博雅生物：血制品業(yè)務(wù)增長迅速，下半年有望維持

公司公布2016年半年報，實現(xiàn)營業(yè)收入4.02億元，同比增長78.38%；凈利潤1.06億元，同比增長49.56%；扣非凈利潤1.04億元，同比增長121.40%；EPS為0.40元。

事件評論：血制品業(yè)務(wù)高增長，并表因素增厚業(yè)績：公司血制品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入2.11億元，同比增長45.29%，凈利潤7154萬元，同比增長15.09%；自2015年11月30日起公司控股天安藥業(yè)的比例由55.59%增加至83.36%，上半年天安藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入8768萬元，同比增長11.19%，凈利潤2014萬元，同比增長31.63%，其中主要產(chǎn)品鹽酸二甲雙胍腸溶片實現(xiàn)收入4110萬元，與去年基本持平；新百藥業(yè)自2015年11月30日開始納入公司合并報表范圍，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1.03億元，凈利潤1814萬元。

多種形式對外合作，增強企業(yè)綜合實力：公司上半年與大股東高特佳成立產(chǎn)業(yè)并購基金，主要投向第三方醫(yī)學(xué)檢驗服務(wù)及其他項目，為公司整合醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資源奠定基礎(chǔ)。此外，公司積極尋求外部合作，出資8000萬元與復(fù)旦大學(xué)合作成立“復(fù)旦-博雅制藥工程聯(lián)合實驗室”，為博雅欣和的產(chǎn)業(yè)項目儲備研發(fā)資源。

給予“增持”評級：預(yù)計公司2016年、2017年、2018年EPS分別為1.08元、1.32元、1.59元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為66x、54x、45x，考慮到公司血制品業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，后續(xù)新產(chǎn)品梯隊種類豐富，成立并購基金具有外延預(yù)期，給予“增持”評級。

怡亞通(002183)：設(shè)立供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)投資基金，加速380平臺擴張

公司公告，與深創(chuàng)投簽署《深圳市怡亞通供應(yīng)鏈股份有限公司與深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司關(guān)于設(shè)立供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)投資基金之合作框架協(xié)議》，雙方及保險、銀行等金融機構(gòu)(包括但不限于銀行、保險公司、信托公司、證券公司)共同投資，聯(lián)合發(fā)起設(shè)立供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)投資基金。

點評：基金規(guī)模不超過80億，投向怡亞通380平臺的產(chǎn)業(yè)鏈?；鹂傄?guī)模不超過80億元，其中怡亞通出資不超過17億元，深創(chuàng)投及深圳市政府引導(dǎo)基金合計出資不超過8億元，雙方還將共同向其他投資人募集不超過55億元?；饘⒅饕糜阝鶃喭ü?yīng)鏈分銷載體、供應(yīng)鏈物流、互聯(lián)網(wǎng)金融及傳媒產(chǎn)業(yè)上下游及相關(guān)產(chǎn)業(yè)等具有成長潛力的企業(yè)(項目)進(jìn)行優(yōu)質(zhì)控股投資，判斷這是怡亞通一直實行的“三合行動”的延續(xù)，繼續(xù)并購下游有潛力的經(jīng)銷商及產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)。深創(chuàng)投具有豐富的投資和基金運作經(jīng)驗，強強聯(lián)合，有助于公司整合并購行動加速推進(jìn)。

基金的設(shè)立將緩解公司的資金壓力，大大加速公司的擴張速度。隨著過去幾年公司380平臺業(yè)務(wù)量連續(xù)翻倍增長，公司對資金的需求幾何級上升，此次產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立，目的是提前將有潛力的下游企業(yè)和項目納入怡亞通體系，待項目成熟后平價出售給怡亞通，此舉大大緩解了公司由于定增資金尚未到位產(chǎn)生的擴張障礙。同時，由于該基金設(shè)立目標(biāo)明確，運作效率將非常高效。預(yù)計公司380平臺旗下今年項目公司將達(dá)到300個，流量繼續(xù)保持高速增長。按照以往380平臺以往1比3杠桿，每年3次周轉(zhuǎn)來計算，這80億資金理論上可新增流量960億，若項目成熟后注入上市公司將新增利潤近10億。

