證監(jiān)會(huì)8月19日下發(fā)今年第13批IPO批文，此次共有13家企業(yè)拿到批文，籌資總額預(yù)計(jì)不超過(guò)109億元。從今年核發(fā)IPO批文的節(jié)奏來(lái)看，下半年證監(jiān)會(huì)每批核發(fā)的IPO批文數(shù)量和募資規(guī)模比上半年有所增加。為了化解IPO堰塞湖，證監(jiān)會(huì)一邊放緩審核（要求企業(yè)自查等），一邊加速核發(fā)的“慢進(jìn)快出”策略。

IPO核發(fā)加速的事實(shí)，既解釋了上周主力資金啟動(dòng)權(quán)重拉抬指數(shù)的必要性，又讓市場(chǎng)在短期內(nèi)感受到了一些壓力。但是，這對(duì)一輪由資產(chǎn)荒邏輯而產(chǎn)生的中期行情并無(wú)影響。相反，從近期IPO節(jié)奏的一些特征中，我們反而能夠找到相應(yīng)的投資模式，從容布局中期行情。

近期IPO節(jié)奏兩個(gè)特征需要投資者注意——

其一，銀行軍團(tuán)上市的步伐明顯加快。這表明監(jiān)管層對(duì)銀行股等高股息率個(gè)股“引領(lǐng)市場(chǎng)價(jià)值投資風(fēng)氣”功能的認(rèn)可。那么，在布局中期行情的時(shí)候，不妨關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定的高股息率中線價(jià)值股，耐心持有即可。

其二，IPO核發(fā)加速，意味著“打新”機(jī)會(huì)增多，“打新”平均收益有望進(jìn)一步提升。通過(guò)“高股息藍(lán)籌+打新”的模式，在難以出現(xiàn)趨勢(shì)性行情的下半年里獲取相對(duì)穩(wěn)定的收益，不失為較好的選擇。

IPO提速

在上漲行情中，證監(jiān)會(huì)推動(dòng)IPO提速更有底氣了。

上周市場(chǎng)進(jìn)一步回暖，成交量明顯放大，中報(bào)高送轉(zhuǎn)行情貫穿全周，恒大系上半周延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，下半周萬(wàn)達(dá)私有化接力，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪番炒作，賺錢(qián)效應(yīng)明顯提升。市場(chǎng)恢復(fù)到常態(tài)，也恢復(fù)了正常的融資功能。

19日證監(jiān)會(huì)核發(fā)13家公司IPO批文。今年下半年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)每一批核發(fā)的IPO批文數(shù)量均超過(guò)上半年單批水平，并且包括城商行在內(nèi)的部分中大盤(pán)藍(lán)籌啟動(dòng)新股申購(gòu)。

6月份共有兩批企業(yè)獲批IPO批文，累計(jì)有16家企業(yè)獲批，擬籌資規(guī)模達(dá)到141億元左右。至于今年7月份，則有27家企業(yè)獲批IPO，總籌資規(guī)模達(dá)到211元。

適度IPO，是無(wú)可厚非的事情。但，若沒(méi)有充分衡量市場(chǎng)的承受能力，卻加快股市IPO發(fā)行節(jié)奏以及大盤(pán)股IPO發(fā)行速度，則會(huì)影響到市場(chǎng)投資信心的恢復(fù)程度。這時(shí)候，你就能看出來(lái)上周主力啟動(dòng)權(quán)重股拉抬指數(shù)的必要性。你看，多發(fā)新股，對(duì)市場(chǎng)沒(méi)啥負(fù)面影響，健康地上漲。新股不停地發(fā)，A股回歸了功能定位，實(shí)體經(jīng)濟(jì)得到了資金輸血，市場(chǎng)重心反而得到了提升。

本來(lái)，融資是股市的首要功能，而適度的股市融資功能有利于緩解國(guó)內(nèi)中小企業(yè)的融資壓力。但是，對(duì)于股市而言，在市場(chǎng)過(guò)度關(guān)注其融資功能的同時(shí)，其投資功能同樣需要得到重視。很顯然，對(duì)于一個(gè)股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，確實(shí)需要股市融資與投資功能得到均衡式的發(fā)展，而某一方功能失衡發(fā)展，則將會(huì)直接降低股市的實(shí)際功能影響。

