“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)很重要的是尋找平衡，這種平衡是國企和民企之間的平衡，是市場跟政府的平衡，是福利性的變化和基礎(chǔ)增長性的變化的平衡?！?劉元春說。

中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長劉元春指出，當(dāng)前觀察經(jīng)濟(jì)的兩個(gè)重要參數(shù)中除了民間投資增速外，還有一個(gè)就是居民收入增速。數(shù)據(jù)顯示，這一增速已經(jīng)從去年的10.2%下降至2.8%。

6月17日，由中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟(jì)學(xué)院、中國誠信信用管理股份有限公司聯(lián)合主辦的“中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇”宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析會(huì)在人民大學(xué)舉行。

中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長陳彥斌教授代表課題組發(fā)布了宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析報(bào)告。報(bào)告指出，2016年6月的各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了企穩(wěn)跡象，但仍然面臨較大的下行壓力。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)怎么看？

本次公布的宏觀經(jīng)濟(jì)月度數(shù)據(jù)分析報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但仍有較大下行壓力。

“一是，從總需求的視角來看，固定資產(chǎn)投資增速下滑態(tài)勢不斷加重。二是，從產(chǎn)業(yè)的視角來看，工業(yè)仍處于深度的結(jié)構(gòu)調(diào)整之中，尤其是制造業(yè)的運(yùn)行情況依然欠佳。三是，從總價(jià)格水平的視角來看，CPI同比漲幅回落且環(huán)比為負(fù)，PPI同比仍為負(fù)且環(huán)比由正轉(zhuǎn)負(fù)，表明經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)勢頭尚未穩(wěn)固。四是，從先行指標(biāo)來看，經(jīng)濟(jì)增長的支撐動(dòng)力將有所減弱，下行壓力將有所增強(qiáng)。”陳彥斌說。

報(bào)告指出，宏觀經(jīng)濟(jì)政策在應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行時(shí)卻表現(xiàn)出力度不足、效率下降的特征：一是，貨幣政策應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的力度不足，未充分發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用。二是，貨幣政策的傳導(dǎo)效率較差，并未很好地作用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。三是，貨幣政策操作缺乏預(yù)期管理，進(jìn)一步降低了政策的有效性。四是，積極的財(cái)政政策力度尚可，但總體上效率較低。針對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，宏觀政策應(yīng)實(shí)施“積極財(cái)政政策+適度寬松貨幣政策”的組合并將提升民間投資作為“穩(wěn)增長”的關(guān)鍵點(diǎn)，同時(shí)加快增長動(dòng)力轉(zhuǎn)換，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)長期可持續(xù)增長。

從6月份數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行的主要壓力來源于投資增速的顯著放緩。

陳彥斌表示，短期內(nèi)“穩(wěn)增長”的關(guān)鍵在于有效提升民間投資。

潛在風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于民間投資的快速下滑，民建中央經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任馬光遠(yuǎn)就表示，“大量的投資都在制造業(yè)領(lǐng)域，制造業(yè)不賺錢了，不賺錢了干什么要投資？”

泰康資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司副總經(jīng)理兼泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司助理總經(jīng)理張敬國在當(dāng)天的論壇上表示，有一組數(shù)據(jù)需要重視，那就是最近幾年中國金融業(yè)的增加值大概在GDP比重7-8%，這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)跟美國的占比大體差不多。

金融行業(yè)到底有多大擴(kuò)張的前景，金融行業(yè)結(jié)構(gòu)上有什么問題？

張敬國表示，金融機(jī)構(gòu)在給企業(yè)提供融資支持時(shí)，重點(diǎn)看的是企業(yè)的融資能力而不是現(xiàn)金流，但這背后有一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是，如果企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)A貸款去還給金融機(jī)構(gòu)B，這形成了金融業(yè)服務(wù)業(yè)增加值，但這可能是一個(gè)沒有現(xiàn)金流的資金流轉(zhuǎn)。

“這會(huì)影響GDP質(zhì)量，也會(huì)成為潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。” 張敬國說。

對(duì)于近期引起重視的民間投資下滑的問題，中電投先融期貨有限公司總經(jīng)理趙文浩表示，一個(gè)重要的因素是投資回報(bào)率太低，其中可以明顯看到以房租為代表的資產(chǎn)價(jià)格過高。

“增加民營投資力度，還是要放開它限制，我認(rèn)為這是比較好的方法?！?趙文浩說。

中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師張永軍認(rèn)為，要在短期內(nèi)抑制民間投資下滑的勢頭可能比較困難，不像國有投資可以通過國家財(cái)稅的政策來刺激。

但從另外一方面也看到，融資難、融資貴，玻璃門、彈簧門、旋轉(zhuǎn)門這樣的問題其實(shí)以往都有，但是為什么是現(xiàn)在出現(xiàn)了大幅下滑？

劉元春認(rèn)為，這恰恰是下一步的關(guān)鍵點(diǎn)。

“核心原因是整體生產(chǎn)率出現(xiàn)下降，這其中要看到，一個(gè)全員勞動(dòng)生產(chǎn)團(tuán)隊(duì)是持續(xù)下降，一個(gè)是投資收益率是持續(xù)下降?！眲⒃褐赋觯呱蟽呻y困境都是表現(xiàn)這兩個(gè)基礎(chǔ)變量，這是決定中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展和當(dāng)下經(jīng)濟(jì)下行壓力的最兩個(gè)指標(biāo)。