中國(guó)電影(600977)

【基本信息】

【機(jī)構(gòu)研究】

興業(yè)證券：公司是全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營(yíng)的影視龍頭

中國(guó)電影是廣電總局實(shí)際控制下的影視龍頭。1)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為電影發(fā)行與放映。2013、2014年2015總營(yíng)收分別為45.63、59.60、72.97億元，增速為1.82%、30.61%、22.42%，其中電影發(fā)行與放映營(yíng)收占比達(dá)76.43%、81.245%、81.14%。2)公司觸角滲透全產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)，環(huán)環(huán)可圈可點(diǎn)。

院線前十公司占三席；影城遍布全國(guó)32個(gè)省的221個(gè)大中城市；九成以上票房過(guò)億影片皆有參與；研發(fā)中國(guó)巨幕，打破國(guó)際IMAX壟斷。

公司具備渠道優(yōu)勢(shì)和體系內(nèi)優(yōu)勢(shì)。1)政策護(hù)航下寡占進(jìn)口影片發(fā)行市場(chǎng)。國(guó)家“一進(jìn)兩發(fā)”政策限定僅中影和華夏具有進(jìn)口影片發(fā)行權(quán)。2013 年到2015年該部分業(yè)務(wù)營(yíng)收占比為36.50%、46.59%、43.86%。2)實(shí)際控制人為廣電總局，帶來(lái)體系內(nèi)優(yōu)勢(shì)。影視行業(yè)具有高政策壁壘特性，廣電總局實(shí)行全方位審核把控。公司生長(zhǎng)于廣電體系內(nèi)使公司熟悉體系運(yùn)作規(guī)律，降低政策及營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。3)六十五年“中影”品牌的資源號(hào)召力。

盈利預(yù)測(cè)及估值：預(yù)計(jì)公司16/17/18年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為10.33/12.08/14.06億元，對(duì)應(yīng)全面攤薄EPS分別為0.55/0.65/0.75元。

催化劑：1)外延并購(gòu)加速院線影院業(yè)務(wù)布局；2)與強(qiáng)勢(shì)新媒體合作拓展劇品銷售渠道。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)國(guó)家行業(yè)監(jiān)管政策變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；2)投資影視作品不符合大眾口味；3)企業(yè)規(guī)模過(guò)大導(dǎo)致管理困難。

達(dá)志科技(300530)

優(yōu)博訊(300531)

【基本信息】

安信證券：國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的移動(dòng)軟硬件一體化解決方案提供商

公司是領(lǐng)先的行業(yè)移動(dòng)應(yīng)用軟硬件一體化解決方案提供商。核心業(yè)務(wù)為提供以智能移動(dòng)終端為載體的行業(yè)移動(dòng)信息化應(yīng)用解決方案，協(xié)助客戶構(gòu)建基于移動(dòng)應(yīng)用的實(shí)時(shí)信息采集、傳輸及管理平臺(tái)。

產(chǎn)業(yè)升級(jí)為信息化提供廣闊市場(chǎng)。移動(dòng)信息化應(yīng)用解決方案通過(guò)提供實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)采集及分析的平臺(tái)，搭建了計(jì)劃管理層信息系統(tǒng)及生產(chǎn)控制層系統(tǒng)之間的橋梁?？梢哉f(shuō)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)離不開(kāi)信息化的應(yīng)用。移動(dòng)信息化作為一個(gè)中間產(chǎn)業(yè)，主要作用就是服務(wù)于各個(gè)具體產(chǎn)業(yè)如物流業(yè)、制造業(yè)、醫(yī)療等產(chǎn)業(yè)的信息化升級(jí)。我們說(shuō)的互聯(lián)網(wǎng)+X行業(yè)，就是指利用互聯(lián)網(wǎng)的平臺(tái)、信息通信技術(shù)把互聯(lián)網(wǎng)和包括傳統(tǒng)行業(yè)在內(nèi)的各行各業(yè)結(jié)合起來(lái)，從而在新領(lǐng)域創(chuàng)造一種新生態(tài)。

