周三，市場延續(xù)弱反彈格局，大小指數(shù)早盤低開后逐級(jí)上行，盤中一度觸及5天均線，然量能不濟(jì)，熱點(diǎn)匱乏，午后市場再度回落，滬指收盤小漲，創(chuàng)業(yè)板小跌。盤面上，兩市量能小幅放大，個(gè)股漲跌參半，市場折騰格局明顯。本輪行情上漲緣于國內(nèi)外政策再次步入階段性偏松期，利率下行趨勢、國企改革推進(jìn)，其投資邏輯并未破壞，因而A股震蕩上行趨勢不變。雖然昨日的反彈整體放量不明顯，但是盤面已經(jīng)透露出三大積極信號(hào)。反彈仍將延續(xù)，但上方壓力重重，高度或有限，可考慮逢高減倉。

市場分析

盤面現(xiàn)三大積極信號(hào)

本輪行情上漲緣于國內(nèi)外政策再次步入階段性偏松期，利率下行趨勢、國企改革推進(jìn)，其投資邏輯并未破壞，因而A股震蕩上行趨勢不變。雖然昨日的反彈整體放量不明顯，但是盤面已經(jīng)透露出三大積極信號(hào)。

第一，寬松政策預(yù)期升溫。受國家發(fā)改委明確建議擇機(jī)降息降準(zhǔn)消息的刺激，房地產(chǎn)板塊盤中集體走強(qiáng)。昨日發(fā)改委政策研究室發(fā)文稱，要堅(jiān)定不移降低各種企業(yè)成本，建議擇機(jī)進(jìn)一步實(shí)施降息、降準(zhǔn)政策。這條信息被市場看作是可能來自政府層面的一種吹風(fēng)信息。G20會(huì)議前，“美元升，人民幣升”的情景可能出現(xiàn)，主要由于全球銀行刺激經(jīng)濟(jì)的寬松政策預(yù)期升溫。

宏觀基本面上，中國7月財(cái)新綜合PMI51.9，好于50.3的前值，創(chuàng)下2014年9月以來最顯著增速。而8月1日公布的財(cái)新制造業(yè)PMI為50.6，遠(yuǎn)超預(yù)期，終結(jié)16個(gè)月以來低于50的榮枯線趨勢，制造業(yè)的擴(kuò)張拉動(dòng)綜合PMI回升至51.9。數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)環(huán)境與經(jīng)營前景繼續(xù)保持樂觀。

第二，國企改革板塊有望成領(lǐng)漲龍頭。8月開門綠之后，近兩個(gè)交易日反彈，市場的支撐力量來源于改革大主題，包括上海、深圳本地股的改革和央企改革。由于目前改革主線占據(jù)著兩地主板的核心權(quán)重，改革釋放動(dòng)力牽一發(fā)而動(dòng)全身。即使謹(jǐn)慎派也認(rèn)為，只要改革主線活躍，主板指數(shù)難以深幅下跌。

從市場近期的表現(xiàn)來看，上半年國企改革在醞釀階段，7月份以來，國企改革的市場關(guān)注度逐漸上升，7月份國企指數(shù)整體上漲4.51%。本周，受上海全方位推進(jìn)國資分類改革，加快國企創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的消息刺激，國資委改革概念股全面活躍，多只個(gè)股封住漲停，強(qiáng)生控股攻擊第二個(gè)漲停。這個(gè)熱點(diǎn)開始擴(kuò)散到深圳本地股、海南板塊、天津板塊等，如深振業(yè)A、津?yàn)I發(fā)展等地方國企改革概念股漲幅居前?？紤]到國企改革已全面鋪開且利好消息不斷，故國企改革概念股后市有望反復(fù)活躍。另外，各地方政府也表態(tài)支持央企“國家隊(duì)”抓深化改革，堅(jiān)定不移深化地方國改。隨著進(jìn)一步的改革方案落地和各地方政府深入開展國企改革，未來有望迎來新一輪的反彈投資機(jī)會(huì)。

第三，深港通成為下半年最為確定的主題。深港通啟動(dòng)已步入了“萬事俱備，只待批準(zhǔn)”的時(shí)間窗口。具體來看，市場人士預(yù)計(jì)“深港通”三季度中后段擇機(jī)獲批，批準(zhǔn)后相關(guān)交易細(xì)則出臺(tái)，四季度正式啟動(dòng)運(yùn)行。深港通有望成為下半年最為確定的主題之一，值得關(guān)注。

