2016 年上半年?duì)I收增長82.31%，歸母凈利潤增長81.37%公司發(fā)布2016 年半年報。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.43 億元，同比增長82.31%；歸屬于母公司所有者的凈利潤5,722.14 萬元，同比增長81.37%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2587.09 萬元，同比增加 1.97億元。應(yīng)收賬款3.07 億元，較期初的3.46 億元有所減少，體現(xiàn)公司良好的回款能力。

大氣治理業(yè)務(wù)狂飆突進(jìn)，構(gòu)成業(yè)績主要增長點(diǎn)，后續(xù)市場維持樂觀報告期內(nèi)，大氣治理業(yè)務(wù)收入4.47 億元，同比增長80.96%，占總收入的69.59%，占比與去年同期基本持平。公司今年以來中標(biāo)多個大氣治理EPC 項(xiàng)目，截至本次半年報披露日，累計(jì)中標(biāo)金額超過9 億元。在超低排放改造進(jìn)入攻堅(jiān)階段的情況下，公司的技術(shù)與服務(wù)優(yōu)勢有望持續(xù)兌現(xiàn)為市場份額。

土壤修復(fù)蓄勢待發(fā)，團(tuán)隊(duì)建設(shè)與市場布局打下基礎(chǔ)報告期內(nèi)，我們根據(jù)報表數(shù)據(jù)測算，公司土壤修復(fù)業(yè)務(wù)收入大約為6,000萬元，或基本與去年同期持平。由于“土十條”在2016 年5 月底方才頒布，市場全面釋放的拐點(diǎn)有望出現(xiàn)在16 年下半年。公司今年來持續(xù)引進(jìn)業(yè)內(nèi)高層次人才，并完成京津冀、珠三角和長三角市場的戰(zhàn)略布局，為該業(yè)務(wù)走出中西部地區(qū)、全面切入城市棕地修復(fù)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。截止半年報發(fā)布日，公司已在江蘇徐州、靖江等地中標(biāo)超過6500 萬元，大連中標(biāo)約2000 萬元，另有場地調(diào)查、修復(fù)藥劑等項(xiàng)目業(yè)績體現(xiàn)，業(yè)務(wù)架構(gòu)完善，業(yè)績潛力可期。

風(fēng)電總包、垃圾焚燒進(jìn)展順利，清潔能源成新增長極報告期內(nèi)，公司控股60%的永清愛能森實(shí)現(xiàn)風(fēng)電總包收入8275.83 萬元，項(xiàng)目總額7.3 億元，目前僅確認(rèn)收入16.17%。新余垃圾焚燒600 噸項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營期，確認(rèn)收入1399.71 萬元，我們測算平均產(chǎn)能利用率約60%，后續(xù)仍有提升空間。衡陽1000 噸垃圾焚燒項(xiàng)目7 月14 日進(jìn)入生產(chǎn)運(yùn)營狀態(tài)。公司運(yùn)營服務(wù)（含垃圾焚燒與余熱發(fā)電）總收入3669.72 萬元，同比增長37.29%。

環(huán)評落地甲級資質(zhì)，業(yè)務(wù)拓展或?qū)⒓涌?/strong>

報告期內(nèi)，公司環(huán)評咨詢業(yè)務(wù)營收1,376.05 萬元，較上年同期增長127.88%。

7 月，公司環(huán)評資質(zhì)升至甲級，對后續(xù)業(yè)務(wù)拓展有望起到有力支撐。

看好煙氣治理維持強(qiáng)勢，土壤修復(fù)市場釋放，維持“增持”評級考慮到土壤修復(fù)與垃圾焚燒項(xiàng)目的業(yè)績釋放節(jié)奏，我們小幅調(diào)整16-18 年歸母凈利潤預(yù)測為1.57，2.23，2.63 億元（此前預(yù)測1.57，2.42，2.93 億元），對應(yīng)EPS 為0.24，0.34，0.41 元，對應(yīng)動態(tài)PE 為56，40，34 倍，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示： 土壤修復(fù)項(xiàng)目拓展不達(dá)預(yù)期，煙氣、新能源拿單不達(dá)預(yù)期。