本周豆類均走出沖高回落圖形，豆油和豆粕均于周一見頂周二開始回落，大豆則于周三開始跟隨補跌。對此筆者認為，本次豆類價格集體回落主要受近期供應寬松及技術(shù)回調(diào)所致，但國家政策將長期利多豆類價格。
 
　　各方基本面情況：
 
　　一、 美元強勁反彈短期利空豆類，但長期弱勢美元也將長期利多豆類。美元于上周五開始出現(xiàn)大幅反彈：一方面美勞工部最新公布的失業(yè)率首次出現(xiàn)了繼金融危機以來的下降，失業(yè)率的下降側(cè)面反映出美國公民的消費能力可能得到恢復，表明美國經(jīng)濟可能進一步好轉(zhuǎn)，從而提振美元指數(shù)；另一方面，本周發(fā)生的自迪拜債務(wù)危機后的希臘金融危機，再次提醒人們相對較小的經(jīng)濟體在出現(xiàn)系統(tǒng)性風險情況下自愈能力的脆弱，進而顯現(xiàn)出作為全球最大經(jīng)濟體的美國長期穩(wěn)定的優(yōu)越性，從而吸引避險者重新選擇美國債券市場，進而提振美元指數(shù)。因此，本周豆類價格的回調(diào)可以說直接拜近期美元反彈所賜。但是，回顧一下美元的歷史走勢我們就會發(fā)現(xiàn)如果以“天然等價物”黃金為參照物，美元在更長的時間里都處于跌跌不休的窘勢，從1871年的20多美元兌換一盎司黃金，到1971年的35美元兌換一盎司黃金，再到2009年12月3日1225美元兌換一盎司黃金，美元甚至很少從真正意義上強勢過。同時我們看到由于世界經(jīng)濟雖然已經(jīng)開始復蘇，但尚未走出真正的低谷，強勢美元并不符合美國的根本利益，而且由于美國低利率政策仍將維持較長時間，美元已成為與新興經(jīng)濟體（包括中國在內(nèi)）貨幣套利交易新標的，這將進一步推動美元的繼續(xù)貶值。而伴隨著美元的長期貶值，豆類也必將長期處于上漲趨勢之中。

二、 供應近期相對寬松利空豆類，但需求長期剛性增長則利多遠期豆類。目前美豆創(chuàng)紀錄的產(chǎn)量已然無可辯駁，市場目前更多的是關(guān)注南美大豆未來的收成。此前由于巴西、阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)一度干旱，導致了市場風險升水增加，但近期無論從主產(chǎn)區(qū)的播種進度即天氣情況，似乎都向豐產(chǎn)轉(zhuǎn)化，加之筆者一向認為的以目前農(nóng)業(yè)科技的發(fā)展水平來看，一般的短期的非正常的天氣并不能從根本上影響農(nóng)作物的產(chǎn)量,因此，既然今年南美地區(qū)大豆播種面積創(chuàng)紀錄，目前筆者更傾向于南美大豆必然在明年4、5月份獲得豐收。面對全球大豆的豐產(chǎn)，豆價也就面臨著供應充足的利空壓力。但是在供應充足的情況下，我們還應看到隨著我國城市化建設(shè)及國民生活水平的逐步逐步提高，豆類的總體需求也在不斷提升，　從美國農(nóng)業(yè)部公布的中國大豆需求數(shù)據(jù)來看，中國2009/10年度無論大豆壓榨量和食用消費量較上年度都有所增加，大豆壓榨量和食用消費量分別增加8.39%和0.92%?？傮w上2009/10年度中國大豆的總消費量預計將達到5501萬噸較上年度的5143.5萬噸增長6.95%。因此，在大豆全球豐產(chǎn)基本確定前提下的價格回調(diào)并不能掩飾在需求長期增長情況下長期上漲格局。
 
　　三、 中央經(jīng)濟工作會議政策導向?qū)㈤L期支持豆類價格。12月5日至7日中央召開一年一度的中央經(jīng)濟工作會議中，我們看到有以下幾點：繼續(xù)實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策；以擴大內(nèi)需特別是增加居民消費需求為重點；穩(wěn)步推進城鎮(zhèn)化建設(shè)。在此我們來分析一下，首先“適度寬松的貨幣政策”將保證市場充足的資金流動性，否定了擔心貨幣緊縮導致市場利空的概念；其次將“增加居民消費需求”作為擴大內(nèi)需的重點，改變了今年以大型基礎(chǔ)建設(shè)拉動內(nèi)需的做法，雖然我們目前不知國家如何實施，因為目前我國絕大多數(shù)居民由于對教育、醫(yī)療等支出比重過大而導致產(chǎn)期以來消費比重下降，如國家在上述兩個方面解除了老百姓的后顧之憂，勢必提振百姓的消費意愿，也必將提振消費品的價格，豆類亦將受此利多影響；最后“穩(wěn)步推進城鎮(zhèn)化建設(shè)”的結(jié)果就是中國的城市人口比重將越來越大，根據(jù)統(tǒng)計顯示，我國植物油城鎮(zhèn)居民的人均消費量約是農(nóng)村居民人均消費量的1.5～2倍，因此隨著城市人口數(shù)量及比重的增加，必然導致豆油等植物油消費的快速增加，從而長期提振豆類價格。
 
　　綜上所述，本周豆類個品種主力合約均出現(xiàn)不同幅度的下跌，且成交量也都呈現(xiàn)逐步縮量的態(tài)勢，短期內(nèi)有進一步回調(diào)的可能，且符合短期供應充足的基本面情況，但投資者應保持基本面長期利多這一觀點。