據(jù)香港商報(bào)報(bào)道，深圳和香港只有一河之隔，但兩地的股市表現(xiàn)卻有霄壤之別，而且差距越來(lái)越大。A股港股差距越來(lái)越大7月，深圳股市最有代表性的指數(shù)深成指跌了161點(diǎn)或1.53%，而香港恒生指數(shù)漲幅為5.2%。而今年前7個(gè)月，深成指累積跌幅為2335點(diǎn)或18.4%，恒生指數(shù)前7個(gè)月上漲1.19%。

而就在6月底，恒生指數(shù)上半年跌幅為5%，而深成指上半年的跌幅還在17.1%。這說(shuō)明，香港股市在7月份不但將上半年的失地悉數(shù)收復(fù)，還創(chuàng)出了年內(nèi)的新高，而內(nèi)地股市還在股災(zāi)的泥沼中掙扎，深圳和香港兩個(gè)市場(chǎng)的表現(xiàn)差距是越來(lái)越大而不是越來(lái)越小。

如果用深圳和上海兩市的綜合指數(shù)來(lái)與恒生指數(shù)對(duì)比，這樣的態(tài)勢(shì)就更明顯了。深綜指上半年跌幅還在334點(diǎn)或14.47%，前7個(gè)月跌幅就擴(kuò)大到367點(diǎn)或15.9%。而大藍(lán)籌比較集中的上證綜指表現(xiàn)要稍微好一點(diǎn)，前6個(gè)月跌幅為610點(diǎn)或17.24%，而前7個(gè)月的跌幅有所收窄，為560點(diǎn)或15.82%。

再?gòu)娜?3個(gè)股市綜合表現(xiàn)來(lái)看，深成指和上證綜指分別位居今年前7個(gè)月跌幅榜第三、四位，而香港股市位居漲幅榜名單中。

今年7月，深圳股市和上海股市繼續(xù)羸弱，上證綜指在全球牛市中僅僅上揚(yáng)50點(diǎn)或1.7%，而深成指卻錄得161點(diǎn)或1.53%的跌幅。而恒生指數(shù)卻反復(fù)刷新年內(nèi)收盤(pán)和盤(pán)中新高。

今年7月，A股是夢(mèng)碎「七翻身」。A股向來(lái)有五窮六絕七翻身的說(shuō)法，在五窮六絕后，A股上證綜指在7月運(yùn)行的一個(gè)月里，并沒(méi)有走出多大的波瀾壯闊的行情，反而一直在3000點(diǎn)上下展開(kāi)震蕩，最終還有效跌穿3000點(diǎn)關(guān)，收?qǐng)?bào)2979點(diǎn)。而深成指更在7月繼續(xù)下跌。相比來(lái)講，恒指是在7月實(shí)現(xiàn)了「七翻身」。

估值就是硬道理

造成A股和港股冰火兩重天的一個(gè)重要因素，是兩地市場(chǎng)的估值差距很大。

盡管前7個(gè)月內(nèi)地股市僅優(yōu)于意大利指數(shù)和委內(nèi)瑞拉IBC，位居全球跌幅榜前三、四位，盡管AH溢價(jià)指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)出9個(gè)月新低，但是，一個(gè)無(wú)情的事實(shí)是，內(nèi)地股市至今仍然不便宜。

按照整體法計(jì)算，A股全市場(chǎng)市盈率達(dá)到20.83倍、市凈率達(dá)到2.07倍，按從低到高排序，目前市盈率位居歷史數(shù)據(jù)中的32.89%分位數(shù)位置，同時(shí)市凈率位于21.05%分位數(shù)位置。但在剔除銀行板塊后，A股整體市盈率上升至了36.94倍，而剔除所有金融板塊后，A股整體市盈率達(dá)到了42.47倍。這就容易理解內(nèi)地股市為何連續(xù)多年領(lǐng)跌全球了。

另外，就內(nèi)地兩市來(lái)講，市盈率越高的表現(xiàn)越差。如大藍(lán)籌比較集中，平均市盈率在20倍以下的上證綜指7月微幅上漲，可平均市盈率在20幾倍的深成指跌了1.53%，平均市盈率在六七十倍的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌4.7%，平均市盈率在40幾倍的中小板指數(shù)跌了1.76%。而前7個(gè)月創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累積跌幅超過(guò)21.8%，上證B指跌幅接近20%，深圳中小板指數(shù)跌幅為15.7%。

而香港股市平均市盈率至今還是全球最低的市場(chǎng)之一。

這也再次說(shuō)明，內(nèi)地股市領(lǐng)跌全球是有內(nèi)在原因的，一個(gè)市場(chǎng)估值還是硬道理。就拿內(nèi)地股市和香港股市對(duì)比就會(huì)知道，盡管內(nèi)地股市持續(xù)領(lǐng)跌，盡管與港股對(duì)比的溢價(jià)指數(shù)創(chuàng)了9個(gè)月新低，但是到現(xiàn)在仍然是只有4只個(gè)股股價(jià)低于其港股。其余的仍然是大幅度地超過(guò)港股，有的還是十幾倍幾十倍。

這也說(shuō)明，內(nèi)地股市核心問(wèn)題還是價(jià)值高估，股價(jià)脫離了其基本面，這樣的市場(chǎng)即使出現(xiàn)牛市，但沒(méi)有估值的支持，也是難以持久的。

對(duì)深港通態(tài)度迥異

造成A股和港股冰火兩重天的另一個(gè)重要因素，是對(duì)待深港通的態(tài)度迥然有別。

可以看出，從2月中旬開(kāi)始，影響香港股市至為深刻的一個(gè)因素，是深港通年內(nèi)開(kāi)啟的預(yù)期持續(xù)升溫。香港這邊對(duì)深港通的開(kāi)啟一直保持很高的期待，內(nèi)地資金也持續(xù)通過(guò)港股通涌入香港市場(chǎng)，提前布局深港通，內(nèi)地資金今年2月中旬以來(lái)已經(jīng)成為推動(dòng)港股行情的重要推動(dòng)力量?，F(xiàn)在港股通額度使用率已經(jīng)超過(guò)八成，也說(shuō)明了內(nèi)地資金來(lái)港的熱情。

可是，對(duì)這個(gè)話題內(nèi)地人很少關(guān)心，如現(xiàn)在內(nèi)地網(wǎng)絡(luò)上就長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)見(jiàn)到關(guān)于深港通的話題。所以，香港這一邊還在炒作這個(gè)話題，內(nèi)地資金也在源源不斷地涌入香港來(lái)提前布局深港通了。

各方擔(dān)心，深港通真正開(kāi)啟后最大受益的一方是香港股市，因?yàn)閮?nèi)地股市和香港股市的估值差距巨大，深港通推出可進(jìn)一步增加人民幣投資渠道選擇，加上深港通規(guī)則透明度高，可給予投資者信心。另一方面，內(nèi)地投資者投資非人民幣產(chǎn)品，某程度上可以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。港股以價(jià)值投資為主，下跌風(fēng)險(xiǎn)較低；加上港元與美元掛恥，現(xiàn)時(shí)其他貨幣波動(dòng)較大，吸引資金流入美元及港元。