辰安科技(300523)

【基本信息】

【機構(gòu)研究】

廣發(fā)證券：公司是主營公共安全應急平臺研發(fā)與生產(chǎn)的科技企業(yè)；

主營業(yè)務(wù)為公共安全應急平臺軟件、應急平臺裝備的研發(fā)、制造、銷售及相關(guān)服務(wù)，兼營煤質(zhì)煤量檢測設(shè)備。主要產(chǎn)品為公共安全綜合應急、監(jiān)測監(jiān)控、預防預警、救援指揮相關(guān)系統(tǒng)和裝備。

公司產(chǎn)品遠銷海外，收入快速增長；

公司作為技術(shù)密集型企業(yè)， 公司自成立以來一直以從事自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品開發(fā)。公司在公安應急平臺系統(tǒng)領(lǐng)域建立的技術(shù)優(yōu)勢和市場先發(fā)優(yōu)勢，產(chǎn)品遠銷委內(nèi)瑞拉、厄瓜多爾等國。公司 13~15 年收入為 2.18、 2.68、 4.13 億元， 14/15 年收入增長率為 23%/54%。公司 13~15 年凈利潤分別為 4410、 3568、 7780 萬元， 15 年凈利潤增長率為 118%。

募投資金 3.98 億，投資大數(shù)據(jù)領(lǐng)域開辟人防新市場空間

公司此次募集資金擬主要投資于新一代應急平臺軟件開發(fā)項目、基于大數(shù)據(jù)的公共安全應用系統(tǒng)項目、人防工程建設(shè)/運維與安全管理項目、以及運維服務(wù)體系與營銷網(wǎng)絡(luò)擴建完善項目。募投項目將提升公司產(chǎn)品技術(shù)含量，促進產(chǎn)品升級換代適應市場需求，提高公司產(chǎn)品競爭力和市占率。

預計 16-18 年業(yè)績分別為 1.175 元/股、 1.418 元/股、 1.724 元/股

我們根據(jù)公司的募投項目及發(fā)行費用，假定發(fā)行 2000 萬股，預計2016~2018 年營業(yè)收入增速分別為 21.5%， 19.67%， 19.70%；營業(yè)收入分別為 5.01、 6.00、 7.18 億元；凈利潤增長率為 20.84%、 20.67%、 21.59%，凈利潤為 9401 萬、 1.13 億、 1.37 億元；

風險提示：公司訂單受政策影響較大； 公司海外業(yè)務(wù)受所在國諸多因素影響，風險較大；稅收優(yōu)惠占公司凈利潤比重較大， 可持續(xù)性存在不確定性。