A股在投資者的萬(wàn)眾矚目下站穩(wěn)3000點(diǎn)，且一路震蕩走高，板塊輪動(dòng)明顯，兩融余額逐漸上升，不過(guò)滬指面對(duì)3100點(diǎn)關(guān)口還是心有余而力不足。

在市場(chǎng)人士看來(lái)，英國(guó)脫歐落地后，市場(chǎng)一路震蕩上行，在一舉回補(bǔ)此前留下的跳空缺口3066點(diǎn)后。短期看，多方一個(gè)目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，在向下一個(gè)目標(biāo)發(fā)起進(jìn)攻前可能需要休整。

3150點(diǎn)至3200點(diǎn)之間將是下一個(gè)重要目標(biāo)，市場(chǎng)短期仍是存量資金在不同的板塊間騰挪，逐漸抬高市場(chǎng)底部。但是向上的空間有限，且上方的套牢盤(pán)不可小視，市場(chǎng)短期將呈震蕩走勢(shì)。

底部逐漸抬高

7月11日，A股繼續(xù)開(kāi)盤(pán)震蕩走高，3000點(diǎn)多空爭(zhēng)奪激烈，午后大盤(pán)出現(xiàn)跳水。在寶鋼、武鋼啟動(dòng)重組后，央企的重組大戲被市場(chǎng)看好，黃金和煤炭板塊表現(xiàn)搶眼。

12日，市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，在早盤(pán)急速下跌后，中字頭股票齊發(fā)力，出現(xiàn)了大幅反彈，上證指數(shù)收復(fù)3000點(diǎn)失地，收盤(pán)上漲1.82%。

13日，隔夜歐美市場(chǎng)普遍上揚(yáng)，其中道瓊斯指數(shù)再創(chuàng)歷史新高，刺激亞太市場(chǎng)周三全線上揚(yáng)，A股市場(chǎng)早盤(pán)在銀行、券商等權(quán)重股整體上揚(yáng)的帶動(dòng)下一度快速?zèng)_高至3069點(diǎn)，隨后逐級(jí)震蕩回落，午后隨著中小創(chuàng)類(lèi)公司的逐步走強(qiáng)，兩市股指重拾升勢(shì)，上證綜指收于3060.59點(diǎn)，漲0.37%；深證成指收市報(bào)10853.56點(diǎn)，漲0.89%。中小板指(11948.907, -33.87, -0.28%)上漲0.78%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.69%。深滬兩市全日共成交7291億元，成交量有所萎縮。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析指出，歐美股市已經(jīng)走出了牛市的形態(tài)，那么A股也不會(huì)缺席。此前美股三大股指均出現(xiàn)大幅上漲，并且都已經(jīng)創(chuàng)了歷史新高。這說(shuō)明美股已經(jīng)從英國(guó)脫歐的沖擊之下走出來(lái)了，出現(xiàn)了快速的上漲。這對(duì)于A股來(lái)說(shuō)是比較好的引導(dǎo)，說(shuō)明A股市場(chǎng)在下半年的表現(xiàn)會(huì)大幅超過(guò)很多人的預(yù)期。

盡管如此，市場(chǎng)面對(duì)上方的3100點(diǎn)，仍是壓力重重。14日，市場(chǎng)圍繞3060點(diǎn)區(qū)間震蕩，成交量有所萎縮。15日，受?chē)?guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布宏觀數(shù)據(jù)影響，早盤(pán)市場(chǎng)表現(xiàn)更是趨于謹(jǐn)慎，全天呈震蕩走勢(shì)，滬指收于3054.30點(diǎn)。

國(guó)都證券策略研究員肖世俊分析指出，在6 月中下旬風(fēng)險(xiǎn)事件密集釋放過(guò)后，A 股如期展開(kāi)利空落地、情緒穩(wěn)定驅(qū)動(dòng)的弱反彈行情，A 股連升兩周反彈6%，滬綜指再次回到3000 點(diǎn)大關(guān)附近反復(fù)震蕩。但近期在英國(guó)脫歐余震海外避險(xiǎn)情緒重新上升、人民幣匯率貶值及月度宏觀數(shù)據(jù)公布在即等壓制下，情緒穩(wěn)定疊加朦朧預(yù)期推動(dòng)的第一波反彈行情動(dòng)力減弱。

