近期美豆市場走勢疲軟，期價跌破1000美分支撐。美元持續(xù)反彈打壓大豆市場走勢，南美大豆播種較為順利，也令市場面臨明年南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期的壓力。另外，年底指數(shù)基金的平倉也加重了市場下跌走勢。國外市場下跌走勢對國內(nèi)市場產(chǎn)生利空影響，豆類品種全線下挫。不過，豆類市場各品種走勢仍需分別看待。

收儲政策支撐大豆市場走勢

近期美豆下跌拖累連豆市場走勢，然而連豆市場與美豆市場基本面因素存在一定差異。雖然國內(nèi)大豆市場進口依存度較高，但國內(nèi)政府的托市收購政策將國產(chǎn)大豆與進口大豆區(qū)分開來。今年國家在東北敞開收購國產(chǎn)大豆，并補貼油廠參與國產(chǎn)大豆收購工作。產(chǎn)區(qū)收儲政策提振現(xiàn)貨價格走勢，3740元/噸的收儲價格為市場提供了底部支撐作用，多元主體的入市以及農(nóng)民的惜售心理進一步推動價格上漲。

一方面，收儲政策增加市場收購主體，國家補貼油廠收購刺激油廠收購熱情，國產(chǎn)大豆壓榨數(shù)量上升，意味著明年國產(chǎn)大豆供給可能偏緊，支撐后期市場走勢。另一方面，國儲收購政策進一步提高了農(nóng)民對于大豆價格的心理預(yù)期，惜售心理強化，進一步提振大豆現(xiàn)貨價格走高。

從市場走勢來看，雖然連豆市場跟隨外盤回調(diào)，但相對而言，在收儲政策支撐下，預(yù)計連豆市場回調(diào)空間有限，而市場一旦出現(xiàn)深幅回調(diào)則是買入良機。

預(yù)售方式提振豆粕現(xiàn)貨價格

豆粕及豆油市場受國際走勢影響較重，但基本面又各有不同。豆粕現(xiàn)貨銷售情況較好，油廠多采用預(yù)售形勢，控制現(xiàn)貨供給節(jié)奏。今年油廠豆粕銷售方式的轉(zhuǎn)變，令豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)偏緊局面，支撐現(xiàn)貨價格走勢。

另外，從預(yù)售價格來看，雖然價格有所下滑，但下滑幅度有限，對期貨市場有支撐作用。得益于豆粕價格居高不下，油廠壓榨利潤豐厚。

從期貨市場走勢來看，雖然CBOT大豆市場連續(xù)下挫，然而國內(nèi)豆粕市場回調(diào)幅度有限，日內(nèi)走勢反復(fù)。近月合約持倉量不減反增，油廠采取預(yù)售方式，令5月合約價格波動區(qū)間縮窄，期現(xiàn)價格倒掛局面吸引資金進場。雖然豆粕市場日內(nèi)波動區(qū)間狹窄，但多空爭奪激烈，市場成交活躍。不過，近期豆粕市場堅挺走勢不能掩蓋后期市場面臨的壓力，進口大豆到港數(shù)量增加，豆粕供給也呈現(xiàn)增長勢頭，加之成本下降，豆粕后期走勢趨弱。

豆油市場短期面臨壓力

今年以來豆油市場表現(xiàn)較為疲軟，反彈力度低于大豆及豆粕市場。進入四季度之后，隨著消費旺季的到來，豆油庫存壓力得以緩解，吸引資金關(guān)注。然而，隨著期貨價格的上漲，終端小包裝食用油集體提價，價格上漲引起國家關(guān)注。臨近年底，穩(wěn)定糧油價格走勢是國家一貫的政策導向。為穩(wěn)定植物油走勢，傳聞國家將拋出部分植物油，打壓豆油走勢。與此同時，美豆市場連續(xù)下挫，跌破1000美分支撐位，加劇油脂市場回調(diào)幅度。不過，從國內(nèi)期貨市場表現(xiàn)來看，日內(nèi)波動幅度較大。豆油市場基本面的利空壓力與資金的做多熱情相互抗衡。另外，雖然美豆下跌以及拋儲傳聞對短期走勢產(chǎn)生壓力，然而油脂市場價格偏低的局面支撐后期走勢。雖然市場短期處于回調(diào)走勢之中，然而一旦恢復(fù)上漲，豆油市場的上漲空間可能相對較大。

來自國際市場的利空壓力拖累國內(nèi)市場走勢，令近期豆類市場走勢偏弱。然而，從基本面因素來看，美豆市場繼續(xù)下跌空間不大。在明年南美大豆上市之前，美國繼續(xù)充當世界大豆供給主體，出口需求繼續(xù)支撐美豆走勢。在流通性及政策支撐下，國內(nèi)市場走勢強于國際市場，國內(nèi)市場下行空間預(yù)計有限。