沖過3000點(diǎn)需過兩道坎

周三A股保持窄幅震蕩，最終再度收出一根小陽線。市場再一次走到3000點(diǎn)附近，兩場關(guān)鍵硬仗決定了能否一舉攻克這重要的整數(shù)關(guān)口。第一，量能能否持續(xù)放大。昨日兩市成交量稍有回升，但仍然處于相對(duì)較低的水平。如此低迷的成交量，自然不能將指數(shù)推到更高的位置，因此，A股要收復(fù)整數(shù)關(guān)口，就必須有巨量放出。第二，成長股的調(diào)整能否結(jié)束。

細(xì)看昨日盤面，慘遭錯(cuò)殺的次新股板塊已經(jīng)率先走出回調(diào)陰霾，迎來了收復(fù)性行情，但創(chuàng)業(yè)板依然表現(xiàn)平平，基本在綠盤中度過，即便藍(lán)籌股能獨(dú)自搭臺(tái)唱戲，無題材股配合，上漲也極可能是曇花一現(xiàn)。在兩連陽過后，市場企穩(wěn)跡象明顯，市場能否進(jìn)一步上攻仍取決于投資者的悲觀情緒能否得到修復(fù)。

三方面支撐反彈 量能制約高度

在連續(xù)多日調(diào)整后，市場出現(xiàn)超跌反彈并不意外。支撐市場反彈的動(dòng)力，我們認(rèn)為主要來自三方面：一是大小指數(shù)15分鐘級(jí)別上都出現(xiàn)不同程度的背離，技術(shù)反彈隨時(shí)可能出現(xiàn)；二是滬指2930附近大致是近半年的中軸線，2930往上一百多點(diǎn)是近期高點(diǎn)3060-3100區(qū)域，而往下一百多個(gè)點(diǎn)是前期的平臺(tái)2780-2800區(qū)域，創(chuàng)業(yè)板指則到了前期平臺(tái)下軌2050附近，大小指數(shù)雙雙觸及了下方關(guān)鍵支撐位；三是經(jīng)過連續(xù)大跌后，部分題材股和小盤跌幅已超過二成，風(fēng)險(xiǎn)已部分釋放，而最近兩天因股價(jià)大漲而被“特?！钡陌咐郎p少，有分析揣測，一線監(jiān)管的尺度可能較前期有所放松過，政策微調(diào)，領(lǐng)跌的題材股企穩(wěn)，對(duì)激活市場人氣起到積極作用。

前面兩天，市場連續(xù)弱反，雖然力度一般，但至少說明，滬指跌到2930附近、創(chuàng)業(yè)板指回到2050附近，有組織的抵抗已經(jīng)出現(xiàn)，市場短期走一個(gè)反彈結(jié)構(gòu)，應(yīng)該是大概率。目前不好判斷的是，這里的反彈到底能持續(xù)多久，力度最終會(huì)去到哪。純粹就預(yù)期來說，我們認(rèn)為，這里的反彈時(shí)間可能不會(huì)太久，空間也不會(huì)太高，這么考慮的理由主要在于：目前雖然有深港通啟動(dòng)、養(yǎng)老金入市等預(yù)期，然遠(yuǎn)水難解近渴，新股發(fā)行速度明顯加快，銀行理財(cái)新規(guī)征求意見，以及管理層監(jiān)管趨嚴(yán)，一方面會(huì)加劇場內(nèi)資金的供需失衡，另一方面也會(huì)打擊市場人氣，五成以上的投資者空倉，本身就已經(jīng)說明，5月底以來的反彈，很大程度依然是存量資金博弈，增量資金暫時(shí)仍是鏡中花、水中月，可看不可及。

當(dāng)然，暫時(shí)謹(jǐn)慎歸謹(jǐn)慎，如果后期市場出現(xiàn)積極變化，也不排除市場會(huì)有比較好的機(jī)會(huì)。這里所說的積極變化，我們比較在意兩方面：一是市場的量能，在下跌縮量后，后期市場要起來，必須要放量，兩市的量能至少要到六七千億元，否則對(duì)市場的預(yù)期不要太高，短期反彈過20天均線的概率不大；二是必須要有成建制的熱點(diǎn)出現(xiàn)，從最近幾天的盤面看，最有可能跑出來的主題，可能是國企改革（包括地方國改）主題，如果政策配合，后期打出氣勢，能有強(qiáng)勢股不斷涌現(xiàn)，市場或許可以看高一線，否則靠打一槍換一個(gè)地方的做法，支撐不了市場走太遠(yuǎn)。

