盤前解讀：國(guó)家隊(duì)二季度證金加碼券商銀行

半年報(bào)披露進(jìn)入尾聲，機(jī)構(gòu)二季度調(diào)倉(cāng)布局路徑陸續(xù)明朗，尤其是中央?yún)R金、證金公司等國(guó)家隊(duì)持股行蹤成為投資者關(guān)心的焦點(diǎn)。整體來(lái)看，國(guó)家隊(duì)方面證金、匯金持有個(gè)股數(shù)有所下降，顯示出股災(zāi)后逐步淡出趨勢(shì)，對(duì)金融股依然大手筆增持，其次是地產(chǎn)股，而減持了二季度大漲的以白酒股為代表的食品飲料板塊。兩市已有1111家上市公司發(fā)布了半年報(bào)。在1111家公司中，證金、匯金以及證金旗下的資管計(jì)劃共現(xiàn)身459家公司前十大股東名單，而一季度末該數(shù)據(jù)為466家，減少7家。從持股行業(yè)分布上看，國(guó)家隊(duì)持有數(shù)量最多的依然是金融股，同時(shí)電力、化工、采掘等周期性行業(yè)持股數(shù)量也不低。而從調(diào)倉(cāng)情況看，二季度國(guó)家隊(duì)資金繼續(xù)加倉(cāng)銀行股，其次是地產(chǎn)股。

盤前預(yù)測(cè): 中長(zhǎng)期繼續(xù)上行將是大概率事件

目前市場(chǎng)已經(jīng)來(lái)到了8月底部附近。在月底的時(shí)候市場(chǎng)的資金面或許會(huì)偏向緊抓，而央行對(duì)于貨幣政策的態(tài)度將左右市場(chǎng)的積極性。臨近月末，按照慣例，央行都會(huì)加大資金投放，平滑月末流動(dòng)性。央行啟動(dòng)14天逆回購(gòu)逐步加大公開市場(chǎng)凈投放量，穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性。隨著全球央行相對(duì)寬松的貨幣潮流正在逐漸開啟，國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性應(yīng)該也會(huì)有所松弛，有助于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)穩(wěn)定性，同時(shí)也會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)構(gòu)成積極影響。股指步入小幅整理當(dāng)中，整體量能跟進(jìn)還是不錯(cuò)的，而且外資呈現(xiàn)持續(xù)流入狀態(tài)。當(dāng)前股指的整理更多的可以視為技術(shù)上的整理，是對(duì)股指前期快速上漲的一種消化。當(dāng)前，滬指已經(jīng)突破了2月到8月的整理平臺(tái)，加之量能的配合，中長(zhǎng)期繼續(xù)上行將是大概率事件。國(guó)務(wù)院提出降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)六大成本的一攬子政策，同時(shí)支持債轉(zhuǎn)股。表明管理層將給企業(yè)松綁，降低稅費(fèi)，似乎是一種重大的利好。但是這更一步驗(yàn)證了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不景氣，同時(shí)支持債轉(zhuǎn)股，更能說(shuō)明目前部分企業(yè)債臺(tái)高筑，無(wú)力償還的窘迫，似乎又更一步表明經(jīng)濟(jì)每況愈下，短期內(nèi)會(huì)對(duì)股指形成承壓，仍要防范風(fēng)險(xiǎn)，

具體投資策略上，題材股固然會(huì)有機(jī)會(huì)，但是難以把握?？梢苑e極發(fā)掘價(jià)值洼地板塊。近期，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革還在如火如荼地進(jìn)行著，諸如煤炭、鋼鐵、有色等板塊存在著估值修復(fù)的補(bǔ)漲性機(jī)遇。故而，可以適當(dāng)關(guān)注相關(guān)板塊，同時(shí)要注意適當(dāng)控制倉(cāng)位，做好倉(cāng)位控制和資金管理工作。

主題投資：醫(yī)藥國(guó)企改革加速 三條主線挖掘六大龍頭

上市醫(yī)藥國(guó)企市值占行業(yè)比重22.7%，總資產(chǎn)占比達(dá)29.1%；從經(jīng)營(yíng)層面看，上市國(guó)企凈利潤(rùn)占比僅為29.2%，低于49.2%的收入占比，國(guó)資的運(yùn)營(yíng)效率遠(yuǎn)低于民間資本。擁有資源獨(dú)占性（品牌、資源）、分銷渠道優(yōu)勢(shì)和部分政策優(yōu)勢(shì)，是醫(yī)藥國(guó)資上市公司一大特點(diǎn)。此輪國(guó)企改革將促進(jìn)行業(yè)內(nèi)的資源整合和配臵，國(guó)資運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力有望實(shí)現(xiàn)雙提升。中央和省級(jí)國(guó)企(含直轄市和高校)短期看資產(chǎn)注入和混合所有制改革，中長(zhǎng)期看財(cái)務(wù)改善、凈利率提升；地市縣級(jí)國(guó)企短期看財(cái)務(wù)改善、凈利提升，中長(zhǎng)期看股權(quán)激勵(lì)到位的潛力釋放、混合所有制改革帶來(lái)經(jīng)營(yíng)改善和外延并購(gòu)預(yù)期。改革路徑疊加改革彈性和確定性的維度，受益公司：國(guó)藥股份、華潤(rùn)雙鶴、江中藥業(yè)、北大醫(yī)藥、南京醫(yī)藥、聯(lián)環(huán)藥業(yè)等。