12月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)各大食用油廠(chǎng)商紛紛提高食用油批發(fā)零售價(jià)格，助推豆油期貨價(jià)格突破年內(nèi)高點(diǎn)，延續(xù)自10月份以來(lái)的上漲態(tài)勢(shì)。美國(guó)失業(yè)率好于預(yù)期，促使美元走強(qiáng)，黃金下跌。而上周爆出希臘、西班牙、葡萄牙主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)的信用評(píng)級(jí)危機(jī)，引發(fā)投資者恐慌，資金紛紛出逃，股市、期市大跌。油脂期貨價(jià)格高位急挫。從基本面來(lái)看，加工企業(yè)所用原料大豆進(jìn)口成本較低，并不支持油價(jià)上漲。但在強(qiáng)勁需求和通脹的預(yù)期下，下方空間有限。我們認(rèn)為，后期豆油價(jià)格以高位震蕩為主。
 
　　供給方面：據(jù)油世界最新報(bào)告，全球大豆產(chǎn)量將達(dá)到2.332億噸，比去年2.22億噸增產(chǎn)1120萬(wàn)噸，在全球大豆產(chǎn)量大幅增加的情況下，豆類(lèi)價(jià)格料不會(huì)大幅上漲。

從進(jìn)口大豆數(shù)據(jù)上可以看出，國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口高峰期在6、7月份，此時(shí)國(guó)際大豆價(jià)格并未出現(xiàn)大幅上漲。企業(yè)一般都會(huì)提前6到8個(gè)月備料，由此推斷，油廠(chǎng)所用大豆均為今年6月份以前到港的大豆。黑龍江省大豆協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)周有金：現(xiàn)在加工企業(yè)所用加工豆油的原料大豆進(jìn)口成本都在3400、3500左右。那么幾大食用油生產(chǎn)商以原料成本上升為由提價(jià)并不成立。據(jù)相關(guān)人士透露，此次食用油漲價(jià)，各油廠(chǎng)從中都獲得了不少高額利潤(rùn)。周有金：目前油廠(chǎng)的壓榨利潤(rùn)已超過(guò)700元/噸。這樣的利潤(rùn)空間，在當(dāng)今市場(chǎng)上可以說(shuō)是一個(gè)暴利，對(duì)于關(guān)系全民基本生活的行業(yè)，出現(xiàn)如此不合理的利潤(rùn)，國(guó)家對(duì)于這樣的不合理利潤(rùn)勢(shì)必會(huì)采取措施控制生產(chǎn)商的利潤(rùn)空間，緩解人民的生活壓力。國(guó)家糧食局調(diào)控司副司長(zhǎng)周冠華表示，國(guó)家已做好隨時(shí)競(jìng)價(jià)銷(xiāo)售大豆、菜籽油、豆油的準(zhǔn)備，保證試產(chǎn)供應(yīng)，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。
 
　　就大豆本身來(lái)看，并不支持價(jià)格上漲。今年國(guó)家收儲(chǔ)價(jià)格在3740元/噸，加上運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用后有加工費(fèi)用補(bǔ)貼的大豆成本約4000元/噸，而沒(méi)有補(bǔ)貼的企業(yè)的大豆成本約4160元/噸，也就是期貨價(jià)格期貨價(jià)格漲到4000元/噸就會(huì)引來(lái)保值盤(pán)的拋壓，而價(jià)格在4160元/噸以上套保拋盤(pán)力度會(huì)更大。大豆價(jià)格的疲弱就更加限制了豆油的上漲空間和力度。
 
　　需求方面：隨著元旦、春節(jié)的臨近，生產(chǎn)商、貿(mào)易商對(duì)油脂市場(chǎng)消費(fèi)量預(yù)期良好，備貨、囤貨意愿增強(qiáng)。加上近期油廠(chǎng)提價(jià)，更是造成市場(chǎng)缺貨的緊張氣氛，貿(mào)易商囤貨更為積極，支撐油價(jià)高位運(yùn)行。
 
　　資金方面：美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期好轉(zhuǎn)，美元走強(qiáng)，造成人民幣相對(duì)貶值，國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格上漲。金融危機(jī)之后中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較快，由于大宗商品的剛性需求引來(lái)大量游資的關(guān)注，為大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)資金支持。
 
　　宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境方面：通脹預(yù)期短期內(nèi)不會(huì)受到打壓。中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議確定明年經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)，排在首位的是提高宏觀調(diào)控水平，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，管理好通脹預(yù)期，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭。也就是說(shuō)，控制通脹要在不影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前提下進(jìn)行，只要通脹程度仍在國(guó)家控制范圍內(nèi)，為保持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)家不會(huì)對(duì)通脹進(jìn)行打壓。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，大宗商品價(jià)格仍然有上漲空間。
 
　　外圍相關(guān)品種：CROT各品種維持高位整理，即使在國(guó)內(nèi)價(jià)格突破上行時(shí)相關(guān)品種也沒(méi)有任何支持性的表現(xiàn)，走勢(shì)較為疲軟。
 
　　總的來(lái)看，豆油此番突破上行基礎(chǔ)不穩(wěn)，外圍市場(chǎng)普遍疲弱，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)食用油漲價(jià)推動(dòng)的短暫上漲行情已經(jīng)詮釋了豆油上行的支撐力度不夠。在此番價(jià)格上漲和回落的過(guò)程中已有部分資金撤離，價(jià)格再次回到整理區(qū)間，在短期內(nèi)出現(xiàn)突破性上漲的可能性不大，后期將維持高位震蕩。