2016年的IPO新規(guī)，不僅減弱了新股擴容對二級市場的沖擊，其先申購后繳款的操作模式還大大激發(fā)了投資者的打新熱情。

在這股興起的打新熱潮之下，IPO超額認購倍數(shù)水漲船高，投資者中簽率卻跌至萬分之幾的低位水平。據(jù)德勤中國統(tǒng)計，今年以來，120只新股在接受投資者網(wǎng)上申購中，全部獲得100倍以上的超額認購，其中表現(xiàn)最佳的朗科智能獲得的超額認購倍數(shù)高達6135倍，遠遠超過去年同期的發(fā)行紀錄。

新股“奇貨可居”

2016年IPO新規(guī)實施以來，預(yù)繳款舊制一去不復(fù)還，這使得打新一時間風靡市場。但市場上可申購的新股數(shù)量卻出現(xiàn)了縮減的勢頭，這讓新股變得“奇貨可居”。

若不把上半年未有新股發(fā)行的2013年統(tǒng)計在內(nèi)，2016年前三季度的新股發(fā)行數(shù)量和融資金額均為2010年以來的低位水平。據(jù)德勤中國統(tǒng)計，截至2016年9月23日，今年以來120家新股IPO合計募資金額749億元人民幣，新股數(shù)量和融資規(guī)模較去年同期分別減少38%和49%。在前三季度，前兩個季度新股緩步發(fā)行，半年融資規(guī)?？刂圃?00億以內(nèi);三季度市場乍暖，截至目前融資規(guī)模超過了450億元。

今年前三季度，滬深兩市均未出現(xiàn)百億以上規(guī)模的IPO，最大IPO江蘇銀行融資額為72.1億元，排在其后的三角輪胎、貴陽銀行、中國電影、玲瓏輪胎的募資規(guī)模均低于50億元門檻，融資額分別為44.1億元、42.5億元、41.7億元、26.0億元。前三季度的IPO發(fā)行相比去年同期明顯式微。去年同期，國泰君安、中國核電(601985)、東方證券融資額均超百億大關(guān)，分別為300.6億元、131.9億元、100.3億元。

德勤中國預(yù)計，2016年全年A 股巿場將會有大約180只～220只新股上市，發(fā)行數(shù)量較去年同期跌幅不足18%，融資額約為860億～1060億元人民幣，較去年下降33%～45%。跟前三季度一樣，今年四季度大部分新股將主要來自于自制造和科技企業(yè)，且多數(shù)為中小盤股。

超額認購倍數(shù)狂漲

取消新股申購預(yù)繳制度、新股縮量發(fā)行雙重“利好”之下，投資者的打新熱情大幅升溫。

一大批機構(gòu)及大資金擁有者正在跑步入市。申萬宏源(000166)新股策略小組提供的數(shù)據(jù)顯示，今年參與網(wǎng)下打新的初詢配售對象以月均18.24%的增速快速上漲。

網(wǎng)下投資者跑步入市的同時，網(wǎng)上發(fā)行勢頭同樣火爆。據(jù)德勤中國統(tǒng)計， 2016年前三季度所有的IPO都在網(wǎng)上申購中獲得超額認購，并且均獲得了100倍以上超額認購。其中，最佳IPO朗科智能在網(wǎng)上發(fā)行中獲得的超額認購倍數(shù)達到6135倍，遠遠超過去年同期田中精機(300461)809倍的發(fā)行紀錄。緊隨朗科智能其后，今年前三季度網(wǎng)上發(fā)行情況排名第二的紅墻股份獲得超額認購倍數(shù)6024倍，此外同益股份、達威股份、微光股份超額認購倍數(shù)均超過5000倍。

如此發(fā)行熱度，使得普通投資者打中新股的概率微乎其微。相比過往，今年以來上市新股的中簽率大幅下滑，普通新股的網(wǎng)上申購的中簽率低至萬分之幾，個別品種甚至不足萬分之二。

德勤中國合伙人鮮燚，今年自取消新股申購預(yù)繳以來，中簽率下降，新股上市的累計收益相比過往實際有所下降;“但有時也會出現(xiàn)一些上市后收益率非常高的股票，諸如一次中簽500股賺15萬的神話。神話仍然有，但總體上有所收斂?！?/p>

港股的IPO盛況

前三季度，中國企業(yè)融資規(guī)模之最落到了中國郵政儲蓄銀行股份有限公司(“郵儲銀行”，股份代號：1658.HK)身上。

9月28日，郵儲銀行正式在香港聯(lián)交所掛牌上市。這是今年全球最大規(guī)模IPO，H股定價為每股4.76港元，據(jù)估算，在扣除承銷傭金及其他開支后，并假使超額配股權(quán)未獲行使，郵儲銀行全球發(fā)售將募得凈款項566.27億港元，這一數(shù)字大幅超越去年港股最大IPO 華泰證券(601688)388億港元的融資規(guī)模。

早在郵儲銀行上市幾天前，德勤中國提前發(fā)布了一份香港市場前三季度的IPO報告。據(jù)德勤中國預(yù)計，截至2016年9月30日，假設(shè)郵儲銀行以發(fā)售價范圍的中間值定價，并且于2016年9月30日處于穩(wěn)定價格期期間并沒有行使超額配售權(quán)，前三季度香港將會有71只新股上巿融資額超過1300億港元，但無論發(fā)行數(shù)量還是融資較去年同期仍是小幅下降。

值得注意的是，香港市場今年前五大IPO均為金融服務(wù)機構(gòu)，合計融資金額超過1000億港元，但仍較去乃同期小幅下調(diào)約 5%。除去超大型IPO，香港新股市場今年所籌集的資金大約92.8億港元，創(chuàng)出過去六年來新高。

德勤中國合伙人牟正非預(yù)計，2016年全年香港市場將會有115只新股上巿、融資金額達到2000億港元的水平，繼續(xù)保持全球最大新股市場地位。在第四季度，仍將有3至4只超大型新股登陸香港市場，其中最小的IPO融資規(guī)模也將達到甚至超過78億港元，這將會進一步鞏固香港的國際市場份額。同時，目前大約150宗上巿申請也意味著更多中小型新股陸續(xù)上市。