本周美元延續(xù)上周五的強(qiáng)勢,繼續(xù)呈現(xiàn)反彈態(tài)勢。而大宗商品則出現(xiàn)分化,基本金屬中除期鋁繼續(xù)保持強(qiáng)勢外,其余均呈現(xiàn)不同程度的調(diào)整,而銅價(jià)調(diào)整幅度也明顯加大,雖然短期在6800美元一線獲得支撐,但隨著美元中期底部的逐步顯現(xiàn),銅價(jià)未來仍面臨進(jìn)一步調(diào)整的壓力。 與中國市場對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的冷淡反應(yīng)相比,美元和美股對(duì)于近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的利好則反應(yīng)積極,尤其是美元在本周的持續(xù)反彈基本上確立了階段性底部。盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克一再表示美元加息依然很遙遠(yuǎn),但隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不斷向好,市場對(duì)加息的預(yù)期明顯上升。此外時(shí)值年底,基金清算可能導(dǎo)致近年下半年大量參與美元套息的資金平倉壓力加大,也可能成為美元階段性反彈的動(dòng)力。從CFTC公布的基金持倉來看,基金從11月中旬在美元指數(shù)上已經(jīng)由空轉(zhuǎn)多,且截至12月8日基金在美元指數(shù)上凈多頭寸已經(jīng)超過1.4萬手,初步達(dá)到了展開中級(jí)反彈的凈多頭規(guī)模。從2003年基金凈持倉的變化與美元指數(shù)走勢的相關(guān)關(guān)系來看,基金持倉從長期凈空狀態(tài)轉(zhuǎn)為凈多狀態(tài),且規(guī)模達(dá)到1萬手以上都引發(fā)了大級(jí)別反彈,前兩次分別在2005年5月和2008年8月,兩次美元指數(shù)反彈的時(shí)間都超過了3個(gè)月,最大幅度超過了40%。從短周期來看,截止本月初,美元指數(shù)距離2008年底部恰好89周和21個(gè)月,是重要的時(shí)間窗口;從長周期來看,美元指數(shù)從1980開始基本遵循著7年左右的長周期循環(huán),盡管這一循環(huán)并非全部呈現(xiàn)低點(diǎn)—低點(diǎn)的循環(huán)(1995—2002年呈現(xiàn)低點(diǎn)—高點(diǎn)循環(huán)),但美元指數(shù)自重要的頂部或底部運(yùn)行七年后往往會(huì)出現(xiàn)重要的趨勢性變化,因此筆者認(rèn)為,美元指數(shù)此次反彈從時(shí)間上看具有超乎尋常的意義,伴隨著美國政府石油美元向低碳美元策略的過渡,美元指數(shù)極可能走出一輪較為持久,且幅度較大的上升行情。短期來看,美元指數(shù)近期上行目標(biāo)在80附近,而一旦美元指數(shù)重新收復(fù)80關(guān)口,可能將進(jìn)一步?jīng)_擊92-95的強(qiáng)阻力區(qū)。 |
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