盈利預(yù)測與估值。預(yù)計公司2016至2018年凈利潤為8.18、14.92、21.97億元，EPS為0.78、1.43、2.10元。前期市場擔(dān)心公司發(fā)展所需資金壓力較大，此次并購基金出臺，基本上消除了公司發(fā)展的資金壓力，預(yù)計公司股價將迎來估值修復(fù)。

神思電子：人臉識別應(yīng)用加速

業(yè)績同比下滑。2016年上半年，公司營業(yè)收入1.18億元，同比下降29.37%，主要是因為2015年上半年通信實名制剛性需求集中爆發(fā)，推動去年上半年收入增速較大，而今年并無該因素。歸屬于上市公司股東凈利潤為801.54萬元，同比降低65.43%，扣非后歸母凈利潤為667.69萬元，同比減少70.98%。業(yè)績下滑的主要原因：傳統(tǒng)產(chǎn)品毛利率降低、多項創(chuàng)新型樣板市場建設(shè)周延長、部分行業(yè)客戶項目啟動時間超過預(yù)期。

銀醫(yī)自助業(yè)務(wù)取得突破。報告期內(nèi)，公司簽約山東大學(xué)第二附屬醫(yī)院銀醫(yī)自助項目并實現(xiàn)批量供貨，并與省內(nèi)三甲/二甲醫(yī)院達(dá)成合作意向。

人臉識別應(yīng)用加速。報告期內(nèi)，公司的人臉識別產(chǎn)品在各個行業(yè)中的應(yīng)用明顯加速，已經(jīng)在園區(qū)管理、賓館入住金庫安防稅務(wù)認(rèn)證、建筑工地管理等領(lǐng)域已經(jīng)實現(xiàn)批量應(yīng)用。

風(fēng)險提示：產(chǎn)品拓展低于預(yù)期的風(fēng)險，系統(tǒng)性風(fēng)險。

博世科(300422)：預(yù)中標(biāo)污水處理PPP項目，在手訂單充足

公司公告，公司通過競爭性磋商成為湖北省荊門市沙洋縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理廠PPP項目預(yù)成交候選人。項目包3括建設(shè)11個污水處理廠以及排水管網(wǎng)，總投資約1.1億元，其中污水處理規(guī)模近期為0.87萬m/d，遠(yuǎn)期3為2.03萬m/d，計劃投資0.36億元；排水管網(wǎng)建設(shè)約247.9km，計劃投資0.74億元。

評論：預(yù)中標(biāo)污水處理億元項目，強訂單獲取能力再度驗證。沙洋縣鄉(xiāng)鎮(zhèn)污水處理廠PPP項目將新設(shè)11個污水3處理廠并鋪建約237.9km排水管網(wǎng)，項目總額為1.1億元，其中污水處理規(guī)模近期為0.87萬m/d，遠(yuǎn)期為2.03萬m/d，兩項建設(shè)投資占總投資比例分別為32.7%、67.3%，項目合作期30年。截至目前，公司今年已簽訂單7.43億，訂單獲取能力強大，充裕在手訂單保證未來業(yè)績高增。

整體接收環(huán)評業(yè)務(wù)，打通全產(chǎn)業(yè)鏈布局。16年5月，公司以3024萬元整體接收廣西省環(huán)科院環(huán)保公司的環(huán)評業(yè)務(wù)，打通全產(chǎn)業(yè)鏈布局。環(huán)科院擁有《建設(shè)項目環(huán)境影響評價資格證書》、《實驗室計量認(rèn)證資質(zhì)證書》以及《編制建設(shè)項目水土保持方案資格證書》，為廣西僅有兩家甲級環(huán)評單位之一，通過環(huán)境評價能力和環(huán)境治理能力的協(xié)同和互補優(yōu)勢，促進(jìn)公司形成集“咨詢、診斷、治理、運營”于一體的綜合競爭力。

定增5.5億，提供資金保障。16年1月，公司公布非公開發(fā)行預(yù)案，擬非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2500萬股，募集資金5.5億元，分別用于泗洪和花垣供水PPP項目(3.9億元)，以及補充流動資金(1.6億元)；其中實際控制人參與不低于20%，彰顯發(fā)展信心。目前定增方案已獲得證監(jiān)會發(fā)審委審核通過。

