據(jù)上證報(bào)報(bào)道，最近兩個(gè)月，國(guó)家發(fā)改委密集批復(fù)了12個(gè)基建項(xiàng)目，總投資規(guī)模達(dá)2849億元。這些項(xiàng)目基本都是交通基建項(xiàng)目，其中包括6個(gè)公路項(xiàng)目、2個(gè)高鐵項(xiàng)目，以及洛陽(yáng)、貴陽(yáng)和成都等3個(gè)城市軌道交通項(xiàng)目。

這僅是交通基建投資的一部分。來(lái)自交通部的數(shù)據(jù)顯示，下半年交通基建投資有多達(dá)上萬(wàn)億元的投資空間待釋放。1-7月，全國(guó)公路水路交通共完成固定資產(chǎn)投資9628億元，但按照交通部計(jì)劃，今年全年公路水路交通建設(shè)投資目標(biāo)是1.8萬(wàn)億元，這也就意味著仍有8000多億元的投資將在未來(lái)幾個(gè)月釋放。此外，今年鐵路計(jì)劃投資規(guī)模為8000億元。 1-7月，鐵路完成固定資產(chǎn)投資3697億元，目前完成規(guī)模尚不及目標(biāo)額度的一半。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心副主任潘建成在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，除了發(fā)改委基建項(xiàng)目審批力度加大外，京津冀一體化、長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶等相關(guān)項(xiàng)目下半年也會(huì)加快落地，因此，下半年基建投資對(duì)整體投資的貢獻(xiàn)將會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)地位。

資金從何處來(lái)?

銀行

“我覺(jué)得還是要通過(guò)加大財(cái)政支出的力度來(lái)啟動(dòng)批復(fù)的基建項(xiàng)目，一旦項(xiàng)目開(kāi)工上馬，后續(xù)資金需求就可以從銀行配套項(xiàng)目貸款方式解決，這也就會(huì)在一定程度上解決信貸空轉(zhuǎn)的問(wèn)題?！?華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示。

政府從2015年3季度開(kāi)始利用國(guó)開(kāi)行和農(nóng)發(fā)行通過(guò)國(guó)開(kāi)發(fā)展基金為投資項(xiàng)目注入資本金，2015年發(fā)行4批共計(jì)8000億規(guī)模，今年上半年發(fā)行兩批建設(shè)規(guī)模分別為4000億和6000億的專項(xiàng)基金。

但國(guó)信分析認(rèn)為：“專項(xiàng)基金投資項(xiàng)目的落地較慢。因此我們認(rèn)為即便下半年專項(xiàng)基金與上半年規(guī)模相似，也并不能立即對(duì)經(jīng)濟(jì)形成支撐。”

財(cái)政

國(guó)信證券分析師董德志在最新研報(bào)中計(jì)算，2014年和2015年，“基建投資/財(cái)政支出”比例大概在0.75左右。按此推算，如果2016年全年基建投資增速要能到20%（前7月增速18.7%），財(cái)政支出要到達(dá)21.3萬(wàn)億，即2016年財(cái)政支出增速要有約19.5%（2015年財(cái)政支出增速13.2%）。由于財(cái)政收入增速（樂(lè)觀估計(jì)6%-7%）遠(yuǎn)不及支出需要。這樣估計(jì)2016年全年財(cái)政支出增速也就在8%到9%之間，超過(guò)10%的可能性非常小。

這意味著從財(cái)政拉動(dòng)基建的角度來(lái)看，公共財(cái)政支出已經(jīng)達(dá)到了極限。如果沒(méi)有其他渠道補(bǔ)充（如PPP和國(guó)開(kāi)行等），現(xiàn)有20%左右的基建投資增速也無(wú)法維持，更別說(shuō)財(cái)政發(fā)力繼續(xù)往上了。國(guó)信證券因此認(rèn)為，今年基建投資能否維持高速，還要看PPP項(xiàng)目的實(shí)施情況。

PPP

“在減稅、經(jīng)濟(jì)下行等情況下，地方政府財(cái)政收入減少，因此單靠政府資金的推動(dòng)力量很有限，必須要靠PPP模式引入民間資本?！?國(guó)家統(tǒng)計(jì)局經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測(cè)中心副主任潘建成對(duì)上證報(bào)記者說(shuō)。

7月13日，發(fā)改委、交通部、中國(guó)鐵路總公司聯(lián)合印發(fā)《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，其中提到，放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，鼓勵(lì)支持地方政府和廣泛吸引包括民間投資、外資等在內(nèi)的社會(huì)資本參與鐵路投資建設(shè)；8月10日，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于國(guó)家高速公路網(wǎng)新建政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目批復(fù)方式的通知》，積極推進(jìn)公路交通領(lǐng)域采用PPP模式。

潘建成認(rèn)為，在推行PPP模式的過(guò)程中，政府資金必須發(fā)揮“四兩撥千斤”的作用，采取適當(dāng)方式保障民資的利益，比如貼息、發(fā)債券等，否則無(wú)法調(diào)動(dòng)民資積極性。