如果一切順利，瀘州老窖股份有限公司（000568 下稱瀘州老窖）本次定增（技改一期工程）完成之時(shí)，它的產(chǎn)能將接近20萬(wàn)噸。這一規(guī)模將超過(guò)茅臺(tái)并直逼五糧液，瀘州老窖也將成為國(guó)內(nèi)數(shù)一數(shù)二擁有巨大優(yōu)質(zhì)基酒生產(chǎn)能力的白酒企業(yè)。

這是瀘州老窖在國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)整體產(chǎn)能過(guò)剩背景下的逆勢(shì)擴(kuò)張之舉。

9月14日，面對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的疑問(wèn)，瀘州老窖董事長(zhǎng)劉淼回答稱：“按照我們的預(yù)測(cè)，整個(gè)白酒行業(yè)萎縮的趨勢(shì)是必然的，白酒產(chǎn)業(yè)的趨勢(shì)是向品牌集中、原產(chǎn)地集中、文化集中。以前是100個(gè)企業(yè)分這個(gè)蛋糕，現(xiàn)在可能只有80個(gè)，幾大知名白酒企業(yè)仍然是具備增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)的，我們的業(yè)績(jī)也反映了這一點(diǎn)?！?/p>

30億定增疑問(wèn)

在9月13日的舉行的瀘州老窖股東會(huì)上，數(shù)十家券商、基金等機(jī)構(gòu)代表來(lái)到現(xiàn)場(chǎng)，對(duì)瀘州老窖進(jìn)行全方位的調(diào)研。由于瀘州老窖在2016年上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼，其在上半年取得了42.7億元的銷售收入，同比增長(zhǎng)了15.51%，而白酒行業(yè)的龍頭企業(yè)——貴州茅臺(tái)已經(jīng)完全從白酒低迷的陰影中走出，股價(jià)不斷創(chuàng)出新高，這些都被認(rèn)為是白酒行業(yè)復(fù)蘇的信號(hào)之一，因此瀘州老窖的定增計(jì)劃顯得格外引人注目。

2016年5月17日，瀘州老窖公布了定向增發(fā)預(yù)案：擬募集資金30億元投入釀酒工程技改項(xiàng)目（一期工程）。按照計(jì)劃，技改項(xiàng)目將在48個(gè)月內(nèi)完成，即2020年全部達(dá)成。“一期工程和二期工程的總投資是70多億元。”瀘州老窖董事會(huì)秘書(shū)王洪波表示。

一期項(xiàng)目完成之后，瀘州老窖將形成優(yōu)質(zhì)基酒3.5萬(wàn)噸生產(chǎn)能力，以及儲(chǔ)酒10萬(wàn)噸的儲(chǔ)藏能力。因基酒為生產(chǎn)環(huán)節(jié)半成品，若按照對(duì)外銷售公允價(jià)格測(cè)算，該項(xiàng)目年均可實(shí)現(xiàn)銷售收入18.46億元，年均凈利潤(rùn)3.23億元。

在此次定增中，瀘州酒業(yè)投資有限公司承諾以不超過(guò)2億元認(rèn)購(gòu)瀘州老窖本次非公開(kāi)發(fā)行的股份，且所認(rèn)購(gòu)股份鎖定期為36個(gè)月。據(jù)悉，瀘州酒業(yè)投資有限公司設(shè)立于2016年5月11日，其與上市公司無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系，瀘州酒業(yè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)管理委員會(huì)為其控股股東及實(shí)際控制人。

王洪波稱：“在技改項(xiàng)目的可行性研究報(bào)告中，我們認(rèn)為中國(guó)優(yōu)質(zhì)白酒生產(chǎn)能力仍然是結(jié)構(gòu)性不足，所以我們希望能夠抓住這輪白酒行業(yè)的調(diào)整機(jī)會(huì)，提升中高端白酒的生產(chǎn)能力?！?/p>

這一點(diǎn)同樣體現(xiàn)在瀘州老窖對(duì)30億元定增項(xiàng)目的預(yù)測(cè)中：該項(xiàng)目實(shí)施完畢后，瀘州老窖將建成優(yōu)質(zhì)基酒生產(chǎn)窖池7000口，配套建成制曲車(chē)間、酒庫(kù)等設(shè)施，并通過(guò)引入先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備，增強(qiáng)釀造、制曲等環(huán)節(jié)的機(jī)械化和自動(dòng)化程度，逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)落后產(chǎn)能的替代，進(jìn)一步優(yōu)化公司現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司在中高端白酒領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率，從而提高公司整體效益。