然而，消費(fèi)與改革預(yù)期板塊輪番領(lǐng)漲有序擴(kuò)散、日均成交量基本穩(wěn)定在年內(nèi)高位、杠桿資金兩融余額穩(wěn)步回升至兩個(gè)月高點(diǎn)，表明市場(chǎng)熱度依然維持。不過(guò)，短期在英國(guó)脫歐余震風(fēng)險(xiǎn)逐漸顯現(xiàn)、全球市場(chǎng)重回避險(xiǎn)模式、人民幣匯率釋放被動(dòng)貶值壓力、月度及半年度穩(wěn)中趨緩的宏觀數(shù)據(jù)公布在即等壓制，內(nèi)外擾動(dòng)余波仍在，指數(shù)或需反復(fù)震蕩整固。

15日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)初步核算，上半年GDP總值340637億元，同比增長(zhǎng)6.7%。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)6.7%，二季度增長(zhǎng)6.7%。

存量博弈

面對(duì)市場(chǎng)沖上3000點(diǎn)后的糾結(jié)，市場(chǎng)分析人士指出，沒(méi)有大批增量資金的進(jìn)入確實(shí)抑制了大盤(pán)的全面上攻，盡管板塊輪動(dòng)明顯，但是可持續(xù)性不強(qiáng)。同時(shí)，前期下跌后套牢盤(pán)不小，隨后解禁壓力大，導(dǎo)致未來(lái)市場(chǎng)上攻仍需調(diào)整時(shí)間。

申萬(wàn)宏源發(fā)布的報(bào)告指出，過(guò)去兩周以來(lái)的吃飯行情，恐怕已經(jīng)到了下半場(chǎng)，甚至是最后30分鐘的階段了。過(guò)去3個(gè)月以來(lái)許多高倉(cāng)位的存量投資者始終對(duì)增量資金“翹首以盼”，從最開(kāi)始的“樓市轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市”到“債市轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市”甚至是“期市轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市”，最后都幻想到了海外資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，然而一系列冷冰冰的數(shù)據(jù)都顯示，“援軍”遲遲未到，市場(chǎng)仍是存量博弈。

報(bào)告指出，監(jiān)測(cè)增量資金的三大指標(biāo)分別是場(chǎng)內(nèi)保證金平均余額、融資融券余額、偏股型基金新增銷(xiāo)售情況。首先從場(chǎng)內(nèi)保證金余額來(lái)看，截至6月末市場(chǎng)保證金平均余額為15844億元，與3月中下旬17718億元相比下降了1874億元，下降幅度為10.57%。

其次，從兩融余額來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)兩融余額8701億元，與今年滬深兩市最大成交日（3月21日）的8655億元相當(dāng)；最后從偏股型基金銷(xiāo)售情況來(lái)看，2016年上半年偏股型基金月均銷(xiāo)售規(guī)模僅為134.40億元，遠(yuǎn)低于去年上半年的1573.13億元，也遠(yuǎn)低于去年下半年585億元的月均銷(xiāo)售水平。以上三大指標(biāo)充分說(shuō)明了市場(chǎng)沒(méi)有新增資金流入的跡象。

從當(dāng)前資金數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)的上漲更像是增量“援軍”遲遲不來(lái)，而場(chǎng)內(nèi)的玩家們卻“自?shī)首詷?lè)”的“存量加倉(cāng)”行情。在“存量博弈”背景下，成交金額放大是行情接近短期頭部的標(biāo)志。

不過(guò)，楊德龍仍舊十分樂(lè)觀，他認(rèn)為，大盤(pán)在3000點(diǎn)之下可能有一定的波動(dòng)，但是這不能否認(rèn)3000點(diǎn)之下就是一個(gè)歷史的大底。在3000點(diǎn)之下市場(chǎng)的進(jìn)入成本是比較低的。在底部進(jìn)入，犧牲的只是時(shí)間但不會(huì)犧牲本金。

楊德龍表示，判斷A股走強(qiáng)不走強(qiáng)，在國(guó)內(nèi)主要是分析幾個(gè)方面：政策面、資金面和情緒面的變化。今年現(xiàn)在的狀況和去年上半年沒(méi)有太大的區(qū)別。首先國(guó)家對(duì)于股市是支持的，政策面是支持股市的；第二；為了刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)，央行仍然保持相對(duì)寬松的貨幣政策，資金面是寬裕的，利率還在下行；第三，現(xiàn)在大家手里有資金，但是除了配置在股市中，并沒(méi)有其他的投資機(jī)會(huì)。下半年可重點(diǎn)關(guān)注軍工、券商、一帶一路板塊。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受記者采訪時(shí)指出，目前的市場(chǎng)是小牛才露尖尖角，未來(lái)的市場(chǎng)還是偏強(qiáng)勢(shì)，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出爐對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)有很大的作用。