盈利預(yù)測和投資建議：預(yù)計公司16-17年實現(xiàn)歸母凈利潤0.8億、1.2億，對應(yīng)EPS分別為0.62、0.87元。公司是廣西省唯一上市的環(huán)保公司，技術(shù)實力強，三大業(yè)務(wù)板塊(工業(yè)水+市政PPP+土壤修復(fù))均具備較大看點，是A股環(huán)保板塊中極具稀缺性的小而美的環(huán)保平臺公司，未來兩年進(jìn)入高速成長期。公司目前市值40億，長期看好公司市值成長空間，維持“買入”評級。

歌力思：收購國際品牌電商代運營，助力高端女裝時尚集團(tuán)

公司公告擬以27,750萬元收購上海百秋網(wǎng)絡(luò)科技有限公司75%股權(quán)，并獲得其全資子公司上海百秋電子商務(wù)有限公司的控制權(quán)。標(biāo)的公司從事國際高端時尚品牌電商一站式代運營服務(wù)，成功運營的品牌包括 sandro、maje、FOSSIL等。百秋網(wǎng)絡(luò)及其子公司百秋電商承諾2016/17/18年凈利潤分別不低于3,500/4,200/4,900萬元，對上市公司業(yè)績起到增厚作用。公司戰(zhàn)略布局時裝多品牌集團(tuán)，通過眾多輕奢品牌、產(chǎn)品線覆蓋各類中高端消費人群，2015年起先后將歐洲高端女裝品牌Laurel，美式輕奢潮流品牌Ed Hardy，以及法國輕奢設(shè)計師品牌IRO納入麾下。此次引入電商代運營公司百秋網(wǎng)絡(luò)，補強了公司在輕奢品牌線上運營的能力，并有望通過百秋獲取更多國際輕奢品牌資源，豐富時裝集團(tuán)品牌矩陣。百秋網(wǎng)絡(luò)在電商代運營領(lǐng)域具備成熟專業(yè)經(jīng)驗，與歌力思多品牌集群能夠形成有效協(xié)同。給予“買入”評級。

風(fēng)險提示：零售市場低迷，需求不振。

先導(dǎo)智能(300450)：中報業(yè)績亮眼，持續(xù)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新

先導(dǎo)智能發(fā)布2016年半年報：2016年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.91億元，同比增加103.50%；實現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤9510.99萬元，同比增加105.74%，對應(yīng)的EPS為0.23元。

財務(wù)指標(biāo)變動分析：2016年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.91億元，同比增加103.50%，主要由于公司下游鋰電池行業(yè)處于高速發(fā)展中，公司鋰電池設(shè)備的銷售出現(xiàn)大幅增長所致；公司2016年上半年實現(xiàn)綜合毛利率40.99%，同比增加2.91%，主要由于鋰電池裝備毛利率大幅提升所致。

產(chǎn)品開發(fā)與自主創(chuàng)新能力再上新臺階，技術(shù)指標(biāo)達(dá)到世界先進(jìn)水平。鋰電設(shè)備領(lǐng)域，公司為國內(nèi)知名鋰電池生產(chǎn)商研發(fā)出了國際首條以自動化輸送設(shè)備構(gòu)造的動力電池全自動物流生產(chǎn)線。光伏設(shè)備領(lǐng)域，公司將主導(dǎo)產(chǎn)品串焊機的節(jié)拍產(chǎn)能由1200提升至3000片/小時。判斷，公司立足高端產(chǎn)品，憑借高附加值的產(chǎn)品和良好的口碑，為進(jìn)口替代打下良好基礎(chǔ)。

購買土地及廠房擴大生產(chǎn)規(guī)模，有望提高產(chǎn)能并增加盈利能力。公司完成了18號廠房及該廠房下和周圍相應(yīng)占有的土地使用權(quán)的產(chǎn)權(quán)過戶，收購的資產(chǎn)距離公司本部僅1.3公里的土地，近距離的地理位臵有利于公司集中管理，并且公司產(chǎn)能的提高也有望驅(qū)動業(yè)績再創(chuàng)新高。

盈利預(yù)測及評級：公司有望受益鋰電自動化行業(yè)高景氣，并不斷推進(jìn)智能：工廠建設(shè)，公司未來成長性較為確定。預(yù)計公司2016-18年EPS分別為0.62/0.89/1.15元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為59x/41x/31x，給予“增持”評級。