瀘州老窖方面也表示，由于白酒行業(yè)生產(chǎn)工藝的原因，從實(shí)施技改到優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)能的釋放存在一定時(shí)間差。在當(dāng)前白酒行業(yè)整體復(fù)蘇以及公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)改善的大背景下，實(shí)施該項(xiàng)目正逢其時(shí)，有助于幫助瀘州老窖適應(yīng)市場(chǎng)變化，搶占市場(chǎng)先機(jī)。

劉淼直言，逆勢(shì)擴(kuò)張產(chǎn)能，這是瀘州老窖新的市場(chǎng)戰(zhàn)略。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)注意到，瀘州老窖的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃在股東大會(huì)上得到了高票的通過(guò)，贊成的比例為99.37%，有33萬(wàn)股投出了反對(duì)票。

漲價(jià)態(tài)度曖昧

伴隨著近來(lái)白酒企業(yè)的復(fù)蘇，茅臺(tái)、五糧液等巨頭的產(chǎn)品也開(kāi)始漲價(jià)。

瀘州老窖的明星產(chǎn)品——國(guó)窖1573雖然多次傳言要漲價(jià)，但其價(jià)格策略一直沒(méi)有變化，而新上任的董事長(zhǎng)劉淼則是集中精力對(duì)瀘州老窖下的子品牌進(jìn)行了一次大清理，同時(shí)中斷一批產(chǎn)品的供貨，意圖是為了清理瀘州老窖目前較為混亂的旗下子品牌。

今年上半年，瀘州老窖剛剛經(jīng)歷了“瀘州老窖二曲酒的標(biāo)簽門(mén)事件”（食用酒精勾兌卻標(biāo)注為水、高粱等等）?！皹?biāo)簽門(mén)”事件對(duì)瀘州老窖傷害巨大，也正是這樣的事件，讓瀘州老窖高管層下決心清理那些品牌為代理商運(yùn)營(yíng)的，卻是自己生產(chǎn)白酒。在半年報(bào)中，瀘州老窖公布了“標(biāo)簽門(mén)”事件的訴訟一共涉及24起，其中13起已經(jīng)了結(jié)（勝訴或者原告撤訴），剩余11起仍處于訴訟進(jìn)程之中。

“我們經(jīng)過(guò)分析，瀘州老窖的中檔價(jià)位、中高價(jià)位，在全國(guó)都有知名度。因此我們主要對(duì)中低端產(chǎn)品進(jìn)行了規(guī)范，重建了團(tuán)隊(duì)體系，把工作重心轉(zhuǎn)移到瀘州老窖的中高端產(chǎn)品上。國(guó)窖產(chǎn)品是否漲價(jià)，我們還要看市場(chǎng)的接受程度?！睘o州老窖總經(jīng)理林鋒表示。

最近一輪的白酒上漲，是以茅臺(tái)為代表，中秋節(jié)前它的零售價(jià)格已經(jīng)超過(guò)千元?！半m然茅臺(tái)沒(méi)有承認(rèn)漲價(jià)，但是它的產(chǎn)品在市場(chǎng)上的零售價(jià)實(shí)際上是有大幅上漲的?！绷咒h表示，“五糧液從去年的12月18日以來(lái)已經(jīng)漲了三次價(jià)格。對(duì)于國(guó)窖1573而言，由于我們的定位是高端品牌追隨者，提價(jià)不提價(jià)要由消費(fèi)者決定。截至今天，我們沒(méi)有說(shuō)國(guó)窖1573要漲價(jià)，也沒(méi)有說(shuō)國(guó)窖1573不漲價(jià)?！绷咒h繼續(xù)。

從京東商城看，目前6瓶裝的國(guó)窖1573零售價(jià)格是4080元，每瓶為680元，跟去年的價(jià)格相比，沒(méi)有明顯漲幅。

劉淼稱：“瀘州老窖的這次定增就是往中高端方向走，除了低端酒因?yàn)檎{(diào)整原因出現(xiàn)震蕩以外，中高端的白酒產(chǎn)品都在良性健康發(fā)展之中，我們有信心保持每年20%的復(fù)合增長(zhǎng)?！?/p>

從5月底開(kāi)始，得益于白酒復(fù)蘇，瀘州老窖的股價(jià)從22元開(kāi)始上漲，最高漲至34元，上漲幅度超過(guò)50%，目前股價(jià)在30元/股附近。