美國(guó)9月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，9月失業(yè)率5%。國(guó)慶假期期間，香港恒生指數(shù)漲2.4%；標(biāo)普500指數(shù)累跌0.7%；WTI漲3.3%；黃金期貨跌近5%。9月的過去，意味著三季度的結(jié)束，從大盤來看，總體保持震蕩態(tài)勢(shì)，量能不斷低迷，滬指振幅縮小，創(chuàng)造了14年以來的最低，今年以來，創(chuàng)業(yè)板一直在“以時(shí)間換空間”，如果市場(chǎng)流動(dòng)性沒有明顯收縮，這可能將是中期常態(tài)。9月15日是中秋節(jié)，節(jié)后僅有10個(gè)交易日就到國(guó)慶節(jié)，這導(dǎo)致資金對(duì)于兩個(gè)節(jié)日之間的操作并不熱衷，從大盤量能就可得出。值得注意的是，大盤的振幅也在兩個(gè)節(jié)日之間的交易日大幅萎縮。目前來看，市場(chǎng)行情在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將繼續(xù)發(fā)酵，但在未來數(shù)月，仍有變數(shù)，流動(dòng)性邊際上的變動(dòng)將再度沖擊市場(chǎng)。投資機(jī)會(huì)上，可就三條主線尋找優(yōu)質(zhì)資質(zhì)，成長(zhǎng)股、價(jià)值股以及具有景氣度高或業(yè)績(jī)改善預(yù)期的周期股。

消息上，國(guó)慶期間，有近二十個(gè)熱點(diǎn)城市出臺(tái)了樓市調(diào)控政策；上交所發(fā)布并實(shí)施上市公司證券簡(jiǎn)稱變更指引，“任性更名”將受限制；深交所進(jìn)一步修訂完善與深港通相關(guān)的八大業(yè)務(wù)規(guī)則，增加關(guān)于“老千股”等的風(fēng)險(xiǎn)提示；證監(jiān)會(huì)：貧困縣IPO公司生產(chǎn)地與注冊(cè)地不可分離，再融資不單獨(dú)設(shè)通道；人民幣于10月1日正式加入國(guó)際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子；中國(guó)9月官方制造業(yè)PMI為50.4，與前值持平，連續(xù)兩個(gè)月重返榮枯線上方；9月外匯儲(chǔ)備3.16萬億美元，創(chuàng)近5年來新低；周小川：中國(guó)銀行(601988)體系不良貸款上升但風(fēng)險(xiǎn)可控；樓繼偉：中國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控，將規(guī)范發(fā)債行為；8日召開國(guó)常會(huì)確定進(jìn)一步精簡(jiǎn)政府核準(zhǔn)的投資項(xiàng)目；三部門下發(fā)通知適度增加煤炭先進(jìn)產(chǎn)能投放，符合條件的煤礦可在年底前突破276個(gè)工作日限制；神華、中煤、同煤、伊泰四大煤企上調(diào)10月下水煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)，漲幅創(chuàng)歷史紀(jì)錄；國(guó)家醫(yī)保目錄啟動(dòng)7年后新一輪調(diào)整，不接受企業(yè)申報(bào)或推薦；《嬰幼兒配方乳品產(chǎn)品配方注冊(cè)管理辦法》10月1日起正式實(shí)施；中國(guó)聯(lián)通(600050)確認(rèn)聯(lián)通集團(tuán)正研究混改方案。

總的來說，在6月下旬英國(guó)脫歐公投后，美股創(chuàng)歷史新高，英國(guó)股指逼近歷史新高，滬指由2800點(diǎn)漲至3140點(diǎn)，核心驅(qū)動(dòng)力正是國(guó)內(nèi)外政策環(huán)境階段性偏暖。另一方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體平穩(wěn)，貨幣政策偏中性，寬松延后，全球市場(chǎng)寬松環(huán)境收緊是近期A股市場(chǎng)波動(dòng)的重要原因。A股市場(chǎng)總體熱度不高，投資風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，行情震蕩格局賺錢效應(yīng)不顯，存量則僅博弈，使得市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換困難，即“風(fēng)格切換到大盤股，形成趨勢(shì)性的投資機(jī)會(huì)”的邏輯短期內(nèi)難實(shí)現(xiàn)。在當(dāng)下趨勢(shì)性機(jī)會(huì)極少，行業(yè)切換頻繁，投資應(yīng)尋找確定性資產(chǎn)。操作上，大概率上，短期A股市場(chǎng)仍以震蕩修復(fù)為主，節(jié)后11月深港通預(yù)計(jì)開通，F(xiàn)OF基金在規(guī)范落地后加速成長(zhǎng)，CDS的影響，金融、地產(chǎn)股值得關(guān)注。另一個(gè)方面，在中長(zhǎng)期來看，從中報(bào)披露后從PE角度來看，概念板塊中鋰電池、智能物流、網(wǎng)絡(luò)安全板塊的PE處近兩年較低位，行業(yè)上升空間較大，整體基本面偏好，且符合供給側(cè)改革需求和未來技術(shù)發(fā)展的方向，它們同時(shí)具備價(jià)值投資和概念投資的價(jià)值。

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