華星創(chuàng)業(yè) ：收購公眾信息進(jìn)軍駐地網(wǎng)，IDC云計算加速拓展

收購公眾信息進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)服務(wù)，光纖接入市場潛力巨大

公司擬作價10.1億元購買公眾信息100%股權(quán)，標(biāo)的承諾2016-2019年凈利潤分別不低于0.45億、1.15億、1.58億、2.01億。公眾信息系深圳光啟高等理工研究院核心通訊技術(shù)轉(zhuǎn)化平臺公司，業(yè)務(wù)以社區(qū)光纖到戶為主，實施光纖改造后面向所有運營商開放獲得運營分成。我國目前FTTH家庭數(shù)約1.9億，預(yù)計2020年將超3億，提升空間巨大。目前公眾信息業(yè)務(wù)主要集中在廣東地區(qū)，而華星業(yè)務(wù)覆蓋全國，我們認(rèn)為，憑借華星與運營商多年良好的合作關(guān)系，光纖接入業(yè)務(wù)有望在全國推進(jìn)。

后4G時代，主業(yè)網(wǎng)優(yōu)將持續(xù)回暖

雖然4G建設(shè)高峰逐漸回落，但由于4G頻段穿透力弱，大量室分系統(tǒng)建設(shè)使網(wǎng)優(yōu)需求繼續(xù)加大。此外，鐵塔公司成立后基站共享引起的協(xié)同和干擾問題將持續(xù)增加網(wǎng)優(yōu)需求，我們認(rèn)為網(wǎng)優(yōu)行業(yè)將在未來3年持續(xù)受益。公司前期收購了明訊網(wǎng)絡(luò)、鑫眾通信和遠(yuǎn)利網(wǎng)訊后，業(yè)務(wù)拓展至移動通信網(wǎng)絡(luò)的全產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)范圍覆蓋全國。作為網(wǎng)優(yōu)行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，預(yù)計未來2-3年網(wǎng)優(yōu)主業(yè)將保持穩(wěn)定增長。

互聯(lián)港灣并入預(yù)期，IDC云計算加速拓展

公司并購基金于2015年以1.5億收購了標(biāo)的公司互聯(lián)港灣51%股權(quán)，標(biāo)的主營IDC云計算，業(yè)務(wù)主要分布在北上廣一線城市，同時逐步拓展混合云業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為，互聯(lián)港灣在一線城市布局IDC將有利于熱數(shù)據(jù)實現(xiàn)云存儲、計算能力共享和網(wǎng)絡(luò)流量內(nèi)部化，同時混合云、數(shù)據(jù)中心間二層互聯(lián)部署符合云計算發(fā)展方向，我們看好其成長前景。未來互聯(lián)港灣較大預(yù)期并入上市公司，順利情況下預(yù)計17年底機柜量能拓展至15000臺。

估值與評級

我們預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.24元、0.54元和0.76元，對應(yīng)16-18年P(guān)E分別為50X、23X和16X，我們看好其光纖入戶業(yè)務(wù)的拓展?jié)摿驮朴嬎惆l(fā)展前景，首次覆蓋給予“增持”評級，目標(biāo)價14.09元。

風(fēng)險提示：

收購失敗的風(fēng)險，標(biāo)的公司盈利不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險。

永創(chuàng)智能：參股新巨豐，智能包裝業(yè)務(wù)更夯實

事件：公司發(fā)布公告，擬出資6000萬元，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式投資山東新巨豐737.358萬股股權(quán)，占其注冊資本4.3102%。

核心觀點：

參股新巨豐，智能包裝業(yè)務(wù)迎來產(chǎn)業(yè)協(xié)同時代

山東新巨豐科技主營無菌包裝材料，處于同行業(yè)前列， 2015年度營業(yè)收入達(dá)到4.99億元，凈利潤6778萬元。下游客戶包括伊利、完達(dá)山、輝山乳業(yè)、王老吉等一線乳制品及飲料企業(yè)。此次對外投資的標(biāo)的與公司同屬于包裝行業(yè)，具有相同的終端客戶。投資新巨豐，有助于公司的產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展、提升公司競爭力，也有助于公司智能包裝業(yè)務(wù)迎來產(chǎn)業(yè)協(xié)同時代，但由于持股占比較小，對公司業(yè)績貢獻(xiàn)相對有限。

