軍工板塊未來兩個月潛在的驅(qū)動因素較多，短期看好板塊后續(xù)表現(xiàn)，當(dāng)前軍工板塊總體估值水平處于合理區(qū)間中下部，建議調(diào)整中增加配置。

我們中長期看好產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。建議持續(xù)重點關(guān)注以中航系、航天系企業(yè)改制和資本運作為代表的軍工國有企業(yè)改革和科研院所改制推進(jìn)情況，以及軍民融合戰(zhàn)略推進(jìn)，子行業(yè)建議重點關(guān)注通航領(lǐng)域和軍工電子信息化領(lǐng)域。

政策和短期主題?？蒲性核闹迫允顷P(guān)注重點，特別是中航系和航天系改革推進(jìn)?！蛾P(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見》已于日前發(fā)布，加之前期出臺的包括《關(guān)于經(jīng)濟(jì)建設(shè)和國防建設(shè)融合發(fā)展的意見》等在內(nèi)的相關(guān)文件，非國有資本直接進(jìn)入軍工企業(yè)、國有資本直接進(jìn)入非國有企業(yè)、國有企業(yè)員工持股及新設(shè)平臺融合不同資本等方面的工作將有望進(jìn)入快速推進(jìn)期。此外，航天領(lǐng)域包括天宮2 號、長征5 號及神舟11 號發(fā)射都已排上日程，珠海航展也將陸續(xù)進(jìn)行，包括低空空域相關(guān)管理政策、北斗民用立法、軍民融合相關(guān)政策(領(lǐng)導(dǎo)小組、“十三五”規(guī)劃等)等一系列行業(yè)相關(guān)政策也有望在下半年陸續(xù)出臺，后續(xù)行業(yè)相關(guān)政策、主題事件相對密集，有助于驅(qū)動行業(yè)維持高景氣度。

風(fēng)險因素：軍民融合政策支持低于預(yù)期，軍工領(lǐng)域國企改革進(jìn)度慢于預(yù)期等。

投資建議。基于國家對軍民融合戰(zhàn)略的持續(xù)、快速推進(jìn)與對軍民融合領(lǐng)域企業(yè)的較大支持力度，以及民參軍的巨大發(fā)展空間，考慮到后續(xù)軍民融合政策有望陸續(xù)出臺、軍工行業(yè)國企改革進(jìn)度有望加快，我們推薦重點關(guān)注的標(biāo)的為中航飛機(jī)(000768)(中航工業(yè)防務(wù)資產(chǎn)的潛在整合平臺)、中航機(jī)電(002013)(航空機(jī)電系統(tǒng)資產(chǎn)的整合平臺)、航天長峰(600855)(研究所改制理論彈性最大的標(biāo)的)、航天機(jī)電(600151)(航天八院研究所改制潛在阻力較小、進(jìn)度有望超預(yù)期)、四創(chuàng)電子(600990)(受益于通航領(lǐng)域進(jìn)展及電科系大類資產(chǎn)的整合)、春興精工(002547)(民參軍意愿強(qiáng)烈)、雷科防務(wù)(002413)(較為純粹的軍工信息化標(biāo)的)等。