在2016年中報披露接近收官之時，越來越多的上市公司被爆業(yè)績虧損。然而，《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，投資者面對的不僅僅是凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧的業(yè)績地雷，同時，也要小心因上市公司超額擔(dān)保而引發(fā)的“黑天鵝”事件。

據(jù)wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2016年8月25日，有98家上市公司擔(dān)保總額占凈資產(chǎn)比例超50%。其中，有39家上市公司的擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例超100%，甚至有擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例超917%的上市公司存在。

中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺向《證券日報》記者分析道：“上市公司擔(dān)保金額超過凈資產(chǎn)并不合理，風(fēng)險較大。這意味著一旦公司資金鏈斷裂，將出現(xiàn)資不抵債的情況，而上市公司股東將成為買單者?！?/p>

房地產(chǎn)業(yè)成超額擔(dān)保重災(zāi)區(qū)

對于投資者來說，2016年中報公布的凈利潤是衡量一家上市公司經(jīng)營好壞最為直觀的一個數(shù)據(jù)。但是，在多家上市公司因?qū)ν鈸?dān)保而出現(xiàn)虧損甚至是退市等“黑天鵝”事件后，投資者也應(yīng)該將目光多放在對外擔(dān)保這個指標(biāo)上。

對于上市公司對外擔(dān)保這個指標(biāo)，有業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者指出，“一般情況下，擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)的比例應(yīng)控制在30%以內(nèi)，該比例越高，風(fēng)險系數(shù)越大，所危害的范圍也將越廣”。

如果按照上述比例統(tǒng)計的話，據(jù)wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2016年8月25日，有163家上市公司擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例超30%。

據(jù)《證券日報》記者查閱相關(guān)資料得知“上市公司對外擔(dān)保總額不得超過最近一個會計年度合并會計報表凈資產(chǎn)的50%”。

如果按照上述比例計算的話，擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例超50%的公司在擔(dān)保金額上已經(jīng)超過了警戒線。據(jù)wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年，有萬華化學(xué)(600309)、新都化工(002539)、奧克股份(300082)、中孚實(shí)業(yè)(600595)、中泰化學(xué)(002092)等98家上市公司擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例超50%。

中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺向《證券日報》記者表示：“上市公司可以在充分評估自身財務(wù)承受力的基礎(chǔ)上，擬定警戒指標(biāo)（如公司對外擔(dān)?？傤~/公司上年末凈資產(chǎn)額≤20%），超過警戒指標(biāo)的對外擔(dān)保事項(xiàng)的決策應(yīng)十分謹(jǐn)慎。”

據(jù)wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在163家上市公司擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例超30%的上市公司中，有26家上市公司屬于房地產(chǎn)行業(yè)，與其它行業(yè)相比占比近一成半。

此外，記者整理wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上述98家上市公司擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例超50%的上市公司中，有福星股份(000926)、京漢股份等22家上市公司屬于房地產(chǎn)行業(yè)，與其它擔(dān)保超50%的行業(yè)相比，房地產(chǎn)行業(yè)占比逾兩成。

而在39家擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例超100%的上市公司中，有浙江廣廈(600052)、大名城(600094)、綠地控股(600606)、華遠(yuǎn)地產(chǎn)(600743)等14家上市公司隸屬于房地產(chǎn)行業(yè)，占總數(shù)比的三成半。由此可見，房地產(chǎn)行業(yè)成為超額擔(dān)保的重災(zāi)區(qū)。

22家關(guān)聯(lián)擔(dān)保額超百億元

據(jù)《證券日報》記者整理wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，39家上市公司擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例超100%，其中擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例超200%的上市公司有中航三鑫(002163)、金杯汽車(600609)、山西三維(000755)、南風(fēng)化工(000737)、浙江廣廈、株冶集團(tuán)(600961)等10家。

上述39家上市公司擔(dān)保額超過凈資產(chǎn)，對上市公司自身的影響也很多。有業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者分析：“擔(dān)保額度超過凈資產(chǎn)會提高公司的財務(wù)風(fēng)險，進(jìn)而影響其股價以及融資能力，使其在資本市場較為被動。此外，如果上市公司擔(dān)保額超過凈資產(chǎn)問題得不到有效治理和控制，將產(chǎn)生多米諾骨牌效應(yīng)，對整個A股產(chǎn)生危害”。

有業(yè)內(nèi)人士建議：“嚴(yán)格審批對外擔(dān)保的授權(quán)程序，同時更加慎重地選擇對外擔(dān)保對象才能有效規(guī)避超額擔(dān)保帶來的眾多風(fēng)險?！?/p>

在上述公司中，中航三鑫擔(dān)保總額占凈資產(chǎn)比例超518.79%；金杯汽車擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例超393.92%；山西三維擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例超354.13%。

對于上述擔(dān)?？傤~占凈資產(chǎn)比例如此之高的原因，有分析人士指出，“有可能是因?yàn)槠鋬糍Y產(chǎn)較小所致”。而對于其它比例超過30%的公司，該分析人士認(rèn)為，較多的原因則是目前大多上市公司的決策機(jī)制不夠透明，存在內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易的可能，或許會給股東帶來潛在風(fēng)險。

值得注意的是，據(jù)《證券日報》記者整理wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至2016年8月25日，有748家上市公司存在關(guān)聯(lián)擔(dān)保。其中，有493家上市公司的關(guān)聯(lián)擔(dān)保額過億元。

另有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在上述493家上市公司中，有156家上市公司的關(guān)聯(lián)擔(dān)保額超10億元；其中，更有22家上市公司的關(guān)聯(lián)擔(dān)保額超100億元。

在上述關(guān)聯(lián)擔(dān)保額超100億元的22家上市公司中，綠地控股2016年上半年關(guān)聯(lián)擔(dān)保余額為782.15億元，高居關(guān)聯(lián)擔(dān)保額榜首。

此外，廣匯能源(600256)、華能國際(600011)、航天機(jī)電(600151)、招商蛇口、大名城、中泰化學(xué)、陽煤化工等上市公司的關(guān)聯(lián)擔(dān)保額皆超過100億元。

有業(yè)內(nèi)人士建議，上市公司在日常的擔(dān)?；顒又?，除了要加強(qiáng)制度建設(shè)以杜絕潛在風(fēng)險之外，還亟需對關(guān)聯(lián)方加強(qiáng)監(jiān)管。“一旦比例超過20%，就說明對投資者有風(fēng)險，應(yīng)該通過股東大會集體審核是否應(yīng)該繼續(xù)參加擔(dān)保，這樣才能防患于未然。”

霍肖樺建議，在充分評估自身財務(wù)承受能力的基礎(chǔ)上，確定擔(dān)保額度。在為其他公司提供擔(dān)保時，最好能要求被擔(dān)保人提供反擔(dān)保以“自?！薄?/p>