公司是國(guó)內(nèi)移動(dòng)信息化應(yīng)用解決方案領(lǐng)域的先行者。公司是國(guó)內(nèi)最早提供移動(dòng)信息化應(yīng)用解決方案的企業(yè)之一，經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)培育，積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和客戶資源。移動(dòng)支付迅猛發(fā)展帶動(dòng)公司智能POS業(yè)務(wù)。作為物流領(lǐng)域的下一個(gè)環(huán)節(jié)，上門(mén)的交付貨款環(huán)節(jié)以及終端門(mén)店的銷售環(huán)節(jié)目前面臨用戶支付手段多種多樣的現(xiàn)狀。用戶迫切需要將支付寶支付、微 信支付、銀行卡刷卡等不同支付手段整合到統(tǒng)一的終端設(shè)備中去。公司智能POS機(jī)業(yè)務(wù)面臨巨大增長(zhǎng)空間。

投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2016年-2018年的收入分別為3.51億元、4.41億元、5.54億元，凈利潤(rùn)分別為0.64億元、0.77億元、0.95億元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。核心骨干人員變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。核心技術(shù)失密的風(fēng)險(xiǎn)。

廣發(fā)證券：移動(dòng)終端領(lǐng)先供應(yīng)商、受益信息化投入增長(zhǎng)

公司是一體化解決方案提供商,市場(chǎng)地位領(lǐng)先

優(yōu)博訊是行業(yè)移動(dòng)應(yīng)用軟硬件一體化解決方案提供商,核心業(yè)務(wù)為提供以智能移動(dòng)終端為載體的行業(yè)移動(dòng)信息化應(yīng)用解決方案,協(xié)助客戶構(gòu)建基于移動(dòng)應(yīng)用的實(shí)時(shí)信息采集、傳輸及管理平臺(tái)。公司與圓通速遞、宅急送、順豐速運(yùn)、聯(lián)邦快遞等知名物流企業(yè)建立了合作關(guān)系,公司依托在物流行業(yè)積累的豐富經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)領(lǐng)先地位。2013年-2015年,公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為20,139.15萬(wàn)元、21,638.18萬(wàn)元和27,259.74萬(wàn)元,復(fù)合年增長(zhǎng)率為16.34%。

移動(dòng)信息化應(yīng)用解決方案產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速,行業(yè)前景樂(lè)觀

我國(guó)移動(dòng)信息化應(yīng)用解決方案產(chǎn)業(yè)起步較晚,但發(fā)展迅速,目前主要應(yīng)用在物流、電子商務(wù)、零售等行業(yè)滲透。近年來(lái),我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及人均國(guó)民收入水平的不斷提高,物流、電子商務(wù)、零售行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大,對(duì)于移動(dòng)信息化應(yīng)用解決方案的需求日益增長(zhǎng),這將為公司的業(yè)務(wù)發(fā)展提供重要的機(jī)遇。

研發(fā)、市場(chǎng)、產(chǎn)品、管理四管齊下,公司具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

公司作為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè),公司注重技術(shù)研發(fā)隊(duì)伍培養(yǎng),擁有一支結(jié)構(gòu)合理、專業(yè)能力較強(qiáng)、具有協(xié)作精神的技術(shù)研發(fā)隊(duì)伍,共有技術(shù)研發(fā)人員156人,專業(yè)背景涉及電子信息軟件工程、通信技術(shù)、項(xiàng)目管理等多個(gè)專業(yè),為公司持續(xù)研發(fā)及保持技術(shù)領(lǐng)先奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。經(jīng)過(guò)多年的經(jīng)營(yíng)探索,在研發(fā)、市場(chǎng)、產(chǎn)品和管理等方面積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn),成為公司的主要競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

智能移動(dòng)終端行業(yè)市場(chǎng)參與者眾多,競(jìng)爭(zhēng)激烈,新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和推廣將面臨較大的競(jìng)爭(zhēng),產(chǎn)品價(jià)格和毛利率能否保持存在不確定性;公司在擴(kuò)張期,存在一定運(yùn)營(yíng)資金壓力。