當(dāng)下的市場，短期或許有弱反彈預(yù)期，然而要說有多樂觀，我們認(rèn)為看不到，滬指20天均線3020附近、創(chuàng)業(yè)板指60天均線2150附近，后期壓力依然會(huì)較為明顯，如果不能放量突破上述阻力位，短期弱反彈之后，不排除市場仍有下探，市場的弱勢折騰還將持續(xù)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

源達(dá)投顧：上證指數(shù)多次上探2980點(diǎn)這一壓力位，但是僅僅昨日午后一次短暫的突破，也只不過是曇花一現(xiàn)，突破的有效性需要后續(xù)跟蹤。顯然7月27日一根大陰線讓許多投資者至今還心有余悸，雖然2939點(diǎn)以來的回升級(jí)別逐步拓展，但仍不能保證出現(xiàn)較大幅度的回升。短線建議投資者緊跟市場節(jié)奏，切莫盲目追漲殺跌。而深證成指5分鐘級(jí)別MACD指標(biāo)已經(jīng)形成金叉，指標(biāo)修復(fù)到位，筑底階段貌似已經(jīng)完結(jié)，關(guān)注上方5日均線和60日均線的壓力位。

華訊投資：從均線系統(tǒng)來看，短期30日均線在2989點(diǎn)，此處壓力相對(duì)重要；周K線上5周均線處于3000點(diǎn)附近，弱勢行情中其壓力仍然有效；月K線上30月均線近3個(gè)月自始至終壓制著指數(shù)。目前位于3015點(diǎn)的位置，自然也會(huì)繼續(xù)對(duì)指數(shù)的反彈構(gòu)成壓力。技術(shù)指標(biāo)方面，KDJ處于空頭排列，也并沒有出現(xiàn)超買情況，沒有太多理由支持反彈。MACD綠柱雖有所收短，但快慢線并沒有勾頭跡象，短期反彈參考意義不大。整體技術(shù)面體現(xiàn)出的仍然是弱勢格局，其回落概率更大。

錢坤投資：從短期來看，創(chuàng)業(yè)板指此前四連陰大跌，遇到下檔趨勢線該有反彈，但周二、周三的表現(xiàn)明顯是反彈疲軟，不排除大盤采取橫盤整理的方式代替反彈，操作上建議投資者暫時(shí)繼續(xù)等待，觀察后幾日大盤是否還能再度沖高，但倉位建議保持偏低水平。

國都證券：昨日市場企穩(wěn)得益于國企改革板塊的擴(kuò)散，相關(guān)板塊由原先的上海本地股延伸至天津、廣東、福建等板塊，“炒地圖”模式再次出現(xiàn)。如果改革的主線能夠進(jìn)一步發(fā)酵，市場的下跌空間基本被封殺。另外，從前期跌幅、反彈力度以及成交量對(duì)比來看，目前的市場情況是主板強(qiáng)，中小創(chuàng)類個(gè)股弱的格局，盡管次新股表現(xiàn)較好，但參與度不高。展望后市，預(yù)計(jì)市場能夠向3000點(diǎn)發(fā)起攻擊，建議關(guān)注主流品種。

中航證券：從昨日市場來看，上海國企改革板塊延續(xù)了強(qiáng)勢的表現(xiàn)，其中龍頭個(gè)股長江投資再次封死漲停，后期重點(diǎn)關(guān)注該股對(duì)這個(gè)板塊的影響力；另外，次新股昨日出現(xiàn)較好的表現(xiàn)，但依然還沒有形成大規(guī)模的群體效應(yīng)，力度釋放的比較矜持，后期還需繼續(xù)發(fā)力才能擺脫困局，不過昨日市場賺錢效應(yīng)是近期以來最好的一天。市場賺錢效應(yīng)出現(xiàn)逐步強(qiáng)化的趨勢，熱點(diǎn)板塊也較之前相對(duì)清晰，創(chuàng)業(yè)板超短周期內(nèi)的壓力位在2115點(diǎn)左右，投資者可關(guān)注該點(diǎn)位附近的突破力度。