IPO加速下的兩種投資模式

牛邦網(wǎng)注意到，下半年以來(lái)IPO發(fā)行顯露出節(jié)奏加快和銀行股扎堆IPO等特征。

首先，從IPO節(jié)奏加快來(lái)看，“高股息藍(lán)籌+打新”的投資模式就有了用武之地。

自2016年1月啟用新股申購(gòu)新規(guī)后，新股市場(chǎng)發(fā)生較大變化。與原來(lái)的預(yù)先繳款制度相比，新規(guī)下新股申購(gòu)不再有凍結(jié)資金，對(duì)市場(chǎng)資金面的影響大大減小。新股取消資金凍結(jié)將極大降低新股申購(gòu)成本，提高資金使用效率，吸引更多投資者參與打新。

時(shí)值2016年半年度，華泰證券再次計(jì)算新規(guī)公布之后的打新收益率，發(fā)現(xiàn)新規(guī)并未影響藍(lán)籌+打新的策略收益，年化收益率可達(dá)9-21%。金融藍(lán)籌股（尤其是銀行股）具備較大的安全邊際、穩(wěn)定的高股息收益率，適合作為打新的持倉(cāng)市值。

結(jié)合單賬戶有效市值的分析，若下半年新股發(fā)行速度繼續(xù)保持滬深兩市分別一天不多于一只的節(jié)奏，則使用多賬戶打新策略可以減少無(wú)效打新市值，增加資金使用效率。藍(lán)籌+打新+多賬戶可實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益，優(yōu)勢(shì)明顯，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)具有較大吸引力。假設(shè)金融股的股息收益率4%，對(duì)應(yīng)的新股打新收益率在8%-15%區(qū)間，在藍(lán)籌股價(jià)波動(dòng)±5%的情況下，“金融藍(lán)籌+打新+多賬戶”策略的年化總綜合收益率在9%-21%區(qū)間內(nèi)。

其次，銀行軍團(tuán)上市的步伐明顯加快。這表明監(jiān)管層對(duì)銀行股等高股息率個(gè)股“引領(lǐng)市場(chǎng)價(jià)值投資風(fēng)氣”功能的認(rèn)可。此類(lèi)個(gè)股不僅不會(huì)遭遇交易所“連漲特?！钡缺O(jiān)管手段，反而是符合“脫虛入實(shí)”導(dǎo)向的。因此，投資者不妨對(duì)此類(lèi)股票進(jìn)行梳理，優(yōu)選相關(guān)標(biāo)的，分批低吸并耐心持有

繼8月5日核準(zhǔn)無(wú)錫農(nóng)商行首發(fā)申請(qǐng)后，不足兩周后的今天，證監(jiān)會(huì)又放行了常熟農(nóng)商行IPO。要知道，上一次銀行股IPO還發(fā)生六年之前——自光大銀行于2010年8月上市后，滬深兩市便不曾再出現(xiàn)銀行股IPO的足跡。監(jiān)管層在時(shí)隔六年之后，重啟銀行股IPO，其中自有非凡的意義。在A股市場(chǎng)上，銀行股作為高股息、低估值的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的代表，很難受到資金青睞。此番多家銀行股陸續(xù)上市，很可能會(huì)助推該板塊活躍起來(lái)，并推高大盤(pán)藍(lán)籌銀行股的估值。

總結(jié)

經(jīng)歷一年的調(diào)整后,市場(chǎng)逐步穩(wěn)定,投資者不再會(huì)輕易陷入恐慌情緒中。更重要的是,近期監(jiān)管層也在著力凈化IPO生態(tài)圈,比如首單欺詐發(fā)行強(qiáng)制退市的欣泰電氣、近期對(duì)IPO產(chǎn)業(yè)鏈的全覆蓋式大檢查等,都提升了市場(chǎng)投資者參與的信心。這是有利于“資產(chǎn)荒邏輯”下的中期行情逐步展開(kāi)的。投資者在擔(dān)心IPO加速為市場(chǎng)帶來(lái)短期壓力的時(shí)候，也不必過(guò)分擔(dān)憂。反而可以利用這一段回調(diào)蓄勢(shì)的時(shí)機(jī)，利用上述兩種模式，在相對(duì)低位進(jìn)行中線布局。