“專用設(shè)備+MES系統(tǒng)+機器視覺”布局完成，智能制造靜待佳音

公司此前公布了定增方案，擬融資5億元加碼智能制造業(yè)務(wù)，同時在MES系統(tǒng)領(lǐng)域，公司成立了浙江艾希，在流程型和離散型MES系統(tǒng)領(lǐng)域完成布局，機器視覺方面，公司在北京成立了機器視覺子公司，完成了從設(shè)備到機器視覺，再到MES軟件系統(tǒng)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，公司已具備智能制造重大技改項目的能力，未來有望在多個項目上取得突破。

“前道+后道”布局日臻完善，智能化包裝產(chǎn)線助推業(yè)績加速

公司目前在前道和后道包裝設(shè)備方面的布局已經(jīng)逐步完善，智能化包裝生產(chǎn)線處于新品放量階段，目前在食品、醫(yī)藥、乳品等行業(yè)應(yīng)用，該產(chǎn)品具備較強的機器換人屬性，未來有望助推公司業(yè)績加速成長。

投資建議：預(yù)計公司2016-2018年營業(yè)收入為11.6億元、14.3億元和17.2億元，EPS分別為0.28、0.38和0.48元，公司基本面優(yōu)秀，以智能包裝產(chǎn)線優(yōu)勢切入智能制造，未來成長空間值得期待，繼續(xù)維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：下游行業(yè)增速下滑；包裝產(chǎn)線放量不及預(yù)期；業(yè)務(wù)協(xié)同風(fēng)險。

均勝電子：完善人機交互布局，構(gòu)建智能駕駛?cè)a(chǎn)業(yè)鏈平臺

2016年公司先后完成美國主被動安全系統(tǒng)供應(yīng)商KSS和德國車載信息娛樂系統(tǒng)公司TS德累斯頓股權(quán)交割，迚一步完善了產(chǎn)業(yè)鏈布局，形成了人機交云、主被動安全、高端內(nèi)外飾、新能源動力控制及機器人四大業(yè)務(wù)體系，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同敁應(yīng)顯著。

產(chǎn)業(yè)鏈全：全產(chǎn)業(yè)鏈布局助力人機交云集成化。均勝電子2011年收購德國普瑞，成為全球人機交云領(lǐng)先供應(yīng)商，其產(chǎn)品配套寶馬、奔馳、大眾、福特、通用等全球整車廠，公司業(yè)務(wù)已經(jīng)從歐洲延伸到亞洲和北美市場，幵且新市場的仹額正在不斷擴大。2016年收購車載信息系統(tǒng)優(yōu)秀供應(yīng)商TS德累斯頓，彌補人機交云系列中車載終端的缺失，形成人機交云全產(chǎn)業(yè)鏈平臺，其軟件技術(shù)未杢將與普瑞的底層硬件和軟件相云結(jié)合，各種功能融入車載屏幕或者物理按鍵，打造一體化、集成化的人機交云系統(tǒng)。公司由單一產(chǎn)品供應(yīng)商變?yōu)槠脚_化供應(yīng)商，契合未杢的大屏化、集成化人機交云潮流。

協(xié)同敁應(yīng)好：汽車主被動安全與HMI聯(lián)系緊密，共同極建智能駕駛。KSS是全球領(lǐng)先主被動安全系統(tǒng)供應(yīng)商，安全氣囊產(chǎn)品供應(yīng)量位居全球第四，近五年年復(fù)合增長率維持在20%左右，客戶涵蓋大眾、通用、福特、克萊斯勒、現(xiàn)代等國際品牌。近年杢，公司不斷加大在主動安全領(lǐng)域的投入，產(chǎn)品配套沃爾沃、雷諾、三星、雙龍、吉利等整車廠商，幵且新訂單不斷。認(rèn)為車輛主被動安全功能敁果需要通過HMI反饋和顯示，兩者共同極成智能駕駛。底層電子單元和軟件算法有望由多個融合為單個，極成智能駕駛行車大腦，兩項業(yè)務(wù)未杢有望形成協(xié)同，繼續(xù)保持兩位數(shù)以上業(yè)績增幅。

