“舉牌”行為在資本市場(chǎng)并不少見(jiàn)。以險(xiǎn)資為例，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年險(xiǎn)資買(mǎi)入上市公司股份市值超千億元，安邦保險(xiǎn)、前海人壽、陽(yáng)光人壽等競(jìng)相發(fā)力，在各個(gè)行業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)配置，但鮮有上市公司舉牌險(xiǎn)企。

多年來(lái)推崇巴菲特理念的郭廣昌，通過(guò)復(fù)星集團(tuán)舉牌新華保險(xiǎn)，讓外界再次看到了他對(duì)此理念孜孜不倦的追求。這一次，外界不由得為此一震，保險(xiǎn)公司也會(huì)被舉牌？

復(fù)星系潛伏已久

8月10日晚間，新華保險(xiǎn)公告稱，上海復(fù)星高科技集團(tuán)于8月8日通過(guò)集中交易方式買(mǎi)入55萬(wàn)股新華保險(xiǎn)H股股份，約占新華保險(xiǎn)總股本的0.02%。此次增持之后，上海復(fù)星高科技集團(tuán)、南京鋼鐵聯(lián)合有限公司等五家復(fù)星系成員共持有新華保險(xiǎn)1.56億股H股股份，約占新華保險(xiǎn)總股本的5.01%。

復(fù)星表示，此次增持主要是出于對(duì)新華保險(xiǎn)未來(lái)發(fā)展前景的看好，將在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)根據(jù)證券市場(chǎng)整體狀況并結(jié)合新華保險(xiǎn)的發(fā)展及其股票價(jià)格情況等因素，決定何時(shí)增持及具體增持比例。

與兇猛的險(xiǎn)資風(fēng)格不同，近兩年來(lái)，復(fù)星系一直在低調(diào)增持新華保險(xiǎn)。根據(jù)港交所披露的信息，2014年12月19日，復(fù)星持有新華保險(xiǎn)的股份數(shù)量為7246.2萬(wàn)股，到2015年11月12日，持股數(shù)量上升至1.02億股。

今年以來(lái)，復(fù)星系更加頻繁增持新華保險(xiǎn)H股。自2016年4月7日至7月20日，復(fù)星多次增持新華保險(xiǎn)H股，持股數(shù)量提高至1.45億股；7月21日至8月7日期間，復(fù)星又增持了1113.88萬(wàn)股新華保險(xiǎn)H股，占比為4.99%，直至目前完成舉牌。

復(fù)星系的布局

去年以來(lái)，各路險(xiǎn)資強(qiáng)勢(shì)入場(chǎng)，大規(guī)模舉牌上市公司，保險(xiǎn)公司天然的資金池優(yōu)勢(shì)讓不少上市公司措手不及。市場(chǎng)上，大家似乎已習(xí)慣了險(xiǎn)資扮演強(qiáng)者，上市公司扮演弱者的劇情。然而這一次，角色反轉(zhuǎn)，讓投資者不得不去想，上市公司舉牌保險(xiǎn)公司，復(fù)星系是一個(gè)開(kāi)頭，還是僅僅只是個(gè)特例。

復(fù)星系為何要舉牌新華保險(xiǎn)？從前述舉牌路徑不難看出，復(fù)星系對(duì)新華保險(xiǎn)的布局由來(lái)已久。但在新華保險(xiǎn)的控股權(quán)上，復(fù)星系希望不大。根據(jù)新華保險(xiǎn)一季報(bào)披露，中央?yún)R金、寶鋼集團(tuán)分以31.34%和15.1%的持股比例位列第一、第二大股東，優(yōu)勢(shì)明顯。同時(shí)，即便中央?yún)R金有意轉(zhuǎn)讓新華保險(xiǎn)股權(quán)，因涉及到國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題，復(fù)星系接手也顯得不太實(shí)際。

控股無(wú)望，復(fù)星系的舉牌行為或許能從其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中得到解答。近些年，一直堅(jiān)持“保險(xiǎn)+投資”雙輪驅(qū)動(dòng)核心戰(zhàn)略的復(fù)星系，已接連斬獲包括永安財(cái)險(xiǎn)、復(fù)星保德信壽險(xiǎn)公司、鼎睿再保險(xiǎn)公司等7家海內(nèi)外保險(xiǎn)公司全部或部分股權(quán)。業(yè)務(wù)構(gòu)成方面，截至2015年底，復(fù)星系旗下保險(xiǎn)板塊業(yè)務(wù)總資產(chǎn)金額達(dá)1806億元，占復(fù)星系總資產(chǎn)的比例高達(dá)44.6%。此外，復(fù)星系在國(guó)內(nèi)擁有財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)和健康險(xiǎn)三張牌照。

“舉牌不一定是為了控制權(quán)?！睒I(yè)內(nèi)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)路蓮花財(cái)經(jīng)記者稱，“復(fù)星系旗下眾多保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，即使復(fù)星系只是新華保險(xiǎn)第三、第四大股東，不排除兩者在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)上合作的可能性?！?/p>

按照此前復(fù)星集團(tuán)的設(shè)想，伴隨著來(lái)自保險(xiǎn)公司的資金在復(fù)星投資中所占比例的不斷提高，復(fù)星將逐步過(guò)渡成以保險(xiǎn)公司為核心的資產(chǎn)管理公司。

對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的復(fù)星系所持股份全為H股而非A股的問(wèn)題，上述業(yè)內(nèi)人士稱，“新華保險(xiǎn)H股相對(duì)來(lái)說(shuō)比A股更便宜，增持H股有其一定道理。此外，復(fù)星系公司的國(guó)際化程度很高，其境外有很多投資平臺(tái)，可以更方便投資H股?！?/p>

這只是一個(gè)開(kāi)始？

保險(xiǎn)公司舉牌上市公司可謂是見(jiàn)怪不怪。上海楓潤(rùn)資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)吳明遠(yuǎn)曾對(duì)外表示，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)變化，保險(xiǎn)公司會(huì)對(duì)大類資產(chǎn)資產(chǎn)配置進(jìn)行調(diào)整。在目前市場(chǎng)利率大幅降低的條件下，保險(xiǎn)公司加大股票投資的比例是大勢(shì)所趨。長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率水平大幅度下降，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包括股票資產(chǎn)的價(jià)格上升是一個(gè)必然的趨勢(shì)。

然而復(fù)星系舉牌新華保險(xiǎn)，著實(shí)給市場(chǎng)拋下了一顆重磅“炸彈”。上市公司舉牌保險(xiǎn)公司，會(huì)否成為今后市場(chǎng)上的常態(tài)？

“到目前為止，還未發(fā)現(xiàn)上市公司通過(guò)舉牌控制一家保險(xiǎn)公司，但后續(xù)不知會(huì)否出現(xiàn)這樣的案例?！鄙鲜鋈耸繉?duì)記者表示，“現(xiàn)在可以確定的是，保險(xiǎn)牌照是非常有價(jià)值的。保險(xiǎn)牌照意味著豐厚的現(xiàn)金流，且中國(guó)的保險(xiǎn)密度和深度逐年加強(qiáng)，前景可期，不排除后續(xù)出現(xiàn)其他上市公司舉牌保險(xiǎn)公司或進(jìn)一步圍獵其他未上市保險(xiǎn)公司?！?/p>