時(shí)僅為265美元。一位鋁廠官員稱,"中國(guó)鋁冶煉廠產(chǎn)出擴(kuò)張步伐快于國(guó)內(nèi)氧化鋁增速。"但國(guó)內(nèi)只有中國(guó)鋁業(yè)愿意供應(yīng)長(zhǎng)單氧化鋁,迫使鋁冶煉廠把目光投向海外。鋁冶煉廠過(guò)去三年向中鋁支付的長(zhǎng)單氧化鋁價(jià)格為上海期市鋁價(jià)的15-18%,明年則將為船貨支付17%。中國(guó)鋁業(yè)上周稱,公司已基本上恢復(fù)了旗下氧化鋁及原鋁的全部閑置產(chǎn)能。鋁冶煉廠和交易消息人士稱,長(zhǎng)單預(yù)訂增多可能提高明年中國(guó)氧化鋁進(jìn)口量。進(jìn)口量增多將令明年預(yù)期中的國(guó)際市場(chǎng)供給過(guò)剩得到抑制,但可能令國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)承壓。中國(guó)國(guó)有研究機(jī)構(gòu)--安泰科預(yù)計(jì),新增產(chǎn)能料提振中國(guó)明年的原鋁產(chǎn)量同比增長(zhǎng)24.7%至1,700萬(wàn)噸,大幅高于今年0.2%的同比增幅。中國(guó)明年的氧化鋁消費(fèi)或同比增23%至3,390萬(wàn)噸,氧化鋁產(chǎn)量則預(yù)計(jì)同比提高26%至3,000萬(wàn)噸,這就造成390萬(wàn)噸缺口。
 
　　建議：倫鋁本周在高位展開(kāi)強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，從圖線上來(lái)看其上漲態(tài)勢(shì)依然維持較好，在面臨2300點(diǎn)關(guān)口前價(jià)格需要稍作整理，蓄勢(shì)等待再度沖高的機(jī)會(huì)。國(guó)內(nèi)鋁價(jià)本周小副回升，價(jià)格已經(jīng)接近前期高位，從目前圖線來(lái)看均線系統(tǒng)保持良好，后市依然有上漲動(dòng)力，下周將會(huì)再度上行并挑戰(zhàn)前期高位。
 
　　鋅：
 
　　倫鋅本周走勢(shì)頗強(qiáng)，幾乎可以以每日一新高來(lái)形容。上周突破2400點(diǎn)關(guān)口后，本周前兩個(gè)交易日圍繞2450點(diǎn)展開(kāi)震蕩，周三晚間在因中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示需求強(qiáng)勁，而中國(guó)以外地區(qū)去庫(kù)存化進(jìn)入尾聲的刺激，價(jià)格出現(xiàn)大幅上揚(yáng)，晚間突破并成功站上2500點(diǎn)大關(guān)；周五更是再接再厲創(chuàng)，出年度新高至2545點(diǎn)，本周最后收于2520點(diǎn)，較上周大漲110點(diǎn)。倫鋅庫(kù)存轉(zhuǎn)入大幅增加，本周暴增10225噸至46.67萬(wàn)噸，庫(kù)存再度創(chuàng)出4年多來(lái)的新高。周成交量雖然因圣誕而大幅下降，但持倉(cāng)卻并未受到影響而再度回升，CTA資金大量介入LME鋅。
 
　　滬鋅1003合約本周不斷創(chuàng)出新高，價(jià)格直逼20000點(diǎn)大關(guān)。周一高開(kāi)于19000點(diǎn)平臺(tái)之上后，本周價(jià)格始終維持在該平臺(tái)之上，周一下午一輪拉升后創(chuàng)出高點(diǎn)至19355點(diǎn)，周二周三稍作整理，周四再度跳空高開(kāi)創(chuàng)出新高至19705點(diǎn)，而周五更是承接外盤(pán)大漲的帶動(dòng)大幅走高，創(chuàng)出1年半來(lái)的新高至19905點(diǎn)，本周主力合約1003收于19880點(diǎn)，較上周大漲760點(diǎn)?？偤霞s周成交量因價(jià)格的上漲而再度增加，已經(jīng)進(jìn)入高成交量的區(qū)域之中，持倉(cāng)量則由于價(jià)格的不斷上漲而再度增加。上交所庫(kù)存上升645噸至171675噸，庫(kù)存再創(chuàng)新高?，F(xiàn)貨鋅市場(chǎng)跟隨滬期鋅也一路上漲，0#鋅從周初的18500-18550元/噸的成交水平上漲到了周五的19000-19050元/噸，尤其最后兩天呈現(xiàn)加速上漲的現(xiàn)象。市場(chǎng)成交情況在鋅價(jià)連續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲的刺激下，也有所改善，后半周市場(chǎng)中詢價(jià)問(wèn)盤(pán)的人增多，不過(guò)下游消費(fèi)情況并沒(méi)有明顯的好轉(zhuǎn)，所以目前的鋅價(jià)行情主要還是由于期市中的資金推動(dòng)價(jià)格，然后再影響現(xiàn)貨價(jià)格跟漲。另外現(xiàn)貨鋅價(jià)的大漲使0#鋅和1#鋅的價(jià)格差距有變小的現(xiàn)象，至周五市場(chǎng)中已有貿(mào)易商報(bào)出1#和0#鋅價(jià)同為18900元/噸的情況，市場(chǎng)認(rèn)為可能是因?yàn)閮r(jià)格上漲到較高位置后，部分貿(mào)易商的出貨意愿加強(qiáng)，從而一些0#鋅被以相對(duì)偏低的價(jià)格拋出。
 
　　建議：LME鋅依然維持一個(gè)強(qiáng)勢(shì)特征，本周成功突破2500點(diǎn)平臺(tái)。目前已經(jīng)切入07年12月至08年3月間的寬幅震蕩區(qū)域，相信在此區(qū)域內(nèi)價(jià)格或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)入震蕩攀升。國(guó)內(nèi)鋅價(jià)連續(xù)大幅上揚(yáng)后，目前已經(jīng)逼近20000點(diǎn)大關(guān)，而該關(guān)口初曾經(jīng)反復(fù)震蕩達(dá)4個(gè)多月之久，雖然目前滬鋅漲勢(shì)依然保持完好，但切入該密集平臺(tái)后相信會(huì)承受不小的壓力。不過(guò)總體而言鋅價(jià)依然易漲難跌，后市將維持震蕩上行的走勢(shì)。