核心觀點：

行業(yè)具備消費屬性增速穩(wěn)定，三大要素驅(qū)動行業(yè)發(fā)展。包裝機械行業(yè)驅(qū)動要素包括：（1）勞動力短缺加上勞動力成本上升是自動化包裝設備需求上升的內(nèi)生原因。（2）下游消費需求旺盛是包裝設備需求上升的外生原因，其中下游食品領域抗周期性強，發(fā)展穩(wěn)定，未來包裝行業(yè)市場廣闊。（3）產(chǎn)業(yè)政策的支持是自動化包裝設備需求上升的強大推動力。根據(jù)Freedonia預測，2016 年包裝機械設備需求為400 億元，其中乳品及飲料包裝設備需求為82.4 億元，行業(yè)發(fā)展空間大。

受大行業(yè)整合大幕展開，公司有望提升市占率。包裝行業(yè)企業(yè)呈現(xiàn)“小而多”的特點，一次包裝龍頭企業(yè)的市占率不足2.2%，二次包裝龍頭市占率也僅為2.5%。眾多行業(yè)領先企業(yè)開始加緊通過外延并購完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，升級自動化改造，中亞有望通過募投項目，增加產(chǎn)能，改善技術(shù)，提高市場占有率。

公司技術(shù)國內(nèi)行業(yè)領先，未來發(fā)展空間巨大：公司研發(fā)實力和技術(shù)水平達到國內(nèi)領先水平，接近甚至達到國際水平。據(jù)中國輕工機械協(xié)會統(tǒng)計，公司生產(chǎn)的乳品包裝機械設備暢銷國內(nèi)，連續(xù)三年市場占有率國內(nèi)同行第一。

此外，受益于智能制造趨勢，國產(chǎn)替代空間大，公司未來發(fā)展空間廣闊。

盈利預測和投資建議：我們預測公司2016-2018 年分別實現(xiàn)營業(yè)收入686、812 和961 百萬元，EPS 分別為0.57、0.68 和0.81 元。公司專注于中高端包裝設備，技術(shù)行業(yè)領先，是智能包裝機械行業(yè)國內(nèi)的龍頭企業(yè)，未來公司有望受益于品類擴張和行業(yè)擴張。首次覆蓋，我們給予公司 “買入”評級。

風險提示：行業(yè)市場需求下滑；市場競爭加劇風險；客戶集中度高的風險。