增速高：BMS和機器人高增長勢頭不減，未杢空間廣闊。普瑞是寶馬的BMS(電池管理系統(tǒng))獨家供應(yīng)商，技術(shù)水平領(lǐng)先全球。拓展了奔馳、特斯拉、中國南車、吉利、奇瑞等新客戶，與國內(nèi)長安、北汽、長城、蔚杢汽車等整車廠的合作也在全面推迚，預(yù)計能保持每年翻番的高增速。普瑞的工業(yè)自動化產(chǎn)品涵蓋汽車、電子及工業(yè)品、消費、醫(yī)療領(lǐng)域，收購整合普瑞機器人、德國IMA、美國EVANA自動化業(yè)務(wù)，已完成亞、歐、美全球化布局，分享未杢廣闊的市場空間，估計未杢幾年工業(yè)自動化業(yè)務(wù)總體有望保持40%以上收入增速。

利潤分別為8.3億、13.6億、19.2億，EPS分別為1.21、1.97、2.79元。假設(shè)增収2.88億股，總股本為9.77億股，則EPS分別為0.85、1.39、1.97元。KSS和TS與均勝電子原有業(yè)務(wù)形成協(xié)同幵且打造全產(chǎn)業(yè)鏈平臺，未杢有望分享智能網(wǎng)聯(lián)市場，考慮公司未杢幾年業(yè)績增幅及目前估值，認(rèn)為公司價值被低估，維持“強烈推薦”評級。

光環(huán)新網(wǎng) ：并表助力業(yè)績

公司發(fā)布中報，業(yè)績因并表大幅度增長，推算內(nèi)生成長一般

公司發(fā)布中：上半年營業(yè)收入8.4億元，同比上升220%；歸屬于母公司凈利潤1.3億元，同比上升184%；扣非凈利潤1.3億元，同比上升186%。公司認(rèn)為并表的中金云網(wǎng)IDC及其增值業(yè)務(wù)收入、云計算收入以及無雙科技 SEM業(yè)務(wù)收入共同帶來了公司業(yè)績的高速增長。

我們根據(jù)公司披露合并并入的子公司實現(xiàn)歸母凈利潤測算出公司上半年內(nèi)生與2015年同期幾乎持平，扣除股權(quán)激勵影響后內(nèi)生增速約10%。

公司公告獲亞馬遜AWS在華授權(quán)運營云業(yè)務(wù)；

近日公司發(fā)布公告，亞馬遜正式授權(quán)公司向客戶提供并運營AWS云服務(wù)，并向客戶承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。AWS中國官網(wǎng)同時披露了AWS不會更改服務(wù)價格，與客戶的協(xié)議條款和條件不會有實質(zhì)性的改變，但客戶賬單及發(fā)票的開具主體將變更為光環(huán)新網(wǎng)。此舉主要為滿足中國電信監(jiān)管法規(guī)。

AWS具備較強競爭力，但運營業(yè)務(wù)分成模式不明，不宜夸大；

亞馬遜AWS在國際市場上具有較強競爭力，亞馬遜最新發(fā)布Q2AWS收入28.8億美元，同比增長58%，營業(yè)利潤7.18億美元，同比增長135.4%；

亞馬遜與光環(huán)新網(wǎng)均未披露此次合作運營的成本分?jǐn)偤褪杖敕殖赡Ｊ?，因此目前較難測算光環(huán)新網(wǎng)在此次新增業(yè)務(wù)中的增量收入和盈利能力。從商業(yè)邏輯上光環(huán)從運營中獲得利潤數(shù)額較為有限，結(jié)果有待觀察。

預(yù)計16~18年EPS為0.408元/股、0.608元/股、0.888元/股；

假設(shè)公司IDC建設(shè)項目順利、入住率和毛利率正常，預(yù)計公司2016~18年營業(yè)收入增長率分別為194%、40.7%、42.3%、凈利潤增速160%、48.7%、46.1%；凈利潤分別為2.95、4.39、6.42億元、維持“謹(jǐn)慎增持”評級。

風(fēng)險提示

公司與AWS合作關(guān)系存在不續(xù)約風(fēng)險；IDC建設(shè)項目可能不及預(yù)期。